日本央行在3月19日宣布将基准利率的目标区间上调至0-0.1%,取消收益率曲线控制(YCC),取消购买ETF和J-REITS,逐步减少商业票据和公司债的购买量,但将继续购买长期国债。此次调整意味着日本央行从负利率时代回归零利率时代,但政策立场依然宽松。日本央行的信心受企业盈利和职工工资增长支撑,但通胀持续性仍不明确,近期继续加息的可能性不大。货币政策回归2013年前的传统框架,以无抵押隔夜拆借利率为操作目标,放弃对长端利率的价格型干预、仍维持数量型干预。扩表将继续,但总体幅度缩小。尽管退出负利率政策,短期市场利率可能仍将在零利率附近。目前来看,对无风险资产和流动性影响不大,对风险资产的影响可能被经济和通胀预期的改善对冲。未来如果继续加息可能带来较大影响。