食品饮料行业月度点评：拥抱确定性

食品饮料 拥抱确定性 2024年03月20日评级同 步 大 市评级变动：首次 投资要点： 月 度 回 顾 ：2024年2月，食品饮料板块随市场情绪修复迎来反弹行情，食品饮料（申万）指数本月上涨8.64%，但仍跑输沪深300指数0.71个百分点。资金面来看，2月份食品饮料板块再次获得北向资金青睐，北向资金大幅净买入近120亿元。 经 济 数 据 跟 踪 ：宏 观 经 济仍在复苏态势中。1）1-2月社零整体略低于预 期 。2024年1-2月社零总额为8.13万亿，同比增长5.5%，扣除价格因素，实际增长6.2%。以2019年为基数计算年复合增速，2024年1-2月社零的CAGR为4.38%，较疫情前降速。2）2月CPI整体 略超预 期，预 期0.4%，前 值-0.80%，实 际 值0.7%。春季错期影响下，2月CPI同环比涨幅扩大，同比由降转涨。2月份，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 投 资 建 议 ：2024年政府工作报告明确提出GDP增长目标为5%左右，CPI增长目标为3%，与2023年目标相同。与此同时，报告也提出了“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。近期，春季糖酒会开幕，整体反馈情绪较为平淡，淡季销售平稳。目前，市场整体情绪较好，行业板块估值仍在底部，且业绩披露期临近，结合市场风格，短期建议关注业绩确定性高、估值性价比高的优质标的。中长期的选股方向有：1）估值底部的绝对细分龙头，建议关注白酒龙头贵州茅台、五粮液等，啤酒龙头青岛啤酒；2）高股息标的做防御，建议关注养元饮品、伊利股份等；3）成长性标的看估值切换，建议关注休闲零食板块劲仔食品等、保健品板块东阿阿胶、仙乐健康等；4）成本改善型标的，建议关注安琪酵母等。 相关报告 风 险 提 示 ：宏观经济增长不及预期；居民消费意愿持续下降；食品安全 问题。 内容目录 1.1市场表现..................................................................................................................................................41.2北向资金情况.........................................................................................................................................51.3公司跟踪..................................................................................................................................................5 2重要经济数据跟踪....................................................................................................7 2.1社零总体情况：疫后消费复苏在路上.............................................................................................72.2 CPI整体情况：春节错期因素带来改善..........................................................................................72.3社零细分情况：线上维持高增速，必选消费韧性足..................................................................82.4 CPI细分情况：节日效应，食品细分肉菜水果价格上涨...........................................................9 3投资建议.................................................................................................................11 3.1重点公司：............................................................................................................................................113.1.1劲仔食品（003000.SZ）：产品力为先，借助新品类+新包装+新渠道，快速成长...11 4风险提示................................................................................................................12 图表目录 图1：2024年2月，食品饮料（申万）指数上涨8.64%................................................4图2：2月，三级子行业均录得正收益..........................................................................4图3：1-2月，三级子行业累计表现一般.......................................................................4图4：2024年2月北向资金净流入120亿元.................................................................5图5：2024年1-2月社零总额81307亿元，同比增长5.5%...........................................7图6：2019年为基期，2024年1-2月社零CAGR为4.38%...........................................7图7：2024年2月CPI同比增长0.70%........................................................................7图8：2024年2月食品CPI环比上涨1.00%.................................................................7图9：2024年1-2月网上实物商品零售单月+14.40%.....................................................8图10：2024年1-2月线上销售渗透率为22.4%.............................................................8图11：2024年1-2月粮油食品类同增9.0%..................................................................8图12：2024年1-2月粮油食品类五年CAGR9.3%........................................................8图13：2024年1-2月饮料类同增6.9%.........................................................................9图14：2024年1-2月饮料类五年CAGR为12.1%........................................................9图15：2024年1-2月烟酒类同增13.7%.......................................................................9图16：2024年1-2月烟酒类五年CAGR为10.7%........................................................9图17：2024年2月食品烟酒CPI同比-0.10%，环比+2.20%........................................10图18：2024年2月食品CPI同比-0.90%，环比+3.30%...............................................10图19：2024年2月粮食价格环比-0.10%....................................................................10图20：2024年2月食用油价格环比-0.60%.................................................................10图21：2024年2月鲜菜价格环比+12.70%..................................................................10图22：2024年2月鲜果价格环比+4.30%....................................................................10图23：2024年2月猪肉价格环比+7.20%.....................................................................11图24：2024年2月蛋类价格环比-2.20%.....................................................................11图25：2024年2月酒类价格环比-0.90%.....................................................................11图26：2024年2月奶类价格环比-0.40%.....................................................................11 表1：北向资金净流入前五个股...................................................................................5 1行业月度回顾 1.1市场表现 2024年2月，食品饮料板块随市场情绪修复迎来反弹行情，食品饮料（申万）指数本月上涨8.64%，跑输沪深300指数0.71个百分点，在申万31个一级行业排名第14位。 资料来源：wind，财信证券 各子板块的情况来看，2月份，三级子行业均有正收益，其中，调味品、啤酒和预加工食品表现较好，月度涨幅超10%。今年以来，子板块整体表现一般，大部分子行业尚未回到年初上证指数3000点对应的位置，具体来看，预加工食品、烘焙食品和其他酒类仍下跌超10%。 资料来源：wind，财信证券 资料来源：wind，财信证券 个股来