权益市场资金流向追踪（2024W11）

报告标题：权益市场资金流向追踪（2024W11）：外部不确定性与“哑铃型”格局

报告总结：AI+红利仍是共识，“哑铃型”格局继续演绎。不确定性环境是“哑铃型”策略的舒适区。2023年以来，A股市场经常表现为AI、红利两头强的“哑铃型”格局。本周受益于国产大模型突破，传媒板块强势吸引大量主力、主动资金布局；泛红利资产长期配置价值突出，尽管本周表现一定程度上受到权重股拖累，但在相对收益和防御性上仍具优势。外部不确定性加剧，海外因素成市场关注焦点。除被动配置型资金外，2月以来市场触底上行背后，私募、北向、融资盘资金行为也有明确转变，体现为：2月华润信托私募仓位回升至50.17%；北向资金2月以来净流入近800亿元；最新融资余额稳步回升并顺利站上1.5万亿。本周沪指震荡收跌，北向资金流在周维度上转为净流出；周五人民币汇率调整及相关外围消息影响引发市场广泛关注，导致部分资金选择止盈兑现，且可能继续压制短期外资回流动力。我们认为：本轮修复行情已迎来周维度的斜率转向，提示超跌反弹的“赔率思维”已然逐步退潮，后续可能由基本面判断为主的“胜率思维”接力，后续建议重点关注国内外宏观基本面的运行状况对方向性判断的验证。