能源化工策略周报（橡胶、甲醇）：钗于奁内待时飞

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 研究员： 林菁 021-60812988 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 桂晨曦 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 近期相关报告 橡胶打破下跌空间，甲醇维持弱势 2016-08-01 资金可能流出，下周或将迎接下跌 2016-07-26 中信期货研究|能源化工策略周报（橡胶、甲醇） 2016-9-12 钗于奁内待时飞 策略摘要： 投资策略： 投资标的 本期持仓 上期持仓 变化 RU1701 空仓 空仓 无 RU1-9 平仓离场 买1抛9 平仓离场 MA1701 空仓 空仓 无 本期观点： 天然橡胶： 1609合约可能继续走弱，但1701合约仍将反向而行。 甲醇： 甲醇1701合约在2000元/吨之上将筑底上行。 操作建议: 天然橡胶：1701合约寻找低位入场机会（12000-12300元/吨区域内）。 甲醇：1701合约寻找在1950元/吨附近的多头入场机会 风险点： 天然橡胶：现货供应紧张，推升价格上行，导致低位入场点无法出现。 甲醇：煤炭价格大幅下跌导致成本支撑不再。 中信期货研究|策略周报（橡胶、甲醇） 2016年9月12日 2 / 11 一、 橡胶市场解析 1.RU上周回顾 橡胶上周强劲上扬。主力合约1701周五日盘收于12775元/吨，上涨385元/吨，涨幅3.11%。 2.重要的市场变化 橡胶行业：橡胶现货上涨，但涨幅没有1701如此之强。全乳胶多数涨幅在25-175元/吨之间。 上游市场：原料价格互有涨跌。泰国白片周五报价50.58泰铢/公斤，比上周下跌0.22泰铢/公斤。胶水报48.5泰铢/公斤，下跌1.5泰铢/公斤。与此相反，国内原料价格上涨。海南原料上涨0.1元/公斤，云南原料上涨0.25元/公斤。 下游市场：轮胎开工增长。全钢企业开工环比小幅走高。非美国家出口订单增加。雪地胎开始加大排产。山东地区全钢胎开工率为70.31%，环比上涨0.74%。半钢胎开工环比小幅增长。国内轮胎企业半钢开工率为72.81%，环比上涨0.43%。 3.下周展望 品种整体：1609下周离最后交易日更近，因此价格可能会出现回落，以便有合适价格为下游工厂所接受。因此下周1609整体仍然偏弱。不过1701合约得另眼相看。作为新合约1701合约仍然有走强可能与空间。 期现：现货升水可能进一步扩大。 跨期：1-9价差可能会继续扩大，由于1609将继续弱于1701合约。。 4.操作策略 1701合约如果有下跌，则逢低买入。 5.主要风险点 因现货缺货，导致胶价强劲上行，不给调整机会。 中信期货研究|策略周报（橡胶、甲醇） 2016年9月12日 3 / 11 二、 橡胶期货数据跟踪 1.橡胶期货价格跟踪 最新价周涨跌周涨跌幅本周持仓量上周持仓量持仓周度变化ru1705129603803.02%55022516543368ru160910400800.78%1884430466-11622ru1701127753853.11%2655102578527658 2. 橡胶市场价差结构跟踪 类型价差说明本周上周周涨跌期现价差上海云垦现货报价-期货近月100130-30跨期价差1701-160923752070305跨市价差沪胶主力-日胶主力进口成本-1548.93-1669.31120.38 中信期货研究|策略周报（橡胶、甲醇） 2016年9月12日 4 / 11 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-9价差 单位：元/吨 资料来源：文华财经 中信期货研究部 资料来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 资料来源：文华财经 中信期货研究部 资料来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 资料来源：文华财经 中信期货研究部 资料来源：文华财经 中信期货研究部 11000.000011500.000012000.000012500.000013000.000013500.000014000.000014500.00002016/06/302016/07/072016/07/142016/07/212016/07/282016/08/042016/08/112016/08/182016/08/252016/09/012016/09/081000120014001600180020002200240026002016/08/052016/08/072016/08/092016/08/112016/08/132016/08/152016/08/172016/08/192016/08/212016/08/232016/08/252016/08/272016/08/292016/08/312016/09/022016/09/042016/09/062016/09/081001201401601802002202015/11/182015/12/092015/12/302016/01/202016/02/102016/03/022016/03/232016/04/132016/05/042016/05/252016/06/152016/07/062016/07/272016/08/172016/09/071001101201301401501601701801902002015/11/162015/12/072015/12/282016/01/182016/02/082016/02/292016/03/212016/04/112016/05/022016/05/232016/06/132016/07/042016/07/252016/08/152016/09/05900095001000010500110001150012000125001300013500140000500001000001500002000002500003000003500004000002016/02/022016/02/162016/03/012016/03/152016/03/292016/04/122016/04/262016/05/102016/05/242016/06/072016/06/212016/07/052016/07/192016/08/022016/08/162016/08/30沪胶持仓沪胶价格（右轴）900095001000010500110001150012000125001300013500140000200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002016/02/162016/03/012016/03/152016/03/292016/04/122016/04/262016/05/102016/05/242016/06/072016/06/212016/07/052016/07/192016/08/022016/08/162016/08/30沪胶成交沪胶价格（右轴） 中信期货研究|策略周报（橡胶、甲醇） 2016年9月12日 5 / 11 图7：沪日比价 图8：沪新比价 资料来源：文华财经 中信期货研究部 资料来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰标白片价格 单位：泰铢/公斤 图10：烟片利润 单位：美元/吨 资料来源：橡胶贸易网 中信期货研究部 资料来源：橡胶贸易网 中信期货研究部 图11：保税区橡胶库存 单位：吨 图12：轮胎企业开工率 单位：% 资料来源：橡胶贸易网 中信期货研究部 资料来源：橡胶贸易网 中信期货研究部 505560657075808590951002012/12/262013/03/262013/06/262013/09/262013/12/262014/03/262014/06/262014/09/262014/12/262015/03/262015/06/262015/09/262015/12/262016/03/262016/06/26沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值50607080901001101202011/03/102011/06/102011/09/102011/12/102012/03/102012/06/102012/09/102012/12/102013/03/102013/06/102013/09/102013/12/102014/03/102014/06/102014/09/102014/12/102015/03/102015/06/102015/09/102015/12/102016/03/102016/06/10沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值30354045505560652015/12/...2016/01/...2016/01/...2016/02/...2016/02/...2016/03/...2016/03/...2016/04/...2016/04/...2016/05/...2016/05/...2016/05/...2016/06/...2016/06/...2016/07/...2016/07/...2016/08/...2016/08/...泰标白片价格-700-600-500-400-300-200-10001002003004002012/01/062012/04/062012/07/062012