【澜起科技】Astera上市大涨，重申澜起价值Astera Labs业

【澜起科技】Astera上市大涨，重申澜起价值 AsteraLabs业务为PCIe/CXLretimer等，上市前两日累计大涨约80%。 Rambus昨日也大涨7%。 AI时代，内存容量势必跟随升级，而且各种接口芯片用量也提升，我们重申澜起价值。 ���服务器主业需求回暖，DDR5上量提振业绩Digitimes预测，24Q1，全球服务器出货环比+2%，而2 【澜起科技】Astera上市大涨，重申澜起价值 AsteraLabs业务为PCIe/CXLretimer等，上市前两日累计大涨约80%。 Rambus昨日也大涨7%。 AI时代，内存容量势必跟随升级，而且各种接口芯片用量也提升，我们重申澜起价值。 ���服务器主业需求回暖，DDR5上量提振业绩 Digitimes预测，24Q1，全球服务器出货环比+2%，而24年出货同比+5%。 通用服务器需求经过一年库存调整，现正在恢复中。 澜起主业增长逻辑： ➠23Q4澜起DDR5出货占比预计提升至45%-50%，我们预计24-25年DDR5将逐步全面渗透。 ➠DDR5第二子代占比明显提升，且第三子代有望今年开始起量。 DDR5时代的子代迭代明显较DDR4加速，带来产品均价降幅放缓，持续提升盈利能力。 ���AI服务器也增大DRAM需求 除开HBM，AI服务器的升级也带动DRAM需求增长。 例如，从英伟达HGX8卡H100到8卡H200服务器，内存容量从最大支持640GB增加到最大1.1TB，增加接近80%。随着高端算力芯片出货量的增大，预计服务器对于DRAM需求也会随着增长。 ���AI发展带动澜起多块新业务增长： 1、MRCD/MDB：该产品提供双倍带宽，有望在AI以及高端服务器率先应用，进一步提升DDR5RCD的传输速率。 随着IntelGraniteRapids24H2发布，该产品将开始上量。澜起目前是全球唯二的供应商，且牵头制定MDB芯片国际标准。 2、PCIeRetimer：随着AI服务器出货量提升，GPU和CPU互联应用加大，从而加大PCIeRetimer需求。典型8卡服务器配置8或16颗Retimer芯片。 3、CKD：AIPC受益芯片。 随着PCCPU传输速率的提升，CKD芯片有应用需求。 24H2，Intel下一代桌面平台ArrowLake发布，AIPC望加速渗透，从而带来CKD起量。 4、MXC：应用于内存扩展、内存共享，突破内存带宽和容量限制。CXL是长期大空间品类（美光预计2030年200亿美金市场）。 ���投资建议：服务器beta修复，澜起DDR5上量提振业绩，同时4款新品都受益于AI发展，且年内有望开始上量。