油脂：多头获利回吐 油脂震荡加剧

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、巴西众议院已批准“未来燃料”提案：2025年柴油中的生物柴油掺混率为15%，以后每年提高1个百分点，直至2030年达到20%。巴西从今年3月1日开始将生物柴油掺混率从12%提高到14%。 2、加拿大AAFC将2024/25年度油菜籽产量预期从2月份的1836.5万吨下调至1810万吨，2023/24市场年度产量预估为1832.8万吨。2023/24年度的预计出口量700万吨，新作年度为770万吨。期末库存预计将从2023/24年度的预计200万吨收紧至165万吨。 3、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年3月1-20日马来西亚棕榈油单产增加23.38%，出油率减少0.15%，产量增加22.4%。 4、海关统计数据，中国1月油菜籽进口量23万吨，同比下降64.71%，1月菜籽油进口量20万吨，同比下降22.98；中国2月油菜籽进口量为28万吨，同比下降30.58%，2月菜籽油进口量13万吨，同比下降11.83%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，本周ANEC小幅上调了3月巴西大豆出口量预估，继续对美豆出口形成压制，暴雨导致巴西南部收割进度放缓，阿根廷主产区周三出现新一轮强降雨可能对产量造成不利影响，巴西大豆港口升贴水升至120美分。马来西亚棕榈油本月1-20日出口及产量调查数据显示本周马棕榈油出口大幅提升，同时产量增幅出现下滑，再次激发了投资者看多情绪，但棕榈油相对其他植物油的过高溢价正在抑制中国及印度等国际买家的需求，随着斋月需求溢价逐步兑现，马棕榈油的上涨动能将受到限制。能源方面，地缘冲突对原油价格形成支撑，最新的美联储利率决议对市场影响有限。国内油脂维持供需双弱格局，1-2月大豆、油菜籽、菜籽油进口量同比出现大幅下滑，但整体去库速度相对要偏慢，显示出终端消费的疲软状态，棕榈油库存下降明显，大幅低于去年同期水平，进口成本居高不下的情况下预计短期内供应仍趋紧。短期内油脂市场面临多头获利回吐的压力，同时临近种植意向报告发布，市场分歧不断加大，或将引发盘面震荡加剧。