进出口指标明显回落

固定收益周报 进出口指标明显回落 证券研究报告/高频数据观察2024年3月23日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率涨跌互现。汽车轮胎开工率涨跌互现：截至3月21日汽车全钢胎开工率周环比下降0.22个百分点，月初至今同比下降3.28个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.57个百分点，月初至今同比下降1.79个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至3月21日PX开工率维持不变，PTA开工率周环比下降2.54个百分点，涤纶长丝 （江浙地区）开工率周环比上升0.16个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎较上周有所下降，半钢胎较上周有所上升；化工产品开工率方面，PX开工率较上周维持不变，PTA开工率较上周有所下降，涤纶长丝开工率较上周有所上升。 需求：房地销售涨跌互现。商品房销售面积全面上行：截至3月22日，30大中城市商品房成交面积周环比上升29.76%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升19.53%、38.64%、21.23%。土地成交面积整体下行：截至3月17日，100大中城市成交土地面积1106.95万平方米，周环比下降35.46%，其中二、二线城市土地成交面积周环比分别下降13.49%、42.74%，一线城市土地成交面积周环比上升14.74%。成交土地溢价率整体下行：截至3月17日，100大中城市成交土地溢价率约为2.12%，较上周下降2.96个百分点，其中二线城市下降8.17个百分点，三线城市上升 1.78个百分点。 本周乘用车销量全面上行：截至3月17日的一周，乘用车批发日均销量为6.73万辆，周环比上升88.59%，月初至今同比上升5.56%，乘用车零售日均销量为4.90万辆，周环比上升38.19%，月初至今同比下降20.29%。 钢材库存全面下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材和热轧板库存周环比分别下降2.73%、6.60%、3.31%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材库存目前处于相对高位。 进出口表现全面下行：出口全面下行，截至3月22日，中国出口集装箱运价指数周环比下降2.62%；上海出口集装箱运价指数周环比下降2.28%。进口数据全面下行，BDI周环比下降7.50%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降1.16%。 价格：食品价格整体下行，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体下行：截至3月22日，除猪肉平均批发价周环比上升0.20%外，牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果平均批发价周环比分别下降1.09%、0.27%、2.52%、1.17%、2.29%、2.53%。大宗商品价格涨跌互现：截至3月22日，原油期货价格涨跌互现，布伦特原油期货结算价周环比上升0.11%，WTI原油期货结算价周环比下降0.51%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜周环比下降2.50%，LME3个月铝周环比上升1.41%。工业品价格整体上行：截至3月22日，水泥、秦皇岛港动力煤价格周环比分别下降0.31%、3.12%，南华工业品指数、长江有色市场铜价格指数、长江有色 市场铝价格指数、螺纹钢价格周环比分别上升0.64%、0.08%、0.73%、1.49%。人民币有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升0.44%至7.23，欧元兑人民币汇率周环比上下降0.28%至7.81，100日元兑人民币汇率周环比下降1.45%至4.77。 风险提示：钢材库存全面下行，乘用车销量全面上行。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 汽车轮胎开工率涨跌互现：截至3月21日汽车全钢胎开工率周环比下降 0.22个百分点，月初至今同比下降3.28个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.57个百分点，月初至今同比下降1.79个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截至3月21日PX开工率维持不变，PTA开工率周环比下降2.54个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升 0.16个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎较上周有所下降，半钢胎较上周有所上升；化工产品开工率方面，PX开工率较上周维持不变，PTA开工率较上周有所下降，涤纶长丝开工率较上周有所上升。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 87.13 0.00 0.00 6.81 -0.14 2024-03-21 开工率:PTA:国内:周（%） 77.63 -2.54 -3.73 5.40 -1.25 2024-03-21 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 70.13 -0.22 0.70 15.16 -3.28 2024-03-21 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 80.12 0.57 0.99 10.38 -1.79 2024-03-21 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 90.54 0.16 1.31 10.10 1.22 2024-03-21 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 煤炭库存 秦皇岛港 广州港 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售涨跌互现 商品房销售面积全面上行：截至3月22日，30大中城市商品房成交面积周环比上升29.76%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升19.53%、38.64%、21.23%。 土地成交面积整体下行：截至3月17日，100大中城市成交土地面积 1106.95万平方米，周环比下降35.46%，其中二、二线城市土地成交面积周环比分别下降13.49%、42.74%，一线城市土地成交面积周环比上升14.74%。 成交土地溢价率整体下行：截至3月17日，100大中城市成交土地溢价率 约为2.12%，较上周下降2.96个百分点，其中二线城市下降8.17个百分点， 三线城市上升1.78个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 截至3月17日的一周，乘用车批发日均销量为6.73万辆，周环比上升88.59%，月初至今同比上升5.56%，乘用车零售日均销量为4.90万辆，周环比上升38.19%，月初至今同比下降20.29%。 3、库存：钢材库存全面下行 从库存来看，本周螺纹钢、线材和热轧板库存周环比分别下降2.73%、6.60%、3.31%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材库存目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现全面下行 出口全面下行，截至3月22日，中国出口集装箱运价指数周环比下降2.62%；上海出口集装箱运价指数周环比下降2.28%。进口数据全面下行，BDI周环比下降7.50%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降1.16%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 图表4：需求端主要高频数据 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 202.94 48.05 111.72 43.16 29.7619.5338.6421.23 26.3033.4127.8516.13 104.22164.02 89.7491.62 -52.96-45.85-53.15-58.49 2024-03-222024-03-222024-03-222024-03-22 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 2.125.702.640.101106.9528.64326.79751.52 0.205.701.02 -2.32 -35.46 14.74 -13.49-42.74 -2.96 2.231.69 0.121.90 2024-03-172024-03-172024-03-172024-03-172024-03-172024-03-172024-03-172024-03-17 0.00 -8.17 1.78 -6.46 -63.05-25.03 3.98 4.59-0.52 84.70 130.58 67.7790.30 0.64-1.03 90.17 205.79 57.14 102.87 乘用车销量 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 6733549045 88.5938.19 -74.18-38.65 13.05 -26.99 5.56 -20.29 2024-03-172024-03-17 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） Mysteel全国线材库存（万吨） Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 1365.33 146.61336.82 -2.73-6.60-3.31 -0.51 1.771.08 23.1424.83 7.65 77.9925.5734.17 2024-03-222024-03-222024-03-22 出口 CCFI（点）SCFI（点） 1244.831732.57 -2.62-2.28 -2.58-5.98 26.9020.08 44.80 129.95 2024-03-222024-03-22 进口 BDI（点） CDFI（点） 2196.001384.66 -7.50-1.16 1.24 -1.72 67.7836.06 -9.92 30.98 2024-03-222024-03-22 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 一线城市 三线城市 二线城市 0 30大中城市商品房成交面积 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 2022-012022-072023-012023-072024-012022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线 4 2 0 8 6 4 2 0 -2023-01 -4 2023-07 2024-01 16 1 1 1 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 厂家批发厂家零售 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：进口干散货运价指数图表10：出口集装箱运价指数 4000 3500 3000 2500 2000 6000 500