油脂油料月报：近期行情的一些思考

2024年03月07日 短期市场回顾01 当下及中期市场焦点02 01 短期市场回顾 油料蛋白行情回顾：美豆交易南美供给冲击 数据来源：市场调研整理，招商期货 油料蛋白行情回顾：国内双粕跟随成本端下行 油料蛋白行情回顾：反套格局 02 当下及中期市场焦点 当下市场的焦点：巴西收割过半，而阿根廷处于关键生长阶段 数据来源：AGRURAL,BuenosAires GrainExchange,招商期货 当下市场的焦点：巴西处于下调中，而阿根廷持平 数据来源：USDA,招商期货 当下市场的焦点：南美整体处于丰产格局中 当下市场的焦点：美豆出口下调，库消比上调 当下市场的焦点：全球大豆库存趋宽松 中期主要焦点：北美的播种预期 数据来源：USDA，招商期货 估值：成本端附近 数据来源：CONAB，USDA,招商期货 价格演绎：仍处于下行周期，风险点在于外生变量天气 近端供需：国内豆系偏宽松 数据来源：国家粮油信息中心，招商期货 近端供需：国内杂粕偏宽松 数据来源：上海钢联，招商期货 中期主要焦点：4月步入累库预期 估值：相对估值合理，绝对估值跟随国际市场 油脂行情回顾：区间震荡 数据来源：文华财经，招商期货 油脂行情回顾：国内棕榈震荡偏强，其他油料油脂震荡偏弱 当下市场的焦点：产区P季节性减产 数据来源：MPOB，GAKPI,招商期货 当下市场的焦点：产区弱出口 数据来源：MPOB，GAKPI,招商期货 当下市场的焦点：产区消费不错 数据来源：MPOB，GAKPI,招商期货 当下市场的焦点：产区季节性去库，近端强 数据来源：MPOB，GAKPI,招商期货 当下市场的焦点：销区印度偏高库存 数据来源：SEA，招商期货 数据来源：国家粮油信息中心，上海钢联，招商期货 中期主要焦点：步入季节性增产周期 数据来源：MPOB，招商期货 中期主要焦点：关注减产兑现度 数据来源：油世界，招商期货 中期主要焦点：全球棕榈增量下降 中期主要焦点：全球棕榈增量下降 数据来源：USDA，招商期货 价格演绎：震荡偏强，板块内多配 数据来源：文华财经，招商期货 估值：相对估值偏低，绝对估值跟随国际市场 价格演绎：跟随国际市场震荡偏强 感谢聆听Thank You 研究员简介 王真军：招商期货研究所农业首席、研究所所长助理，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。