贵金属周报：美国2月通胀超预期升温 内外盘金弱银强

2024年3月17日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 3月11日-3月15日，美国2月通胀超预期升温，市场降息预期仍稳定于6月份，内外盘金弱银强——COMEX黄金周跌幅约1.19%，沪金周涨幅约0.26%；COMEX白银周涨幅约3.49%，沪银周涨幅3.75%。 美国2月CPI高于预期。美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国2月CPI同比增3.2%、高于预期3.1%和前值3.1%，环比增0.4%、符合预期但高于前值；核心CPI同比增3.8%、高于预期3.7%、但较前值3.9%有所回落，环比增0.4%，为8个月以来最大升幅，高于预期。虽然美国2月核心通胀整体呈现缓慢下行趋势，但是仍然体现出较强的韧性。 美国2月PPI超预期升温。美国劳工统计局公布的最新数据显示，受能源和食品价格推升，美国2月PPI超预期升温，同比上涨1.6%、远超预期值0.9%和前值1.2%，环比涨0.6%、为预期值和前值的两倍；核心PPI同比升2%、持平前值、高于预期值1.9%，环比涨0.3%、不及预期0.5%、但较前值0.2%有所加速。 美国2月零售销售低于预期：美国2月零售销售由负转正、环比上涨0.6%，但低于预期，前值下调至-1.1%，核心零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）环比增长0.3%，低于预期增0.5%，同比水平跌至疫情以来最低水平附近。零售销售的不及预期凸显对消费支出的持久性担忧。 初请失业金人数低于预期：美国3月9日当周首次申请失业救济人数20.9万人，预期21.8万人，前值21.7万人。美国3月2日当周续请失业救济人数181.1万人，大幅低于预期的190.5万人，前值为190.6万人。 展望后市，通胀超预期和此前快速上涨后资金获利了结或带来贵金属的阶段性回调，操作建议逢低买入为主，亦可关注金银比回落机会。 1.2内外盘黄金震荡走弱 3月11日-3月15日，美国2月通胀超预期升温，市场降息预期仍稳定于6月份，内外盘金弱银强——COMEX黄金周跌幅约1.19%，沪金周涨幅约0.26%；COMEX白银周涨幅约3.49%，沪银周涨幅3.75%。 1.3内外盘白银上行 3月11日-3月15日，美国2月通胀超预期升温，市场降息预期仍稳定于6月份，内外盘金弱银强——COMEX黄金周跌幅约1.19%，沪金周涨幅约0.26%；COMEX白银周涨幅约3.49%，沪银周涨幅3.75%。 库存及持仓 第二部分 2.1 COMEX黄金下降、白银库存上涨 截止3月14日，相较于上周末，COMEX黄金库存基本下降1.5%；COMEX白银库存上涨1.2%。 2.2 SHFE黄金持平、白银库存上升 截止3月14日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周上涨7.6%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿分歧 截止3月14日，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量为816.86吨，较上周上升1.73吨；全球最大白银ETF-iShares Silver Trust的白银持有量为12997.11吨，较上周末下跌14吨，投资者看空黄金白银意愿分歧。 2.4金、银CFTC显示看多黄金、白银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至3月5日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为191293手，较前一周增加49657手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为28315手，较前一周增加13816手，投资者看多白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止3月14日，美国国债长期平均实际利率为2.2%，10年期实际利率为1.99%、上升18bp，10年期国债利率为4.29%，上升20bp，通胀预期为2.3%，下跌2bp。 3.2美元指数上涨 截至3月14日，美元指数上涨；美元兑离岸人民币即期汇率为7.2025。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 3.5各国国债收益率以上升为主 截至2024年3月14日，美国国债收益率为4.29%，德国、日本上升，英国下降。 3.6布伦特原油价格上升 布伦特原油现货上升。 3.7全球股指走势 3.8全球汇率：英镑贬值、欧元贬值 3.9金银内盘基差 3.9金银外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 3月11日-3月15日，美国2月通胀超预期升温，市场降息预期仍稳定于6月份，内外盘金弱银强——COMEX黄金周跌幅约1.19%，沪金周涨幅约0.26%；COMEX白银周涨幅约3.49%，沪银周涨幅3.75%。 美国2月CPI高于预期。美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国2月CPI同比增3.2%、高于预期3.1%和前值3.1%，环比增0.4%、符合预期但高于前值；核心CPI同比增3.8%、高于预期3.7%、但较前值3.9%有所回落，环比增0.4%，为8个月以来最大升幅，高于预期。虽然美国2月核心通胀整体呈现缓慢下行趋势，但是仍然体现出较强的韧性。 美国2月PPI超预期升温。美国劳工统计局公布的最新数据显示，受能源和食品价格推升，美国2月PPI超预期升温，同比上涨1.6%、远超预期值0.9%和前值1.2%，环比涨0.6%、为预期值和前值的两倍；核心PPI同比升2%、持平前值、高于预期值1.9%，环比涨0.3%、不及预期0.5%、但较前值0.2%有所加速。 美国2月零售销售低于预期：美国2月零售销售由负转正、环比上涨0.6%，但低于预期，前值下调至-1.1%，核心零售销售（剔除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）环比增长0.3%，低于预期增0.5%，同比水平跌至疫情以来最低水平附近。零售销售的不及预期凸显对消费支出的持久性担忧。 初请失业金人数低于预期：美国3月9日当周首次申请失业救济人数20.9万人，预期21.8万人，前值21.7万人。美国3月2日当周续请失业救济人数181.1万人，大幅低于预期的190.5万人，前值为190.6万人。 展望后市，通胀超预期和此前快速上涨后资金获利了结或带来贵金属的阶段性回调，操作建议逢低买入为主，亦可关注金银比回落机会。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn