碳酸锂周报：多空博弈激烈，静待市场方向

碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 碳酸锂周报 报告要点： 本周回顾： 本周市场维持震荡，震荡区间11.3-11.8万元/吨，周五碳酸锂主力07合约收盘价114350元/吨，环比上周-700元/吨，跌幅0.6%，07合约持仓量20.1万手，环比上周减仓0.6万手，本周成交量有回落趋势，资金参与积极性下降。 本周SMM电池级碳酸锂报价112550元/吨，环比上周+300元/吨，工业级碳酸锂报价108000元/吨，环比上周+1100元/吨，电碳和工碳价差4550元/吨。从中下游补库情况来看，中下游对于当前盘面价格接受度较低，但由于刚需仍高价少量补库。 三月国内碳酸锂供给少量过剩，但由于期现商锁盘面导致现货流动性下降，短期内的焦点在于江西环保事件如何落地以及四月份需求是否好如预期。利空点在于3月底进口到港以及仓单注销，现货流动性将好转，利多点在于环保悬而未决以及四月排产目前看来较好，现货可能保持紧张。从短期供需来看，目前处于供需的微妙平衡，任何一点出现预期差将导致供需失衡，因此盘面尚未给出方向。等待四月不确定因素落地，盘面适时给出方向。 关注点：环保减产，4月排产超预期 创元研究 创元研究有色组 研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn 从业资格号：F03124512 多空博弈激烈，静待市场方向 2024年03月24日 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 目录 ............................................................... 2 一、周度行情回顾 ................................................... 3 1.1 盘面价格 ................................................................. 3 1.2 现货价格 ................................................................. 3 二、重点数据追踪 ................................................... 4 2.1 矿端 ..................................................................... 4 2.2 锂盐端 ................................................................... 6 2.3 中游 ..................................................................... 7 2.4 终端 ..................................................................... 8 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 1.1 盘面价格 本周五碳酸锂主力07合约收盘价114350元/吨，环比上周-700元/吨，跌幅0.6%，近月04合约收盘价113500元/吨，环比上周-850元/吨，跌幅0.7%。从月差结构来看，04-05合约月差-300元/吨，环比上周-200元/吨，04-07合约月差-850元/吨，环比上周-150元/吨，4-7月份合约目前呈现弱contango结构。07合约持仓量20.1万手，环比上周减仓0.6万手，本周成交量有回落趋势，盘面价格在11-12万之间来回震荡，资金参与积极性有所下降。目前盘面的焦点在于江西环保事件如何落地，预计四月份盘面走出方向趋势。 图1：碳酸锂主力合约价格走势（元/吨） 图2：04-05合约月差（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图3：04-07合约月差（元/吨） 图4：主力合约持仓量与成交量 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 1.2 现货价格 本周SMM电池级碳酸锂报价112550元/吨，环比上周+300元/吨，工业级800001000001200001400001600001800002000002200002400002023-07-282023-10-282024-01-28-600-500-400-300-200-10001002002024-01-092024-02-092024-03-09-1400-1200-1000-800-600-400-20002024-01-152024-02-29020000040000060000080000010000000500001000001500002000002500002023-07-212023-09-212023-11-212024-01-212024-03-21成交量（右轴）持仓量（左轴） 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 碳酸锂报价108000元/吨，环比上周+1100元/吨，电碳和工碳价差4550元/吨。本周现货小幅上涨，电碳目前基本贴水04合约1000-2000元，工碳需求好，电碳与工碳价差不断缩小。从中下游补库情况来看，中下游对于当前盘面价格接受度较低，但由于刚需仍高价少量补库。预计三月现货将保持紧张，三月底进口到港以及盘面仓单注销，现货流动性改善。 图5：碳酸锂现货价格走势（元/吨） 图6：电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图7：现货-04合约基差（元/吨） 图8：现货-07合约基差（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1 矿端 盘面维持高位带动锂矿价格上涨，根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价在1083美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1100美元/吨；巴西锂精矿平均价在1035美元/吨；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1295元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2190元/吨。锂辉石精矿报价上涨约30-50美元/吨，锂云母精矿上涨约50-100元/吨。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约10-10.5万元/吨，对比现货和盘面价格仍有一定利润，加之澳矿成产成本较低，后续还有下降空间。进口方面，2月锂辉石进口29.8万吨，同比下降-5%，环比下降-49%。01000002000003000004000002023-03-022023-07-022023-11-022024-03-02电池级碳酸锂工业级碳酸锂01000020000300004000050000600002023-03-012023-06-012023-09-012023-12-012024-03-01-30000-20000-10000010000200003000040000500002023-10-112023-12-112024-02-11-30000-20000-10000010000200003000040000500002023-10-112023-12-112024-02-11 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 其中澳洲进口13.1万吨，环比下降62%，津巴布韦进口11.2万吨，环比下降19%，尼日利亚进口3.3万吨，环比下降-4%，巴西进口2.0万吨，环比下降59%。受春节放假影响，2月锂精矿进口大幅下降，造成3月碳酸锂市场紧张。1-2月锂辉石累计进口88.2万吨，同比去年1-2月上涨30%，增速目前符合预期，预计3月进口回暖。 图9：锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨） 图10：中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图11：中国锂云母精矿现货价格（元/吨） 图12：锂辉石精矿进口：总（吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图13：津巴布韦锂精矿进口（吨） 图14：尼日利亚锂精矿进口（吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 02004006008001000120014001600180020002023-11-242023-12-242024-01-242024-02-24澳洲进口锂精矿巴西进口锂精矿020004000600080001000012000140002023-11-232023-12-232024-01-232024-02-233%-4%4%-5%5%-6%010002000300040002023-11-232023-12-232024-01-232024-02-231.5%-2%2%-2.5%01000002000003000004000005000006000007000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320240200004000060000800001000001200001400001600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202405000100001500020000250003000035000400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232024 碳酸锂周报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 2.2 锂盐端 3.15-3.22，碳酸锂周度产量9645吨（+700吨），其中锂辉石来源4060吨（+162吨），锂云母来源2628吨（+208吨），盐湖来源1761吨（+62吨），环比+7.8%，开工率继续好转。库存方面，碳酸锂库存总计77815吨（-3264吨），冶炼厂41198吨（-2980吨），下游18385吨（+485吨），其他18232吨（-769吨），从库存结构来看，3月需求较好带动下游少量补库，库存从上游向下游转移，虽然供应端开工率不断上升，但短期内供需错配导致现货偏紧，报价维持强势。 进口方面，2月碳酸锂进口1.16万吨，环比增加11%，同比增加22%，阿根廷进口2476吨，环比下降40%，同比增加149%，智利进口8964吨，环比增加59%，同比增加7%。1-2月进口累计21994吨，同比去年1-2月增长2%。从数据上看，智利进口不及预期，阿根廷24年持续放量。 图15：中国碳酸锂周度产量（吨） 图16：碳酸锂进口：总（吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图17：碳酸锂进口：阿根廷（吨） 图18：碳酸锂周度库存（吨） 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 0200040006000800010000120002023-07-282023-09-282023-11-282024-01-28总产量锂辉石来源锂云母来源盐湖来源0500010000150002000025000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024年0500100015002000250030003500400045001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024年01000020000300