农业行业周报3.11-3.17：本周猪价回升，亏损幅度收窄

2024年3月17日 农林牧渔 本周猪价回升，亏损幅度收窄 ——农业行业周报3.11-3.17 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：3月15日生猪 养殖 板块PB为3.02倍， 周环 比-3.21%， 处于 历史低 位 区间 。根 据博 亚和 讯，3月15日 生猪 价 格14.47元/kg， 周 环比+1.12%；15kg仔 猪价 格36.65元/kg， 周 环比+0.30%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重123.02kg， 周环比+0.60%。3月15日自 繁自养 生 猪养 殖利 润-148.73元/头 ，亏损周度环比缩小35.2元/头 。关 注行 业二 次育 肥 情况 以及 压栏 情况 ，或对 短 期 养 殖 情 绪 、 猪 价 走 势 产 生 影 响 。 另 外我 们 认 为 产 能 去 化 仍持 续（ 或 受亏 损 幅度 影响 去化 幅度 ），叠 加考 虑行 业估 值处历史 低 位，建议 优选 成本 优势领 先 、管 理 能 力 持 续 改 善 、 资 金 链 安 全 、 出 栏 保 持 增 长 、估 值 合 适 的 猪 企 ，建 议 重点 关注 牧原 股份 、温 氏股 份、 天康 生物等。 ⚫肉 鸡 养 殖：3月15日肉鸡 养殖 板块PB为1.81倍， 周环 比+1.69%， 处历 史低位 区 间。白 羽 鸡 ：根据博 亚和 讯，3月15日 毛鸡 均价3.83元/斤 ，周 环比+1.19%；鸡 苗价格3.80元/羽，周 环比+2.43%；白 羽鸡 养殖 利 润-2.51元/羽， 亏损 周度环 比扩大0.39元/羽。根 据协 会数 据，3月10日在 产 父母 代存 栏2175万 套，周 环-1.20%；父 母代 鸡苗 销量152万 套 ，周 环比-3.45%。我 们认 为上 游祖 代供 给 拐 点 已 初 步传 导至父 母 代，建 议关 注 益 生 股 份 、 民 和 股 份 等 。黄 羽 鸡 ：产 能 端 低 位等多 因 素或 将推 动 黄 鸡 价 格 上 行，头 部 企 业 成 本 优 势 叠 加 价 格 好转 ， 盈利 弹性 有优 势， 建议 积极 关注 立华 股份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫饲 料：根 据汇 易网，3月15日玉米 现货 价2468元/吨， 周环 比+0.03%；小 麦现 货价2804元/吨， 周环 比-0.53%；豆 粕现 货价3501元/吨， 周环 比+2.76%。根 据 博亚 和讯，3月15日鱼粉 现货 价12830元/吨，周环 比-1.16%。3月6日 ，肉 鸡 饲料 均价3.48元/kg；3月7日，育 肥猪 配合料 均价3.63元/kg，9月 以来均 保 持 下 行 趋 势 。水 产 饲 料 方 面 ， 重 点 关 注 水 产 品 存 塘 情 况 ， 或 对 后 续 水 产品 价 格 产 生 影 响 。个 股 方 面 考 虑 产 业 链 管 理 能 力 、 研 发 实 力 等 ， 建 议 关 注 海大 集 团、 粤海 饲料。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，能繁母猪正常保有量降至3900万头0303 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_2024中央一号文件发布，聚焦国家粮食安全0204 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续0114 ⚫投 资 建 议：农业 板 块 整体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建 议 关注 生 猪 养殖 中 的牧 原 股份 、温 氏股 份、天康 生物等 ；白 羽鸡 养殖中 的 益生 股份 、民 和股 份等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲料 业务 中的 海大 集团、粤 海饲 料；动 保业务 中 的科 前生 物、中牧 股份 、普 莱 柯等 ；宠 物板 块中 的乖 宝宠 物、中宠 股份。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价持续下行，饲料原料价格下行0107 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价震荡运行，白鸡祖代美国渠道引种恢复1224 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险，疫病的风险 ，原料价 格波 动的风险 等。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏1217 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发1210 目录 一、本周农业跑输沪深300，子行业中，渔业、动物保健表现居前..................................................................................3二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化................................................................................................................................8三、行业要闻..........................................................................................................................................................................9（一）全球农业气象..................................................................................................................................................................9（二）行业新闻速递................................................................................................................................................................11（三）未来大事提醒................................................................................................................................................................11四、风险提示........................................................................................................................................................................12 一、本周农业跑输沪深300，子行业中，渔业、动物保健表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周大部地区气温有所回升，利于在地作物生长和春耕春播；未来十天南方多降雨，需注意防范农田渍涝和病虫害风险 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：南美降水明显，利于大豆和玉米产量形成；欧洲美国气温明显回升，冬小麦提前萌动返青 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风 险 ：若企 业 遭受 非洲 猪 瘟病 毒 ，造 成 产能 受 损 ，将 影 响出 栏 量， 进而 业 绩下 降 ；另 外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感”的 人感 染疫 病，造成 消 费恐 慌，将 对猪 价、禽 类价 格产 生较 大负 面影响 ，严 重 损害 养殖 企业 盈利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材 料 价 格波 动将 会 对养 殖 、饲 料等 企 业的 盈 利能力 带 来影 响。 政 策变 化 的风 险：良 种补 贴 政策 、 知识 产 权保 护政 策 、 品种 政 策的 变化 将 对种 子 企业 造 成较 大影响 ； 疫苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗 企业 造成 影响 。 自 然 灾 害的风 险：极 端灾 害 天气 会 对农 业 生产 （特 别 是 种植 业 ）造 成巨 大 负面 影 响， 从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第26位..............................................................................................3图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第31位......................................................................................3图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况...................................................................................................................3图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况...........................................................................................................3图5：本周农业个股涨幅前十名情况..........................................................................