沪胶缩量反弹，继续箱体震荡概率大

请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 1 天胶分析师 王来富 Tel：025-52278917 Email: Wanglaifu@ftol.com.cn 从业资格号: F3023634 投资分析合格证号： TZ009550 李想 Tel：0512-89185681 Email: lixiang@ftol.com.cn 从业资格号: F0256124 研究报告—周报 金融研究院 工业品研究所 （报告期：2016年9月5日-2016年9月9日） 沪胶缩量反弹，继续箱体震荡概率大  本周天胶总体承接了上一周的反弹格局，呈现出缩量反弹态势，截至周五收盘，沪胶指数再次来到震荡箱体上沿附近，周五呈现冲高回落态势，本周持仓总体较为稳定。  本次反弹的起点虽然在箱体中间，但是已经在前期低点附近，有技术性的反弹需求，加之较好的基本面数据刺激的反弹的发生，然而现在行情已经再次来到压力位，如果没有基本面的利多信息刺激，料冲破压力线的可能性不大，继续维持箱体震荡是大概率事件。 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2 本周天胶总体承接了上一周的反弹格局，呈现出缩量反弹态势，截至周五收盘，沪胶指数再次来到震荡箱体上沿附近，周五呈现冲高回落态势，本周持仓总体较为稳定。分合约来看，整体呈现近弱远强格局，主力1701与远月1705合约走势相似，承接上涨，而近月1609合约相比上周呈现转势趋弱态势，呈现小幅阴跌，近远月价差再次呈现扩大态势。 一、本周上涨动力分析 本周的上涨主要得益于本周公布的好于预期的基本面信息： 1）国内重卡市场“淡季不淡”。8月原本是国内重卡传统的“销售淡季”，但是这个8月却呈现明显的“淡季不淡”，中汽协数据显示，8月国内重卡市场销售各类车辆4.95万辆，相比去年同期的3.42万辆大幅增长45%。不仅同比增幅创下今年以来月度增幅最高值, 销量也达到自2014年以来的月度最高点。较好的数据反映出整个行业目前较好的状态，让人们对接下来的“金九银十”充满了期待和盼望。 2）青岛保税区库存依然没有见底。根据最新数据，截至8月底青岛保税区橡胶库存继续大幅下跌，总量合计11.7万吨，下降速度依然保持两位数，较8月中旬下滑16.86%。具体来看，此次库存大跌的主要原因依然是天然橡胶库存的大幅下降，截至8月低天然橡胶约7.6万吨，较8月中旬下滑1.9万吨，跌幅达20%;复合胶0.54万吨，与上月底持平;合成橡胶为3.58万吨，较上月底下滑10.94%。 3）中国橡胶进口继续增加。据海关数据显示，8月中国进口天然橡胶及合成橡胶共计47万吨，同比增长16%，环比增长10.6%。今年前8个月共进口天然橡胶及合成橡胶358万吨，同比增长29.4%。 二、技术分析 1）持仓量分析：截止9日，近月ru1609合约持仓量为18844手，大幅下降11622手；主力ru1701合约持仓量为265510手，小幅增加2996手；远月ru1705合约持仓量为55022手，小幅增加3368手；总天胶持仓为372434手，小幅增加2370手。从持仓量变化上来说，近月持仓撤离的积极性要比主力和远月合约建仓的积极性要大一些，显示出多头主动进攻的积极性并不是太高。 2）库存及仓单分析： 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3 天然橡胶 单位：吨 地区 仓库 上周库存 本周库存 库存增减 可用库容量 小计 期货 小计 期货 小计 期货 上周 本周 增减 总计 360166 305080 356852 301740 -3314 -3340 200920 204260 3340 小计为符合交割品质的货物数量，期货为已制成仓单的货物数量；可用库容为可制成仓单的数量。 由交易所库存状况可以看出，天胶库存已经一改前期的持续增加态势，而转为逐渐减少，说明本周仓单压力已经开始逐渐减弱，本周的反弹可能是对前期仓单压力形成的超跌的反弹。 3）图形分析 由走势图可以看到，这波反弹的起点虽然在箱体中间，但是已经在前期低点附近，有技术性的反弹需求，加之较好的基本面数据刺激的反弹的发生，然而现在行情已经再次来到压力位，如果没有基本面的利多信息刺激，料冲破压力线的可能性不大，继续维持箱体震荡是大概率事件。 三、重要不确定性因素提醒 1）天气因素近期可能成为胶市短期影响因素 据泰国气象厅消息，下周泰国几乎全国都将迎来大量降雨，其中有19个府治 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4 最高降雨覆盖面积高达80%。 2）泰国橡胶质量质疑可能引发泰国橡胶政策变化 泰国政府高官日前透露，米其林、普利司通等轮胎巨头表示，如果泰国再不提高橡胶质量，其将减少从该国进口橡胶。 这一消息传出后，泰国农业合作社开始敦促胶农采取措施，降低橡胶胶乳中硫酸的使用量，以保证橡胶市场稳定。 近日，泰国商工部官员Nirmala Sitharaman称，近期国家将推出新的橡胶政策。有泰国专家组官员称，希望政策有助于提高产量，并涉及到加工、消费、进口等各方面的问题，能解决供需失衡的问题。 四、结论及展望 月初国家之间货币政策博弈引发的此波反弹，在本周利好基本面消息的刺激下再次来到了压力位附近，成交量和持仓量的弱势表现显示出此波反弹转化成上涨趋势而突破压力位的可能性较小，行情继续维持区间箱体震荡的可能性较大。然而，毕竟仓单压力已经出现减小迹象，并且“金九银十”年度需求小高峰也已经来临, 加之产区降雨因素及泰国橡胶产业政策的改变等因素，沪胶短期内也可能继续趋强态势，暂时冲破压力位也是有可能的，提醒投资者以观望为主，不确定性因素较多，减少操作。 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 5 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 6 联系方法 南京总部 地址：南京市中华路50号弘业大厦 网址：www.ftol.com.cn 全国统一客服热线：400-828-1288 金融研究院：025-52278932 苏州营业部 0512-68070198 苏州市高新区狮山路35号金河国际大厦37层 常州营业部 0519-88161261 常州市关河东路66号九州环宇国际商务广场a座1610、1611室 扬州营业部 0514-87314255 扬州市扬子江北路368号格兰云天酒店旁三层小商业 无锡营业部 0510-82701302 无锡市中山路531号红豆国际广场1706、1707、1708、1709室 北京营业部 010-68014881 北京市西城区月坛南街甲12号万丰怡和商务会馆3楼 上海营业部 021-58308628 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦609、1210-1211室 南通营业部 0513-85113309 南通市姚港路6号方天大厦703室 青岛营业部 0532-85039479 青岛市香港中路10号颐和国际A座2301、2303室 合肥营业部 0551-2671810 合肥市蜀山区长江西路200号置地投资广场1306、1307室 徐州营业部 0516-85695258 徐州市中山南路16号成功大厦22楼FGH座 杭州营业部 0571-87185615 杭州市西湖大道18号新东方大厦B座1401室 郑州营业部 0371-65615320 郑州市未来大道69号未来大厦1605室 泰州营业部 0523-86211667 泰州市海陵区迎春西路21号108-109 206-210室 南宁营业部 0771-5760761 南宁市金州路25号太平洋世纪广场A座21层2103-2104室 镇江营业部 0511-85088168 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 7 镇江市京口区中山东路18号京凌大厦901室 福州营业部 0591-38118108 福州市鼓楼区东街33号武夷中心大厦15层C单元 大连营业部 0411-39799891 大连市沙区会展路129号期货交易大厦A座2301、2302室 长沙营业部 0731-84426856 长沙市芙蓉区韶山北路139号文化大厦1701室 西安营业部 029-87208280 西安市北大街55号新时代广场12楼c座 盐城营业部 0515—88889288 盐城市华邦东厦2幢1906、1907、1908室 济南营业部 0531-55592255 济南市市中区经七路88号房地产大厦14楼 天津营业部 022-58780777 天津市河西区围堤道53号丽晶大厦2203室 南昌营业部 0791-6653600 南昌市桃苑大厦B2座3楼 海口营业部 0898-66509189 海口市大同路38号财富中心16楼1606室 宿迁营业部 0527-84331588 宿迁市宿城区青海湖路80号中信•君临国际广场写字楼（南楼）12层A座 沈阳营业部 024-31286433 沈阳市沈河区北站路57号财富中心D座21楼3号、4号 武汉营业部 027-82797898 武汉市汉阳区中山大道818号平安大厦2208、2209室 广州营业部 020-22836333 广州市天河区体育东路136-138号金利来大厦909-911室 宁波营业部 0574-87869517 宁波市江东区惊驾路555号泰富广场A座1903室 连云港营业部 0518-85321108 连云港市新浦区苍梧路6号龙河大厦A座1101-1108室 重庆营业部 023-88367700 重庆市渝中区新华路388号首座大厦615-617室 太原营业部 0351—8689591 太原市府西街69号山西国际贸易中心西塔楼1806、1808室 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 8 淮安营业部 0517-83900209 淮安市清河区淮海第一城办公楼801-802（淮安市淮海东路曙光国家大厦801-802） 芜湖营业部 0553-3917022 芜湖市镜湖区融汇中江广场西区H#楼1511、1512、1513、1514室 成都营业部 028-84471800 成都市锦江区东大街芷泉段68号天府时代广场A1区9楼03、04号 深圳营业部 0755-22663166 深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广