股指放量上涨，市场情绪较乐观

2024年3月18日 股指放量上涨，市场情绪较乐观 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 上周两市呈现深强沪弱格局，沪指实现周线5连涨。两市成交额继续攀升，北向资金大幅净流入超300亿元。期权相关情绪指标也显示当前期权卖方普遍不看跌，市场情绪较为乐观。前两月固定资产投资以及工业增加值大超市场预期，消费数据符合市场预期，今年一季度经济走势整体强于市场预期。短期来看，目前市场信心明显回升，两市大幅放量，宏观经济环境有走稳迹象，市场短期预期仍将易涨难跌。中期看，经济是否可以持续回暖或只是季节性回暖仍有待观察，且部分板块短期上涨速度过快，股指持续大幅上涨动力较弱。股指期货方面，建议投资者继续2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续轻仓持有牛市价差策略。若市场本周大幅度反弹超3%，投资者可考虑盘中减仓。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608 【目录】 一、市场行情回顾...........................................................................................................................................................................11.1经济数据&宏观政策..............................................................................................................................................................11.2市场行情数据...........................................................................................................................................................................1二、股指期货数据分析..................................................................................................................................................................42.1股指期货涨跌幅..............................................................................................................................................................42.2股指期货基差..................................................................................................................................................................52.3股指期货基差年化升贴水率.......................................................................................................................................7三、期权数据分析.........................................................................................................................................................................103.1期权成交及持仓概况..................................................................................................................................................103.2期权波动率分析.............................................................................................................................................................17 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 3月15日，人民银行发布的2024年2月金融统计和社会融资数据显示，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，创历史同期次高水平；前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。2月M1增速下行，M2增速环比持平。2月M1增速1.2%(前值5.9%)，或与春节错位有关。国家统计局3月18日公布数据显示，1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。今年前两月社消数据符合市场预期，其中餐饮收入增长较快。2024年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%。其中制造业投资者增长9.4%；基础设施投资同比增长6.3%，民间固定资产投资同比增长0.4%。2024年前两月我国固定资产投资回升幅度大超市场预期；制造业和高技术产业投资保持较快增长。海外方面，美国CPI增速超预期，降息时间表恐再度往后延期。 1.2市场行情数据 上周两市延续反弹走势，沪指实现周线5连涨，深指收涨2.6%，创业板大涨4.25%。两市日均成交额超万亿元，成交额持续攀升。汽车，食品饮料，有色金属等板块上周涨幅靠前。煤炭，石油石化，家用电器等此前涨幅较高板块出现回调。北向资金上周净流出入超320亿元。 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 股指期货合约上周多数收涨。股指期货成交量较此前一周下跌超20%。股指期货贴水幅度整体继续收窄，一方面反映市场看多情绪有所升温，另一方面说明近期量化对冲需求有所减弱。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH逐渐回升至常规水平，建议跨品种套利策略暂时维持空仓。 2.2股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1期权成交及持仓概况 期权方面，上周市场涨幅较大，期权成交量整体有所回升。期权成交量PCR处在较高水平，较多投资者买入认沽期权对冲风险。期权持仓PCR同样处在中高位，反映当前期权卖方较强的不看跌情绪。 股指周报 数据来源：Wind、国元期货 股指周报 数据来源：Wind、国元期货 股指周报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 股指周报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3.2期权波动率分析 虚值认沽期权隐含波动率有所上升，较多投资者买入虚值认沽期权对冲风险。期权隐含波动率从高点逐渐回落，多数标的期权加权平均隐含波动率在15%-25%区间，中证1000指数，中证500ETF以及创业板ETF期权隐含波动率较高。市场对中小盘股指短期大幅波动有较高预期。 股指周报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 四、后市展望 上周两市呈现深强沪弱格局，沪指实现周线5连涨。两市成交额继续攀升，北向资金大幅净流入超300亿元。期权相关情绪指标也显示当前期权卖方普遍不看跌，市场情绪较为乐观。前两月固定资产投资以及工业增加值大超市场预期，消费数据符合市场预期，今年一季度经济走势整体强于市场预期。短期来看，目前市场信心明显回升，两市大幅放量，宏观经济环境有走稳迹象，市场短期预期仍将易涨难跌。中期看，经济是否可以持续回暖或只是季节性回暖仍有待观察，且部分板块短期上涨速度过快，股指持续大幅上涨动力较弱。股指期货方面，建议投资者继续2成仓位做多股指期货合约。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者继续轻仓持有牛市价差策略。若市场本周大幅度反弹超3%，投资者可考虑盘中减仓。 股指周报 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半