近期策略展望
研究咨询部2023年11月16日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★美国通胀超预期下滑！/美国其他消息 ★华尔街的矛盾看法 ★油价返回76美元/桶附近震荡；A股大盘在3050点附近震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 美国通胀超预期下滑！ 本周二（11月14日）美国劳工统计局数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，预期3.3%，前值3.7%，环比增速较9月的0.4%放缓至0，预期0.1%；美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀为4%，预期4.1%，前值4.1%；但仍高于美联储的2%的目标水平，环比增速0.2%，预期0.3%； 从整体CPI的环比来看，能源指数10月下跌2.5%，其中汽油指数下跌5.0%，足以抵消其他能源成分指数的上涨；从核心CPI指数来看，10月涨幅放缓至0.2%，涨幅主要由租金、业主等效租金、机动车辆保险、医疗、娱乐和个人护理推动；数据显示美国10月整体CPI超预期降温，核心CPI也超预期降至2021年9月来最低，市场进一步押注美联储将在2024年降息。“新美联储通讯社”称，美联储可能在7月份完成了这轮历史性的加息，美国有望实现软着陆。 本周三（11月15日）美国劳工部数据显示，美国10月PPI同比由上月的2.2%大幅放缓至1.3%，预期1.9%；10月PPI环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，预期上涨0.1%，9月前值为环比上涨0.5%；剔除波动较大的食品和能源，美国10月核心PPI同比也由上月2.7%显著放缓至2.4%，涨幅为2021年初以来最小，预期2.7%；10月核心PPI环比0%，预期为0.3%，9月前值为0.3%； 3PPI报告显示，价格下跌主要来自商品方面。其中超过80%的商品价格下降是由于汽油成本下降所致，汽油成本降幅达到15.3%。与此同时，服务成本在连续六个月上涨后，价格持平；美国PPI在10月份出人意料地出现了自2020年4月以来的最大环比跌幅，进一步证明了美国整个经济中的通胀压力正在减弱；与一年前相比，整体指标上涨1.3%，而核心指标的年度涨幅为2021年初以来最小；核心PPI超预期放缓也让市场进一步坚信，美联储的加息周期已经结束。 美国其他消息 上周末，约翰逊公布了一项避免政府关门的两步措施——“阶梯式延续决议”，旨在将政府对某些机构和项目的资助延长至1月19日，对其他机构和项目的资助延长至2月2日。参议院的民主党领袖舒默表示，他对约翰逊的短期融资提议感到“振奋，但也很谨慎”，希望约翰逊的提案能在众议院通过。他和共和党的参议院领袖麦康奈尔将共同找到迅速在参议院完成工作的最佳方式，在本周五晚点截止期前通过政府支出相关议案，避免关门。 高盛指出，如果众议院共和党人无法在截止日期前通过任何“持续决议”，或者参议院民主党人坚持对乌克兰提供军事支持，美国政府就可能关门。而推迟到明年1月中的风险在于，下一次延期后关门的可能性会更高，如果国会继续通过临时延期来避免停摆，那么最终结果将是明年5月支出削减自动生效，将导致财政开支下降约1200亿美元。 本周三，美国商务部普查局公布10月零售销售数据显示，美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来的首次下滑，预期下滑0.3%；除汽车和汽油外核心零售销售环比增加0.1%，预期增加0.2%；有评论称10月份零售支出的下降可能是经济放缓的早期迹象，美国消费者受到借贷成本上升的挤压；根据芝商所FedWatch工具，金融市场甚至预计明年5月将降息。 4通用汽车在得州一家大型SUV工厂周三的投票支持新协议，协议在通用投票工人中的支持率升至54%。在该工厂投票前，占工会成员40%的多家通用大型装配厂都投票反对协议。若协议最终遭否决，工会可能重启罢工或谈判，也可能两者同时进行。美国最大汽车业工会全美汽车联合会（UAW）组织的工会成员投票显示，汽车业大罢工还难以真正“剧终”，又出现了罢工重启的威胁。罢工期间，在UAW的将近15万会员中有将近5万人参与罢工，涉及美国22个州的八家装配厂和38个零部件分销工厂。40多天内，持续升级的罢工给三家车企及其供应商造成几十亿美元损失。 华尔街的矛盾看法 11月8日，高盛首席经济学家Jan Hatzius及其团队成员发布了2024年宏观展望报告。认为全球经济今年的表现已经超出了他们的乐观预期，2024年增长将保持良好，通胀将继续下降，而全球主要央行们加息周期已经见顶。 他们认为，“降低通胀的最后一英里”实际上并不那么困难，实际上不需要经济衰退，甚至可能不需要更多的加息：仍然认为经济衰退的风险有限，并重申美国经济衰退的可能性为15%。但高盛也指出，除非经济增长弱于预期，否则发达市场在明年下半年之前不会降息。在全球经济经历了激进加息、经济增速放缓、地缘冲突、石油减产等种种事件之后，高盛认为，黎明前的黑暗已经过去。 本周二知名对冲基金城堡投资（Citadel）创始人，有“新对冲基金之王”之称的Ken Griffin表示，预计美联储不会再加息，但如果接下来降息过快，其声誉可能会受到损害。美联储要传达这样的信息：他们将把通胀精灵重新放到瓶子里。如果他们降息过早，他们可能会失去2%通胀目标承诺的可信度。明年美国财政政策不太可能大幅收紧；依然预计美国明年二季度将出现衰退。 5本周二《费尔德报告》的作者杰西·费尔德(Jess Felder)表示，美联储迫切希望确保金融市场对其应对不确定的经济状况的能力保持信心。他补充说，在绝望的情况下，在主权债务泛滥的世界中维持较高的利率，美联储正处于犯重大政策错误的边缘。由于债务增加和利率上升，美国政府在截至9月30日的财年支付了8793亿美元的利息。新财年利息成本预计将增加至1万亿美元。费尔德补充说，当美国失业率开始上升，并且随着经济衰退担忧开始加剧，债券收益率将上升而不是下降时，黄金的条件就成熟了。他指出，收益率继续上升是不可避免的，因为当经济最终陷入衰退时，美国政府没有条件提供任何财政支持。 油价反弹至78美元/桶附近，频繁震荡 11月14日IEA在其最新发布月度报告中将今年的需求增幅由上月的230万桶/日上调至240万桶/日，明年的需求增幅从上月的88万桶/日上调至93万桶/日，总需求达到1.029亿桶/日。 该组织表示，今年的石油需求增长主要来自以中国为首的少数非OECD国家。中国的石油需求在9月份创下新高，达到1710万桶/日，为今年以来第五次创下纪录。IEA表示，2023年，中国的石油需求将达到1.02亿桶/日，占总增长量240万桶/日中的180万桶/日。 供应方面，IEA预计今年全球总供应量将增长170万桶/日，达到创纪录的1.018亿桶/日，这在很大程度上来源于美国、巴西和圭亚那等国石油产量的迅猛增长。 该组织数据显示，美国的石油供应量比去年同期增加了120万桶/日，远远领先于减产的俄罗斯和沙特阿拉伯。美国今年的石油产量预计将达到1930万桶/日，创下全球最大产油国的新纪录。IEA预计，美国2024年供应增长将放缓，预计仅增加40万桶/日，但这仍将使美国在明年年底前接近2000万桶/日的目标。 11月15日美国能源信息署(EIA)数据显示，截至11月10日当周，美国原油库存增加360万桶，至4.394亿桶，分析师预估增加180万桶；在成品油需求强劲的情况下，此前迟迟未能从秋季检修中恢复过来的炼厂开始缓慢增产。截至11月10日当周，美国汽油库存意外减少150万桶，至2.157亿桶，预估增加60万桶；截至11月10日当周，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下滑140万桶，至1.066亿桶，分析师预期下滑120万桶；在期货交割地--俄克拉荷马州库欣仓库的原油库存上周增加190万桶。 大盘停留在3050点附近震荡 11月15日国家统计局数据显示，10月社会消费品零售总额同比增7.6%，连续三个月回升，汽车类零售同比增长11.4%，10月规模以上工业增加值同比实际增长4.6%；环比看，10月份规模以上工业增加值比上月增长0.39%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%； 1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%；其中民间固定资产投资215863亿元，同比下降0.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.10%； 1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；其中住宅投资72799亿元，下降8.8%。 1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。其中，住宅施工面积579361万平方米，下降7.7%。房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%。其中住宅新开工面积57659万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积40079万平方米，增长19.3%。 1—10月份，商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降6.8%。商品房销售额97161亿元，下降4.9%，其中住宅销售额下降3.7%。 黄金：停留在2000关口下方，频繁震荡 周线震荡，仍在关键支撑上方 2019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在1900下方；下方支撑在周线前低1804；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 ★期货AU2402震荡，一小时线KDJ超卖反弹，上方阻力在日线小前高480.50，下方支撑位于特殊均线组粗橘色线466，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 白银：日线宽幅震荡进行中 期货AG2402震荡反弹，1小时线KDJ超买回落，上方阻力位于日线小前高5950，下方支撑位于特殊均线组粗橘色线5800，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 原油：75-80美元/桶区间附近，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在81.50附近，油价短线震荡。 期货原油SC2312震荡下滑，1小时线KDJ超卖反弹，上方阻力位于特殊均线组1小时线黄线622，下方支撑在日线前低567，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏多； 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 大盘稳定在3050点附近，反弹震荡 今日大盘全天震荡调整，创业板指领跌；消息面，国家统计局：10月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.3%；国家发改委：加快推动出台更大力度吸引外资的综合性政策措施；11月15日央行开展4950亿元公开市场逆回购操作和14500亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率均保持不变；财政部：提前下达2024年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金共计425亿元；整体看，目前A股估值处于低位，随着明年海外投资者情绪逐渐恢复、风险偏好趋于正常，对A股积极情绪较大提升空间；大盘有望带动股指期货启动慢牛反弹； 股指期货IF2312震荡；日线KDJ接近超卖，整体判断短线震荡偏多。 股指期货IF2312震荡，1小时KDJ接近超卖，上方阻力位于日线前高3740，下方支撑位于日线小前低3490，根据A股大盘运行，股指期货短线整体预判震荡偏多。 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 今日核心观点 金银：本周二公布的美国10月CPI同比上涨3.2%，预期3.3%；美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀为4%，预期4.1%；本周三公布的美国10月PPI同比由上月的2.2%大幅放缓至1.3%，