能源化工板块日报

观 点 摘 要 晨 报 资 讯 宏观经济：（1）据乘联会预测，3月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右，同比去年微增3.7%，基本符合常规季节性走势。新能源零售预计75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。（2）美国周五将呼吁联合国安理会支持一项决议，敦促加沙立即停火以及以色列与哈马斯达成人质协议，这将加大对美国盟友以色列的压力，要求其放行更多人道主义援助物资并更好地保护平民。 原油：俄罗斯炼厂3月13日至20日期间原油加工量下降7.5%，至500万桶/日；日本2月原油进口量为252万桶/日，同比下降7.5%。 聚烯烃:库存：截至202403021，两油聚烯烃库存82万吨（日环比-1.5）。装置变动：3月21日，大庆石化6.5万吨LDPE装置检修。中安联合（35万吨/年）PP装置重启。中科炼化二线（20万吨/年）PP装置停车检修。美金市场：3月20日，LLDPE膜料价格在955-1000美元/吨（价格维稳），离岸人民币对美元汇率报7.1995，较上日有所上涨。排产比例：目前线型薄膜排产比例最高，目前占比31.5%，年度平均水平在34.5%，相差3%。拉丝生产比例下跌，在22.92%。 PVC：截至20240321，乌海地区电石市场价2900元/吨（日环比持平）；仓单库存10.1万吨（日环比-3.6）。 玻璃：截止到20240321，浮法玻璃开工率85.2%，产能利用率86.72%，光伏玻璃运行产能保持稳定。浮法玻璃日度产销率82.8%，环比继续下滑-6.2%。 纯碱：国内纯碱生产稳定，行业产能利用率89.81%，较昨日持平。 甲醇：2024年3月21日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量12940吨（与上期持平）。暂无恢复、新增检修及新增计划检修装置。 2024/3/22 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：上行动力减弱，油价区间整理 .................................... 4聚烯烃：需求恢复缓慢，区间震荡 ...................................... 5PVC：交易回归弱现实，上行动力不足 ................................... 6玻璃：高基差 VS 库存累积，止跌迹象 ................................... 7纯碱：库存去化叠加成本支撑，弱势反弹 ................................甲醇：基差走弱叠加成本支撑，期价震荡调整..........................98免责声明 ........................................................... 10 原油：上行动力减弱，油价区间整理 【行情回顾】：隔夜国际原油价格回落，外盘WTI下降0.25%，内盘SC下降0.99%。 【基本逻辑】：核心驱动，乌克兰袭击俄罗斯炼厂，中国原油量维持高位，近期油价偏强运行，目前行至年内高位，当前消费旺季还未开启，油价上行动力不足，短期预计呈区间整理走势。供给方面，截至3月15日当周，美国原油产量为1320万桶/日，与上期持平。需求方面，俄罗斯炼厂3月13日至20日期间原油加工量下降7.5%，至500万桶/日；日本2月原油进口量为252万桶/日，同比下降7.5%。库存方面，EIA周度数据显示，截至3月15日当周，美国原油库存下降200万桶，至4.4504亿桶，汽油库存下降330万桶，至2.308亿桶，馏分油库存增加62.4万桶，至1.185亿桶。 【策略推荐】：原油供需紧平衡，美联储年内三次降息预期，油价上半年看涨，近期油价涨幅超预期，上行阻力加大，有一定回调风险，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【580-660】。 聚烯烃：成本支撑走弱VS供给压力边际改善，震荡回调 【行情回顾】：L主力收跌0.17%，PP主力收跌0.55%。L-PP、PP-3MA价差环比+28、+36元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，装置检修增多，本周产量环比-2.5%；除低压注塑略微打开外，其他类别进口窗口关闭，供给压力阶段性缓解。需求端，下游开工率周环比+2.5pct，3月地膜需求旺季，预计下游开工率继续回升。但需求恢复相对缓慢，社会库存周环比增加1.7%至79万吨。综上需求恢复缓慢，期价区间震荡。中期来看，中上游库存偏高，持续性上涨动力不足。 PP:供应端，近期装置检修增多，新增扩能延期，供给压力尚可。需求端，春耕已至，塑编需求旺季，但订单跟进稍显不足，下游开工率增速放缓。库存端，中上游库存陆续移至下游，预计下周延续去库。成本端，丙烯涨价、丙烷跌价，成本尚存支撑。综上，基本面供需驱动皆稍显不足，区间震荡。 【策略推荐】：逢低轻仓试多，L关注【8200-8400】，PP关注【7500-7700】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：交易回归弱现实，上行动力不足 【行情回顾】：V05合约收跌0.71%至5984元/吨，05基差环比+43元/吨，5-9价差+5元/吨。 【基本逻辑】：供给端，近期装置重启增多，产量周环比+2.1%。从检修计划来看，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，1-2月房地产竣工数据同比大幅回落，国内需求仍显乏力，但4月台塑报价超预期上调10美元/吨，外需存好转预期。库存端，3月中旬社库59.6万吨（周环比+0.25%），绝对位置偏高。成本端，电石、乙烯价格持稳运行，成本支撑尚存。综合来看，交易回归弱现实，盘面区间震荡。建议春检兑现情况及出口签单。 【策略推荐】：逢低轻仓试多，主力合约区间【5900，6100】。风险提示：关注宏观数据边际变化、装置检修情况、出口订单。 玻璃：高基差VS库存累积，止跌迹象 【行情回顾】：部分区域现货报价继续下调，盘面弱势反弹，基差缩窄，仓单减少至0。 【基本逻辑】：宏观方面，房地产仍在寻底，1-2月新屋销售、房屋开工面积同比跌幅均大幅走扩，房屋竣工面积同比下降20.2%。近期终端开工恢复缓慢，玻璃产销缓慢恢复，上游玻璃厂延续累库，社会库存去化有限，市场信心不足，玻璃在金三银四的传统旺季中需求表现不及市场预期，叠加高供给续施压玻璃价格，在高利润背景下，盘面下挫令基差走扩至历史同期最高水平，05合约未来会走交割逻辑，高基差会抑制短期下跌空间。 【策略推荐】：05合约参考区间1500-1700，短期1500短期有支撑迹象，空单离场为宜。 纯碱：库存去化叠加成本支撑，弱势反弹 【行情回顾】：现货报价部分下调，盘面偏弱震荡，基差扩大，仓单减少。 【基本逻辑】：近期部分纯碱装置短修，行业整体开工有所下滑，但供应格局变化不大。近期纯碱下游开工表现一般，碱厂发货尚可，整体维持刚需稳定，市场可供交割货源相对充足，短期国内现货市场报价大稳小动。近期煤炭成本价格延续跌势，而纯碱报价相对稳定，故行业利润有所回升。总之，纯碱产量略降，库存转累库为去库，但库存去化幅度不大，市场情绪整体反应偏淡。考虑到现货报价趋于稳定，主力在贴水现货背景下，抑制下跌空间。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-1950，20日震荡区间不断缩窄，区间内高抛低吸短周期操作为宜。 甲醇：基差走弱叠加成本支撑，期价震荡调整 【行情回顾】现货方面，3月21日，太仓甲醇现货2675元（-40元/吨），跌幅1.47%。期货方面，3月21日，甲醇主力合约日内宽幅震荡至收盘2554元/吨（-26元/吨），跌幅1.01%。MA5-9合约价差升水61元/吨（-12元/吨）；江苏主力基差升水136元/吨（-19元/吨）；港口基差181.39元/吨（-10.05元/吨）。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及产量微降。3月21日，国内甲醇产能利用率78.94%（-0.7pct），其中西北86.77%（-1.18pct），华东57.03%（持平）；日产量约23.60万吨（-0.21万吨）；周度加权开工率84.75%（-1.39pct）。进口方面，预计本周甲醇到港量16.87万吨（-9.38万吨）。需求端，新兴下游MTO开工率87.39%（+0.6pct）；传统下游加权开工率55.76%（-1.74pct），其中甲醛开工率42.0%（+0.67pct）、醋酸开工率90.76%（-2.29pct）、二甲醚DME开工率8.79%（-1.09pct）、甲基叔丁基醚MTBE开工率56.88%（-4.24pct）。与此同时，预计本周国内甲醇样本企业待发订单33.11万吨（-2.47万吨）；甲醇签单量11.80万吨（-1.2万吨）。库存端延续去库，我国甲醇样本生产企业库存44.43万吨（-4.78万吨）；港口库存总量67.61万吨（-5.89万吨）。成本端方面，国内煤价有所企稳。综合来看，装置春季检修供应下降，需求端有所走弱，库存延续下降，叠加上游煤价企稳，预计后市甲醇主力合约维持震荡调整。 【策略推荐】MA2405合约关注【2555,2605】。风险提示，煤价波动、下游需求不及预期。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！