植物油期货一季报

摘要 养殖油脂研究中心 行情回顾：一季度植物油期价走势大致可以分为三个阶段：（1）1月中旬至下旬期价持续偏强：马来西亚局部产区降水偏多，马棕产量环比降幅偏大。国内春节备货，市场需求良好。（2）1月底2月初大幅下跌：市场对南美大豆产预期强，南美大豆贴水大幅走弱成本端利空豆油。原油大幅走弱利空植物油生柴需求。（3）2月上旬至3月中旬大幅上涨。马棕减产产地库存持续回落，国内进口利润较差棕榈油到港偏少。原油价格再度大幅走高。南美大豆产量下调，美豆价格和南美贴水反弹。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 展望后市，短期植物油期价建议延续偏多思路，前期多单可考虑继续持有，其中强弱关系上预计棕榈油强于豆油强于菜籽油。马来西亚+印尼棕榈油库存处于近年同期低位，3-10月棕榈油步入增产季，产量逐月环比增加。但斋月期间种植园工人劳动时间减少可能导致产量减少，叠加天气逐步转暖及斋月备货，对短期棕榈油需求同样形成一定利好影响，3月末马棕库存不排除进一步下降的可能。近期部分市场机构持续下调巴西大豆产量预估，Conab将巴西大豆产量环比下调1.7%至1.4686亿吨，明显低于USDA预估，巴西大豆产量下调预期对美豆及南美豆贴水将产生阶段性支撑。 作者：王骏从业资格证号：F0243443投资咨询证号：Z0002612联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月12日星期二 中期植物油期价或再度出现阶段性下跌，时间节点或开始于3月底4月初。3月28日将公布新季美豆种植以及美豆库存，从目前美豆与美玉米的比价关系来看，仍有利于美豆种植面积增加。4月份同比大幅增产的阿根廷新季大豆上市，南美大豆大量上市期关注是否存在库容紧张情况，季节性供应压力或将使得南美豆贴水偏弱运行，从成本端对豆油期价产生利空影响。国内4-6月南美大豆大量到港，豆油供给转向宽松。4月份斋月备货期结束，豆棕价差低位的背景下产地出口或表现相对疲弱，叠加产量季节性增长，产地棕榈油库存或逐步止降转增，对于棕榈油价格也将产生一定压力。 价差和套利方面，豆棕价差延续逢高偏空思路，棕榈油5/9逢低正套，棕榈油基差以稳为主，豆油基差预计偏弱运行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 产消区棕榈油库存明显回落植物油价格阶段性偏强 -2024年一季度植物油市场回顾与2024年二季度市场展望 第一部分2024年一季度行情走势回顾......................................................................................................3一、棕榈油市场行情走势回顾..................................................................................................................3二、豆油市场行情走势回顾......................................................................................................................3第二部分油料作物生产供应及进出口情况.................................................................................................4一、全球大豆生产供应及进出口情况........................................................................................................4二、棕榈油生产供应及进出口情况...........................................................................................................7第三部分油厂压榨消费及需求情况.........................................................................................................10一、豆油产量、开工及消费需求情况......................................................................................................11二、棕榈油产量、开工及消费需求情况..................................................................................................12第四部分供需平衡表及其解读................................................................................................................14第五部分植物油价格季节性分析.............................................................................................................15第六部分技术走势分析...........................................................................................................................16第七部分期货期权持仓情况....................................................................................................................17第八部分价差及套利分析.......................................................................................................................18第九部分全文总结以及后市行情展望......................................................................................................19第十部分相关上市公司股票统计.............................................................................................................19 图目录 图1：棕榈油05合约期货价格走势.....................................................................................................................................................3图2：豆油05合约期货价格走势.........................................................................................................................................................4图3：全球大豆供需平衡表..................................................................................................................................................................5图4：美豆供需平衡表...........................................................................................................................................................................5图5：巴西大豆出口情况.......................................................................................................................................................................5图6：美豆出口情况................................................................................................................................................................................5图7：巴西大豆升贴水...........................................................................................................................................................................6图8：美国升贴水....................................................................................................................................................................................6图9：美豆压榨量....................................................................................................................................................................................6图10：美豆油库存..................................................................................................................................................................................6图11：国内大豆到港量及预估.....................................................................................