股指衍生品周报：预计短期内股指震荡整理

股指衍生品 预计短期内股指震荡整理 核 心 观 点 股 指 期 货：短期 内股 指震荡 整理 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本 周 各 股 指 均窄幅 震荡整 理。3月21日凌晨美联储发布3月会议 纪 要 ，明确2024年启 动降息 ，但上调 了经济预期，意味着年内降息 次 数 仍 存 不确 定性， 对外资 而言降 息预期 下修将减缓其布局新兴市 场 的 步 伐。近 期市场 热点切 换较快 ，这或 预示着市场的资金轮动和 存 量 博 弈 特征。 虽然融 资资金 和北向 资金在2月下旬以来恢复净流 入 ， 但 目 前国 内新发 股票基 金份额 仍低， 后期若缺乏增量资金流入 ， 股 指 的 反弹 动能或 将有所 减弱。 另外近 期人民币汇率承压，外资 风 险 偏 好 回落 ，北向 资金流 入节奏 有所减 弱。未来需要关注政策落 地 节 奏 、 宏观 经济数 据表现 、上市 公司业 绩披露情况以及股市增量 资 金 流 向 的情况 等。预 计短期 内股指 呈现震 荡整理 。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 E T F期权 与股 指期权 ：持 有卖出宽跨 式或买 入认 沽保险 策略 考 虑 到上 证50与沪深300的估值水 平和业 绩预期相对较强，业绩 披 露符 合 预期的可能 性较高，短期 内大概 率维持震荡整理，可以继 续持 有卖 出宽跨 式期权 策略。中证500与 中证1000指数涨幅显著 ，存 在 技 术性 调整需 求，可 以买入 浅虚值认沽期权与现货多头组成保 险策 略 。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................122.1 PCR指标....................................................122.2隐含波动率..................................................143结论...........................................................17 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势........................................................10图8 IM基差价格走势........................................................10图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................12图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................12图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................13图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................13图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................13图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................13图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................13图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................13图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................14图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................14图25上证50ETF期权波动率..................................................15图26上交所300ETF期权波动率...............................................15图27深交所300ETF期权波动率...............................................15 图28沪深300股指期权波动率................................................15图29中证1000股指期权波动率...............................................15图30上交所500ETF期权波动率...............................................15图31深交所500ETF期权波动率...............................................15图32创业板ETF期权波动率..................................................15图33深证100ETF期权波动率.................................................16图34上证50股指期权波动率.................................................16图35科创50ETF期权波动率..................................................16图36易方达科创50ETF期权波动率............................................16 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本 周各股 指均窄幅震荡整 理。3月21日凌晨美联 储发布3月会议纪要，明确2024年 启动 降息，但 上调了 经济预 期，意味着 年内降 息次数仍存不确定性，对外 资 而 言 降息预 期下修 将减缓 其布局 新兴市 场的步 伐。近期市场热点切换较快 ，这 或 预 示着 市场的 资金轮 动和存 量博弈 特征。虽然 融资资金和北向资金在2月 下 旬 以 来 恢复净 流入， 但目前 国内新 发股票 基金份 额仍低，后期若缺乏增量 资 金 流 入 ，股指的 反弹动 能或将 有所减 弱。另外近期人民币汇率承压，外资风 险 偏 好回 落，北向 资金流 入节奏有所减 弱。未来 需要关注政策落地节奏、宏观 经 济 数 据 表现、上市 公司业 绩披露 情况以 及股市 增量资 金流向的情况等。预计 短 期 内 股 指呈现 震荡整 理。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.93%,收于2.438；300ETF(上交所)周跌幅为0.62%,收于3.539；300ETF(深交所)周跌幅为0.59%,收于3.678；沪深300指数周跌幅为0.70%收于3545.00；中证1000指数周涨幅为0.72%收于5595.88；500ETF(上交所)周跌幅为1.51%收于5.465；500ETF(深交所)周跌幅为1.31%收于5.589；创业板ETF周跌幅为0.87%收于1.817；深证100ETF周跌幅为0.44%收于2.482；上证50指数周跌幅为0.99%收于2403.20；科创50ETF周跌幅为1.77%收于0.83；易方达科创50ETF周跌幅为1.93%收于0.81。近 月期 权 价 格的 变化受 到来自 于标的 资产价 格的变化，远月期权价格更 加受 益于隐含波动率回升。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差均为期 货贴水 状态，随着股 指涨 势放缓，基差有所回 升。股 指期货 的当月-次 月价差以及当 季-次季价 差均有所回 升，反 映出投资 者对后 市信心有 所回落。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货