本报告分析了近期权益市场的重要交易特征,包括春节后沪指围绕3050点上下波动,市场最关注的问题是是否有望改变大跌后震荡格局实现变盘向上。从投资逻辑的视角,需要分辨二季度A股定价的核心矛盾是在内部还是外部,内部问题的核心在于对A股盈利底的判断,外部问题的核心是以FDI为代表的全球资本是否会在美联储降息预期下重返中国。从历史复盘来看,大跌后震荡过程中,DDM核心因子边际明显恶化,或者从强预期向弱现实靠拢的过程,以及突发事件的影响使得市场结束震荡行情。