铁矿石：需求预期坍塌，大幅回调

铁矿石：需求预期坍塌，大幅回调 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力2405合约价格本周大幅回调，收于781.5元/吨，成交208.30万手，持仓47.9万手，持仓减少0.8万手。 供应 最近一周澳巴发运仍然维持在2200万吨上方，供给端整体仍延续相对稳定态势。 需求 钢厂产能利用率延续小幅回调，需求端现实表现依然相对疲弱，但随着高炉开工率的探底回升，后续铁水产量有望尽快实现回升态势。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14285.45，环比增加134.91，日均疏港量300.75增5.67。分量方面，澳矿6057.9增52.14，巴西矿5146.95减71.24，贸易矿8661.2增83.19，球团734.59减18.04，精粉1285.36增53.96，块矿1850.15增10.86，粗粉10415.35增88.13。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周铁矿价格大幅坍塌，新交所掉期主力合约跌破100美金整数关卡。供应方面，最近一周澳巴发运仍然维持在2200万吨上方，供给端整体仍延续相对稳定态势；需求方面，钢厂产能利用率延续小幅回调，需求端现实表现依然相对疲弱，但随着高炉开工率的探底回升，后续铁水产量有望尽快实现回升态势。整体来看，铁矿现实供需仍无出现显著改善，港口持续快速累库，基本面支撑力度有限。然而在本轮炉料估值大幅回调过后，钢厂利润有所修复，高炉开工率已有拐头迹象，铁水产量底部或将临近，铁矿消费需求有望迎来一定改善，建议投资人谨慎追空，持续紧密跟踪接下来钢厂生产节奏的变化情况。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力2405合约价格本周震荡回调，收于781.5元/吨，成交208.30万手，持仓47.9万手，持仓减少0.8万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格同样出现不同程度的下调，青岛港64.5%卡粉下降113/吨至872元/吨，62.5%BRBF下降102元/吨至806元/吨，61.5%PB粉下降102元/吨至776元/吨，61%金布巴粉下降107元/吨至741元/吨，56.5%超特粉下降123元/吨至623元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降129元/吨至931元/吨，邯邢66%铁精粉上升7/吨至1050元/吨，莱芜65%铁精粉上升7元/吨至968元/吨。 本周普氏62%指数收于100.20美金/干吨，较前一周下降16.45美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周中品矿跌幅相对较小，高-中品价差缩窄、中低品价差走扩。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2405合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水68.8元/吨，较前一周缩窄16.3元/吨。 铁矿石2405-2409价差为25.5元/吨，较前一周变动-15.5元/吨；铁矿石2409-2501价差为24.5元/吨，较前一周变动-16.5元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至3月8日，澳大利亚周发货量1697.3万吨，巴西周发货量540.4万吨，合计2237.7万吨，环比下降13.5万吨，中国北方到港量984.5万吨，环比下降257.1万吨。 国产矿产能利用率： 截至3月8日，全国266座矿山产能利用率为67.19%，环比上升5.14%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为31.14美金，环比增加0.73美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为12.34美金，环比下降1.71美金。 最近一周澳巴发运仍然维持在2200万吨上方，供给端整体仍延续相对稳定态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至3月15日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为82.58%，环比下降0.53%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为849万吨，整体环比上升1.29万吨，其中板材类录得环比正增量。 钢厂产能利用率延续小幅回调，需求端现实表现依然相对疲弱，但随着高炉开工率的探底回升，后续铁水产量有望尽快实现回升态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14285.45，环比增加134.91，日均疏港量300.75增5.67。分量方面，澳矿6057.9增52.14，巴西矿5146.95减71.24，贸易矿8661.2增83.19，球团734.59减18.04，精粉1285.36增53.96，块矿1850.15增10.86，粗粉10415.35增88.13。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周炉料价格跌幅较大，成材利润继续向上修复。 面利润方面，截至3月15日，螺纹钢2405合约面利润为52.11元/吨，较上周上升40.82元/吨；热卷2405合约面利润204.11元/吨，较上周上升92.82元/吨。 现货利润方面，截至3月15日，螺纹钢现货利润为-21.63元/吨，较上一周上升62.83元/吨；热卷现货利润为168.37元/吨，较上一周上升122.83元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 铁矿石主力2405合约价格本周大幅回调，收于781.5元/吨，短期上方压力位参考920元/吨，下方支撑位参考690元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周铁矿价格大幅坍塌，新交所掉期主力合约跌破100美金整数关卡。供应方面，最近一周澳巴发运仍然维持在2200万吨上方，供给端整体仍延续相对稳定态势；需求方面，钢厂产能利用率延续小幅回调，需求端现实表现依然相对疲弱，但随着高炉开工率的探底回升，后续铁水产量有望尽快实现回升态势。整体来看，铁矿现实供需仍无出现显著改善，港口持续快速累库，基本面支撑力度有限。然而在本轮炉料估值大幅回调过后，钢厂利润有所修复，高炉开工率已