近期策略展望

冠通期货近期策略展望研究咨询部2024年03月19日周智诚F3082617/Z0016177本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★上周五美国数据详解★华尔街聚焦本周美联储3月会议！★油价在81美元/桶附近震荡；A股大盘维持3000点上方震荡★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 上周五美国数据详解3上周五（3月15日）公布的数据显示，美国3月密歇根大学消费者信心指数初值76.5，预期77.1，前值为76.9；其中，现况指数初值79.4，市场预期79.7；预期指数初值74.6，市场预期75.1；市场备受关注的通胀预期方面，1年通胀预期初值3%，市场预期3.1%，持平前值；5年通胀预期初值2.9%，符合预期，持平前值；美国3月密歇根大学消费者信心不及预期、较上月略有回落，但整体仍保持稳定，消费者的通胀预期也颇为稳定，人们的焦点转向美国总统大选；密歇根大学通胀预期能让美联储稍微松口气；稍早美联储调查显示，2月时美国消费者对短期通胀的预期保持稳定，但三年期通胀预期出现明显反弹，五年期增幅更大。密歇根调查还显示，尽管消费者对自己的个人财务状况充满信心，但他们对经济前景却不那么乐观。中低收入消费者的担忧尤其普遍，与高收入消费者相比，中低收入人群预计未来一年实际收入增长的可能性也小得多。根据媒体的最新调查，经济学家预计，美联储将会把2024年美国GDP的增速预期从1.4%上调至年化1.7%，并将通胀预期从2.4%提高到2.5%；经济学家预计，美联储本周的会议将利率保持在5.25%到5.5%的范围内不变；经济学家表示美联储将在6月首次降息；绝大多数受访者预计美联储会在2024年降息三次或三次以上，而超过三分之一的受访者预计两次或以下。但大多数预测者并不认为美联储已经可以宣布抗通胀的胜利，只有27%的人同意美联储已经让美国经济实现软着陆的判断，而73%的人不同意。根据CMEFedWatch工具的数据，市场预本周维持利率不变的概率为100%。预计5月份维持利率不变的概率为91.3%，降息概率为8.7%。对6月份降息的预期为55.2%，低于一周前的72%。 华尔街聚焦本周美联储3月会议！4美国抵押贷款银行家协会（MBA）的数据显示，在贷款人和投资者持有的合计4.7 万亿美元商业抵押贷款中，今年有9290亿美元到期，占总额的20%。这一规模比2023年增长了28%，到期金额因为前几年的合约修订和延期而增加；现在借款人现在不得不硬着头皮还款，否则就违约；据MBA的数据，截至去年12月底，美国办公楼的贷款拖欠率从三个月前的5.1%跃升至6.5%；房地产分析公司CRED iQ的数据显示，今年2月的不良办公楼贷款比例升至11%，为至少18个月来的最高水平；美国国家经济研究局（NBER）的分析师在最近的一项商业地产困境研究报告中警告，数百家美国银行可能破产，如此大规模的银行挤兑将对监管机构和决策者产生重大影响。美联储3月议息会议将在3月20日召开，“按兵不动”几成定局，目前华尔街多数预计，美联储将在本次议息会议上把政策利率维持在5.25%-5.5%的区间，这是八个月来利率一直保持的水平；毕马威首席经济学家Diane Swonk认为，美联储主席鲍威尔本周可能会一如既往地“谨慎发言”，不会释放任何有关即将降息的暗号，但仍可能会在6月份开启降息周期；麦格理全球外汇和利率策略师Thierry Wizman也表示：美联储仍有可能在年中、6月或7月放松货币政策，可能在FOMC会议上正式将观望期再延长一两个会议周期；Wizman补充说，鲍威尔可能会重申，在降息之前，他需要“更多一点”的证据来证明通胀下行是可持续的；周日（3月17日）晚些时候，Jan Hatzius等高盛经济学家调整了对美联储货币政策的预测，目前预计今年将降息三次，而不是四次。下调预测的主要原因是通胀路径小幅上行。高盛仍然预计6月将首次降息，2025年将有四次降息，最后一次发生在2026年，对利率终值的预测维持在3.25%-3.5%不变；需要注意的是，高盛频繁修改对美联储降息的预测。就在不到一个月前，Hatzius等分析师将美联储首次降息时间的预期从5月推迟到6月，同时预计今年有4次降息，而在此之前的预期为5次。 油价维持在81美元/桶附近，频繁震荡5彭博在其最近的报告中指出，技术已经帮助页岩钻井公司将新井的平均钻井周期缩短了整整一天，将压裂井的周期缩短了三天。省一天就是省一天的费用。去年钻探的长水平井显著提高了页岩油田井的生产率。如果没有数字技术，这一切都是不可能的。根据EvercoreISI的说法，人工智能和其他技术可能会在今年将页岩油田的成本降低两位数。Evercore的分析师James West表示：“这将显著节省成本，至少可以达到两位数，但在某些情况下可能会节省25%至50%的成本。”美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆表示，年底战略石油储备（SPR）中的原油库存将达到或超过两年前大规模销售之前的水平，此举预计将提振石油需求。在预计将提振石油需求的其他美国新闻中，英国石油公司在美国印第安纳州怀廷市日产435,000桶的炼油厂自2月份停电以来首次恢复正常运营。OPEC第二大产油国伊拉克表示，将在未来几个月把原油出口减少到330万桶/日，以抵消1月以来出口超过OPEC+配额的部分，这一承诺将使伊拉克的原油出口比上月减少13万桶/日。1月和2月，伊拉克石油产量大大超过了1月确定的产量目标，当时OPEC+同意支持市场。OPEC最大产油国沙特阿拉伯的原油出口量连续第二个月下降，从12月的630.8万桶/日降至1月的629.7万桶/日。与此同时，据分析在俄罗斯，乌克兰对能源基础设施的袭击导致第一季度约7%的炼油产能停产。市场人士称，炼油厂停工将促使俄罗斯在3月将通过其西部港口的石油出口量增加近20万桶/日，达到约215万桶/日。 大盘稳定在3000点上方，频繁震荡63月18日国家统计局数据，1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元，增长5.2%；1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点；2024年1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点；1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%；房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%。其中，住宅新开工面积6796万平方米，下降30.6%。房屋竣工面积10395万平方米，下降20.2%。资金面上，Wind数据显示，上周北向资金累计净流入328.20亿元，A股融资余额增加236.11亿元，两路资金合计加仓A股超560亿元。分析人士表示，市场从减量市转变为增量市，推动A股中枢整体上移，投资者风险偏好继续修复，市场对经济基本面预期边际改善，结构性机会仍将不断涌现。3月18日，富时罗素全球股票指数纳A样本一季度定期调整生效，本次常规调整新增纳A样本76只，沪市40只，深市36只。分析人士表示，本次调整预计可为A股带来超50亿元增量资金，同时也将会提升外资主动资金对A股的配置热情和交易活跃度。 黄金：维持2100关口上方，频繁震荡7金价再次猛烈冲高后震荡，目前停留在2100关口上方；上方阻力在2200关口和2250附近，之后是2300整数关口；下方支撑在2145前高，2100关口，1810至2145涨势的23.6%回撤位2066。 周线震荡，再次逼近历史新高82019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在2000关口上方；下方支撑在周线前低1804附近；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 9★期货AU2406震荡下滑，1小时线KDJ超买回落，上方阻力在日线小前高508.50，下方支撑位于日线前低496，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏空。注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 白银：日线宽幅震荡进行中10目前银价震荡，目前停留在20.67至25.89涨势的23.6%回撤位24.65上方；上方阻力在小前高25.14，日线前高25.89；26.00关口；下方支撑在24.65，前述涨势的38.2%回撤位23.89，50%回撤位23.28。 11期货AG2406震荡回落，1小时线KDJ接近超卖，上方阻力位于日线前高6420，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线6150，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏空。注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 原油：反弹至82美元/桶附近，频繁震荡12原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在79.00附近，油价短线震荡。 13期货原油SC2404震荡，1小时线KDJ超买回落，上方阻力位于日线前高656，下方支撑在特殊均线组1小时线黄线620，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏多；目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 大盘稳定在3000点上方，继续震荡！14今日指数今日集体回调，沪指跌0.72%，创指盘中震荡跌1%；消息面，2月我国航空公司在国际航线运输总周转量首次超疫情前同期水平；上海鼓励合作银行建立上海市新型基础设施建设优惠利率信贷资金，总规模达到1000亿元以上；国资委：推动能源结构持续优化，充分发挥中央企业优势；3月18日富时罗素全球股票指数纳A样本一季度定期调整生效，本次常规调整新增纳A样本76只，本次调整预计可为A股带来超50亿元增量资金；整体看，政策组合拳齐下，市场蓄势待起，短期指数或向上挑战3100点；股指期货有望跟随大盘，进一步慢牛反弹；股指期货IF2404日线震荡；日线KDJ超买回落；整体判断短线震荡偏空。 15股指期货IF2404震荡下滑，1小时KDJ超买回落，上方阻力位于特殊均线组1小时线黄线3720，下方支撑位于日线前低3440，根据A股大盘运行，股指期货短线整体预判震荡偏空。目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 今日核心观点金银：上周五（3月15日）公布的美国3月密歇根大学消费者信心指数初值76.5，预期77.1；通胀预期方面，1年通胀预期初值3%，市场预期3.1%，持平前值；5年通胀预期初值2.9%，符合预期，持平前值；美国3月密歇根大学消费者信心不及预期，消费者的通胀预期颇为稳定，人们的焦点转向美国总统大选；美国抵押贷款银行家协会（MBA）的数据显示，在贷款人和投资者持有的合计4.7 万亿美元商业抵押贷款中，今年有9290亿美元到期；截至去年12月底，美国办公楼的贷款拖欠率从三个月前的5.1%跃升至6.5%；今年2月的不良办公楼贷款比例升至11%，为至少18个月来的最高水平；美国国家经济研究局（NBER）警告，商业地产困境可能导致数百家美国银行破产；根据CMEFedWatch工具的数据，市场预本周维持利率不变的概率为100%。预计5月份维持利率不变的概率为91.3%，降息概率为8.7%。对6月份降息的预期为55.2%，低于一周前的72%。整体看美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势仍将持续紧张和美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银，金价目前已经突破去年12月历史高点，短期预计小幅震荡回撤，中期预计再次创造新的历史高点。原油：OPEC最大产油国沙特阿拉伯的原油出口量连续第二个月下降，从12月的630.8万桶/日降至1月的629.7万桶/日。据分析在俄罗斯，乌克兰对能源基础设施的袭击导致第一季度约7%的炼油产能停产；炼油厂停工将促使俄罗斯在3月将通过其西部港口的石油出口量增加近20万桶/日，达到约215万桶/日。美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆表示，年底战略石油储备（SPR）中的原油库存