能源化工板块日报

观 点 摘 要 晨 报 资 讯 宏观经济：（1）日本央行将政策利率设定在0%-0.1%区间，符合市场预期，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。（2）消息称自2024年4月份起，石家庄市恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限(LPR-20)，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。 原油：API数据显示，截至3月15日当周，美国原油库存减少150万桶，汽油库存减少160万桶，馏分油库存增加51.2万桶；阿曼一月份出口原油2620万桶，平均每桶价格约83.2美元，中国是其最大进口国，总进口量超过2520万桶，同比增长16.5%。 聚烯烃:库存：截至202403020，两油聚烯烃库存83.5万吨（日环比-2.5）。排产比例：目前线型薄膜排产比例最高，目前占比32.3%，年度平均水平在34.5%，相差2.2%。装置变动：3月19日，上海石化（10万吨/年）LDPE装置检修。3月19日，东华能源宁波二期一线（40万吨/年）PP装置停车检修。 PVC：截至20240318，乌海地区电石市场价2900元/吨（日环比+25元/吨）；仓单库存19.2万吨（日环比-0.1）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销分化，平均估算在7成略偏下；直纺涤短昨日产销一般，平均50%。装置方面，吴江一主流大厂位于宿迁一套20万吨聚酯装置将停车检修一个月左右，装置配套生产涤纶长丝；吴江一主流大厂位于大连一套30万吨聚酯新装置已于上周末开车，装置配套有光切片；盛泽一主流大厂一套8万吨聚酯装置月底即将投料重启，配套产熔体直纺消光；湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置检修计划推后至5月上旬。 玻璃：截止到20240318，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。芜湖江北1000吨新线于3月12日点火。 纯碱：截至3月18日，本周国内纯碱厂家总库存78.22万吨，环比上周四降1.05万吨，降幅1.32%。其中，轻质库存36.04万吨，重质库存42.18万吨。国内纯碱开工率88.93%，海天及井神产量下降，设备问题。 2甲醇：2024年3月19日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量12940吨（与上期持平）。暂无恢复、新增检修及新增计划检修装置。 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：油价升至年内高位，回调风险加大.............................................................4聚烯烃：供给压力阶段性缓解，震荡偏强.............................................................5PVC：成本支撑春检存预期，震荡偏强.................................................................6PTA：跟随成本端走势为主，谨慎看多.................................................................7乙二醇：煤炭价格弱势，春季检修量较多.............................................................8玻璃：原燃料情绪修复，止跌迹象........................................................................9纯碱：库存去化叠加成本支撑，弱势反弹...........................................................10甲醇：下游需求好转叠加成本支撑，期价震荡偏强...........................................11免责声明..............................................................................................................12 原油：油价升至年内高位，回调风险加大 【行情回顾】：隔夜国际原油价格上升，外盘WTI上升0.69%，内盘SC上升0.45%。 【基本逻辑】：核心驱动，近期众多利好因素拉动油价升至年内高位，但随着利好因素释放，油价上方压力上升，近期回调风险加大。供需方面，阿曼一月份出口原油2620万桶，平均每桶价格约83.2美元，中国是其最大进口国，总进口量超过2520万桶，同比增长16.5%；海关数据显示，2月国内原油进口量为4414万吨，同比增加8.4%，1-2月原油进口量为8831万吨，较去年增长5.1%。库存方面，API数据显示，截至3月15日当周，美国原油库存减少150万桶，汽油库存减少160万桶，馏分油库存增加51.2万桶；美国能源部长格兰霍姆周一表示，到今年年底，美国战略原油储备中的石油库存将达到或超过两年前水平。 【策略推荐】：俄乌地缘冲突引发市场担忧，叠加原油供需偏紧，近期油价偏强，但随着油价走强，上行阻力加大，当前处于相对淡季，有一定回调风险，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【580-660】。 聚烯烃：供给压力阶段性缓解，震荡偏强 【行情回顾】：L主力收涨0.17%，PP主力收涨0.09%。L-PP、PP-3MA价差环比+7、-50元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，装置检修与重启并存，外盘报价仍处高位，多数进口窗口关闭，预计后市供给压力缓解。需求端，下游开工率周环比+5.4pct，3月地膜需求旺季，预计下游开工率继续回升。但需求恢复相对缓慢，社会库存周环比增加1.7%至79万吨。综上基本面边际改善，成本支撑期价震荡走强。中期来看，中上游库存偏高，持续性上涨动力不足。 PP:供应端，近期待重启装置增多，但新增扩能延期，供给压力尚可。需求端，春耕已至，塑编需求旺季，关注原料补库情况。库存端，中上游库存陆续移至下游，预计本周延续去库。成本端，丙烯涨价、丙烷跌价，成本尚存支撑。综上供给压力阶段性缓解，震荡偏强。 【策略推荐】：建议轻仓试多，L关注【8200-8400】，PP关注【7500-7700】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：成本支撑春检存预期，震荡偏强 【行情回顾】：V05合约收涨0.52%至5951元/吨，05基差环比+19元/吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高产量，从检修计划来看，3月份目前新增检修产能在86万吨，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求疲弱，关注4月台塑报价。3月中旬社库59.6万吨（周环比+0.25%），绝对位置偏高，仓单库存陆续减少，加剧供给压力。成本端，电石提张，成本支撑走强。综合来看，成本支撑叠加4月春检预期，盘面震荡偏强。建议春检兑现情况及出口签单。 【策略推荐】：观望为主，主力合约区间【5800，6000】。风险提示：关注宏观数据边际变化、装置检修情况、出口订单。 PTA：跟随成本端走势为主，谨慎看多 【行情回顾】：PTA05合约涨0.61%，报5960元/吨。 【基本逻辑】：纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率已恢复至高位。目前聚酯产销偏弱，下游以刚需补库为主，近期聚酯装置开工率整体提升空间有限，随着终端工厂原料消耗至低位，后期增加原料备货，聚酯累库速度预计放缓。现货基差偏弱，下游采购积极性较低，目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，库存预期持续累库，可关注做空加工费机会。PX方面，现货流通性充裕，供应压力较大，基本面偏弱，需关注芳烃调油需求。整体上来看，PTA基本面弱势，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注原油价格。 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】元/吨。 乙二醇：煤炭价格弱势，春季检修量较多 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.13%，报4526元/吨。 【基本逻辑】：合成气制乙二醇装置春季检修季来临，检修量超于往常，设计产能在400万吨附近，乙二醇整体装置开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，本周港口库存预期累库，关注海外装置重启情况。煤炭方面，下游需求惨淡，煤炭价格延续弱势，随着合成气制装置利润修复，装置存提负可能。整体上来看，乙二醇基本面预期改善，但煤炭价格偏弱，近期期价预计将震荡运行。 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【4400-4700】元/吨。 玻璃：原燃料情绪修复，止跌迹象 【行情回顾】：现货报价继续下调，盘面止跌，基差缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：宏观方面，房地产仍在寻底，1-2月新屋销售、房屋开工面积同比跌幅均大幅走扩，房屋竣工面积同比下降20.2%。近期终端开工恢复缓慢，玻璃产销缓慢恢复，上游玻璃厂延续累库，社会库存去化有限，市场信心不足，玻璃在金三银四的传统旺季中需求表现不及市场预期，叠加高供给续施压玻璃价格，在高利润背景下，盘面下挫令基差走扩至历史同期最高水平，05合约未来会走交割逻辑，高基差会抑制短期下跌空间。 【策略推荐】：05合约参考区间1500-1700，短期1500面临考验。 纯碱：库存去化叠加成本支撑，弱势反弹 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面弱稳震荡，基差缩窄，仓单不变。 【基本逻辑】：近期部分纯碱装置短修，行业整体开工有所下滑，但供应格局变化不大。近期纯碱下游开工表现一般，碱厂发货尚可，整体维持刚需稳定，市场可供交割货源相对充足，短期国内现货市场报价大稳小动。近期煤炭成本价格延续跌势，而纯碱报价相对稳定，故行业利润有所回升。总之，纯碱产量略降，库存转累库为去库，但库存去化幅度不大，市场情绪整体反应偏淡。考虑到现货报价趋于稳定，主力在贴水现货背景下，抑制下跌空间。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-1950，1750再获支撑，20日震荡区间不断缩窄，区间内高抛低吸为主。 甲醇：下游需求好转叠加成本支撑，期价震荡偏强 【行情回顾】现货方面，3月19日，太仓甲醇现货2735元，较上期上涨15元/吨，涨幅0.55%。期货方面，3月19日，甲醇主力合约日内宽幅震荡收盘至2587元/吨，较上期上涨19元/吨，涨幅0.74%。5-9月差升水至70元/吨；江苏主力基差升水163元/吨，较上期上涨1元/吨；港口基差192.72元/吨，较上期下跌2.77元/吨。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及产量均有所下降。3月19日，国内甲醇产能利用率80.01%（-1.51pct），其中西北88.06%（-2.54pct），华东58.91%（持平）；日产量约23.92万吨（-0.45万吨）；周度加权开工率84.80%（-1.34pct）。进口方面，甲醇到港量26.25万吨（+7.47万吨）。需求端，新兴下游MTO开工率87.39%（+0.6pct）；传统下游甲醛、二甲醚开工率环比分别上升4.1pct、0.03pct，醋酸开工率持平，MTBE开工率环比下滑6.16pct。与此同时，3月15日，国内甲醇样本企业订单待发35.58万吨，较上期增加1.94万吨；甲醇签单量11.80万吨，较上期减少1.20万吨。库存端，企业库存延续去库，我国甲醇样本生产企业库存49.21万吨，较上期减少6.06万吨；港口库存总量73.5万吨，较上期增加1.72万吨。成本端方面，国内煤价企稳。综合来看，装置春季检修供应下降，需求端有所好转，甲醇上游煤价支撑企稳回升，预计后市甲醇主力合约维持震荡偏强走势。 【策略推荐】MA2405合约关注【2555,2615】。风险提示，煤价波动、下游需求不及预期。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确