华安期货投研 饲料养殖策略2024/3/22投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897生猪：后市预期向好 盘面获得支撑摘要：➢后市预期向好➢二育压栏支撑基本面核心观点：市场对后市预期向好，仔猪价格上涨明显，叠加豆粕价格近期飙涨，成本支撑盘面；由于年前出清大猪，标肥价差处于高位，支撑压栏、二育操作，对近期行情支撑明显，后续关注清明节节日效应-2.00%-1.20%-0.40%0.40%1.20%2.00%2.80%3.60%4.40%5.20%6.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至3月21日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/3/22投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897鸡蛋：节日将至摘要：➢蛋鸡存栏量不断增加➢清明节将至核心观点：供应端，据钢联数据显示，2月全国13个样本主产省蛋鸡存栏量在近六年历史同期偏高位为11.78亿只，环比增加0.07亿只，根据前期蛋鸡苗销量推算，蛋鸡存栏量将逐渐增加，对应鸡蛋供应不断增加；成本端，蛋鸡饲料原料玉米盘面价格回调支撑养殖成本力度减弱；需求端，清明节将至提振市场备货需求。综上，鸡蛋市场供应宽松，但有节日将至提振行情。 下周关注：饲料原料盘面价波动-2.00%-1.20%-0.40%0.40%1.20%2.00%2.80%3.60%4.40%5.20%6.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至3月21日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/3/22投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897豆粕：利多支撑基本面，近期市场走强摘要：➢供应端扰动➢南美天气扰动核心观点：近期利多因素较多，国际方面，阿根廷中北部暴雨影响大豆生长、巴西升贴水报价坚挺叠加基金在月底种植意向报告以及季度库存报告发布前调整仓位影响，盘面走势偏强；国内方面，近期供应端有扰动，下游补库热情较高叠加人民币贬值抬高进口成本，对基本面亦有支撑，总体来看，期现货市场偏强-2.00%-1.20%-0.40%0.40%1.20%2.00%2.80%3.60%4.40%5.20%6.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至3月21日收盘价周比涨跌幅 华安期货投研 饲料养殖策略2024/3/22投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897玉米：抛储稻谷挤占需求摘要：➢稻谷抛储➢基层售粮进度同比减速➢下游消费疲弱核心观点：供应端，国产玉米基层售粮同比减速9%，按往年售粮规律，一般5月前后售罄，随着天气转热不利地趴粮存储，加快基层上量售粮，又有低价进口玉米预期3-5月陆续到港，后期玉米供应量同比增加；需求端，下游养猪业持续去库存减少饲料消费，以及加工企业即将进入消费淡季，市场对玉米消费会逐渐减少；政策面，稻谷抛储上量。综上，玉米市场处于供需宽松行情。 下周关注：政策变化；基层售粮进度 -2.00%-1.20%-0.40%0.40%1.20%2.00%2.80%3.60%4.40%5.20%6.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至3月21日收盘价周比涨跌幅 ∟.市场资讯【玉米—供应端】➢据Mysteel玉米团队统计，截至3月21日，全国13个省份农户售粮进度是74%，同比减速9%，其中，东北地区玉米售粮进度为76%，同比减速8%，华北地区玉米售粮进度为63%，同比减速13%。全国7个主产省份农户售粮进度为71%，较去年同期偏慢10%。整体售粮周环比减速。➢中国1-2月玉米进口量共计619万吨，同比增加16.2%。其中，1-2月从巴西进口玉米410万吨，占比66.3%；乌克兰进口114万吨，占比18.4%；美国进口77万吨，占比12.4%。➢据钢联数据显示，3月21日周四，3月船期的进口玉米，美国进口玉米的到岸完税价为2157-2240元/吨（周环比增加165-221元/吨），进口利润为259-343元/吨，（周环比减少160-175元/吨）。进口巴西玉米到岸完税价约2120元/吨。据外媒消息，在春节后的两周里，中国采购40-90万吨乌克兰玉米，CNF价格估计为每吨227到230美元（折合人民币约1634-1656元/吨），主要在3月到5月期间交付。进口乌克兰玉米更有性价比。【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月21日，全国饲料企业平均库存30.11天，较3月17日增加0.55天，环比增长1.86%，同比下降5.73%。➢据Mysteel农产品调研显示，2024年3月14日至3月20日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米139.54万吨，环比上周减少0.42万吨。➢周初市场多方消息称去年成交的定向稻谷仍有400万吨未出库，需在5月底前完成出库加工，此轮陈稻最后出库时刻与东北地趴粮销售时点部分重合。本周，中储粮抛储稻谷场次逐日增加。 ∟.市场资讯【豆粕】➢截至2024年3月14日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为494,000吨，比上周高出31%，比四周均值高出86%。主要买家包括中国(304,400吨,其中266,000吨转自未知目的地),墨西哥(90,000吨,其中另有销售量减少2,300吨),印尼(55,000吨,其中另有销售量减少1,600吨),日本(39,400吨,其中18,200吨转自未知目的地，另有销售量减少200吨),以及中国台湾(17,900吨),但是对未知目的地的销售量减少47,200吨，对哥伦比亚的销售量减少700吨。2024/25年度净销售量为300吨，销往韩国。➢阿根廷本地谷物交易所和气象专家周三称，主要农业区出现新一轮暴雨，可能对大豆和玉米作物“造成严重损害”，并可能削弱产量。阿根廷国家气象局(SMN)称，过去24小时内，阿根廷农业中心地区降雨量达到15至50毫米，周三全天将有更多暴风雨。SMN周三向布宜诺斯艾利斯市、恩特雷里奥斯省、布宜诺斯艾利斯省大部分地区以及圣塔菲省发布橙色警报，意味着天气状况可能会很危险。橙色警报意味着预计降雨量约为50至90毫米，风速可达每小时90公里。➢巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，3月份巴西将出口豆粕213.4万吨，低于一周前预估的220.5万吨，但是高于2月份的143.2万吨，仍然是去年5月份以来的最高月度出口量。作为参考，去年3月份的豆粕出口量为181万吨。 预测成为现实，今年头3个月出口量约为532万吨，高于去年同期的451万吨。ANEC的数据显示，2023年巴西豆 粕出口量为创纪录的2235万吨，高于2022年的2040万吨。从主要目的地来看，印尼为头号买家(17%)，其次是泰国(14%)，法国和荷兰各占8%。 ∟.一周数据概览数据来源：同花顺、华安期货研究院（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨）品种类别TT-1T-3T-5周度变动生猪鸡蛋期货价格05合约155550-556056507合约166050-295-24537509合约175600-180-80335市场价格基准地—河南152302070440590西南区—四川15040-10090300860华东区—上海150000000基差主力合约-3252012538025期货价差05-07价差-10500240305190区域价差四川-河南-190-120 20 -140 270上海-河南-230-20-70 -440-590期货价格05合约34840943-4507合约354402942-2109合约39750495920现货价格基准地—大连33100-110-270-270华东区—上海3600-40-40-110-110华北区—北京35700-110-270-270基差主力合约-1740-119-313-225期货价差05-07价差-600-201-24区域价差上海-大连290-40 70160160 北京-大连2600 0 0 0 品种类别TT-1T-3T-5周度变动豆粕玉米期货价格05合约338506111911907合约3340063918709合约33660608671现货价格基准地—江苏南通355090110130180华北区—山东日照3600100120200200华南区—广东东莞3680120220270300基差主力合约16590491161期货价差05-07价差450-22832区域价差日照-南通5010107020东莞-南通13030110140120期货价格05合约24210-3-19-407合约245002-14209合约246809-526现货价格基准地—辽宁大连2390000-15华南区—广东蛇口250000-10-10基差主力合约-310319-11期货价差05-07价差-290-5-5-6区域价差蛇口-大连11000-105 ∟.基差1.生猪&鸡蛋基差情况： 【华安解读】 生猪：预期较好，期价走强，基差偏弱震荡； 鸡蛋：消费淡季，现价和基差走弱。图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货研究院-8000-4000040008000120001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日2021202220232024-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024 ∟.基差1.豆粕&玉米基差情况： 【华安解读】 豆粕：下游提货较为积极，供应端有扰动，基差走势偏强。 玉米：收储支撑现价，基差震荡盘整。图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货研究院-250-150-50501502503504501月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024-400-200020040060080010001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日201920202021202220232024 ∟.生产利润1.生猪&鸡蛋利润情况：【华安解读】 生猪：猪价偏强，养殖利润转正。 鸡蛋：消费淡季需求减少，且养殖成本坚挺，蛋鸡养殖利润走低。图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只）数据来源：同花顺、华安期货研究院-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2024年2020年2021年2022年2023年-0.6-0.4-0.200.20.40.60.811.21.41月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20