方正中期期货石油化工日度策略

期货研究院 石油化工日度策略 Petrochemical Industry Daily Trading Strategy 能源化工研究中心 作者： 隋晓影 从业资格证号： F0284756 投资咨询证号： Z0010956 联系方式： 010-68578690 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 成雪飞 从业资格证号： F3079516 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 作者： 封晓芬 从业资格证号： F03098955 投资咨询证号： Z0017725 联系方式： -- 作者： 俞杨烽 从业资格证号： F3081543 投资咨询证号： Z0015361 联系方式： -- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月14日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 原油： 【行情复盘】 今日国内SC原油高开震荡反弹，主力合约收于631.90元/桶，1.80%，持仓量-274手。 【重要资讯】 1、花旗：重申我们的基本观点，即目前持续但可能是暂时的强势油价在2024年后应该会有所减弱(花旗预计布伦特原油价格在2024年第二季度预计为78美元，而后为72美元)；预计2025年布伦特原油价格将下跌至60美元。 2、过去两天，乌克兰空袭造成的设施损坏占俄罗斯石油加工能力的10%以上。此前，乌克兰国家安全局在夜间对俄罗斯位于Ryazan、Kstovo和Kirishi的三家炼油厂进行了袭击。 3、据媒体汇编的船舶动向数据显示，在俄乌冲突仍在继续之际，巴西首次将一艘满载重质原油的超级油轮装载到欧洲，为自2013年有数据可循以来首次。 4、 美国能源信息署数据显示，截止2024年3月8日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.0855亿桶，比前一周下降94万桶；美国商业原油库存量4.46994亿桶，比前一周下降154万桶；美国汽油库存总量2.34083亿桶，比前一周下降566万桶；馏分油库存量为1.17898亿桶，比前一周增长89万桶。原油产量减少10.0万桶至1310.0万桶/日。炼厂开工率 86.8%，预期86.2%，前值84.9%。 【市场逻辑】 全球地缘局势动荡，乌克兰对俄罗斯炼厂发动袭击推动成品油裂解上涨，而美国与伊朗密谈试图结束红海危机，但OPEC+持续支撑原油基本面，同时隔夜EIA原油及成品油库存同步下降。 【交易策略】 SC原油调整后再度反弹，短线建议偏多思路，风险点在于地缘政治局势变化带来的溢价回吐。 期货研究院 石油化工日度策略 Petrochemical Industry Daily Trading Strategy 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡，主力合约收于3642元/吨，0.33%，持仓量-7157手。 现货市场：今日国内主力炼厂价格持稳，部分地区沥青价格涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3550元/吨，华南3680元/吨，西北4200元/吨，东北3975元/吨，华北3560元/吨，西南3980元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内部分炼厂复产带动开工负荷小幅走升。根据隆众资讯的统计，截止2024-3-13日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为28.7%，环比增加1.8%。而根据隆众对96家企业跟踪，3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18.67%，同比3月份实际产量下降31.4万吨或12.1%。 2、需求方面：沥青需求恢复仍然缓慢，北方地区气温偏低，南方部分地区刚需有限，项目开工偏少，而沥青改性企业仍然零星生产，开工水平低位。 3、库存方面：当前需求低迷，叠加炼厂恢复生产，国内沥青炼厂库存及社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-3-14当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为114万吨，环比下降0.1万吨，新样本国内104家贸易商库存为260.1万吨，环比增加4.2万吨。 【市场逻辑】 成本端趋稳反弹，但沥青现货供需矛盾较大，对沥青压制明显。 【交易策略】 沥青盘面企稳反弹，单边上涨动力不强，建议观望，套利方面前期做空沥青盘面利润的操作仍可持有。 高低硫燃料油： 【行情复盘】期货市场:周四，低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油2405合约价格上涨109元/吨，涨幅3.42%，收于3292元/吨；低硫燃料油2405合约价格上涨99元/吨，涨幅2.29%，收于4424元/吨。【重要资讯】1. 美国能源部：已批准一项用于收购325万桶石油作为战略储备的合同，合同规定埃克森美孚负责采购105万桶，麦格理大宗商品采购120万桶，太阳石油公司负责采购100万桶。2. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少153.6万桶至4.47亿桶，降幅0.34%。【市场逻辑】OPEC+组织延长自愿减产至2季度，为原油价格提供支撑，EIA公布原油库存下降，美国不断补充战略石油储备，均提振原油价格。近期国内炼厂进口原料大幅增加，从而提振高硫燃料油价格，低硫燃料油供应相对充足，预计继续延 期货研究院 石油化工日度策略 Petrochemical Industry Daily Trading Strategy 续高硫强低硫弱的特点。【交易策略】单边：继续维持多头思路；套利：多高硫空低硫为主。 LPG： 【行情复盘】 2024年3月14日，PG2404合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于4689元/吨，涨幅1.54%。 【重要资讯】 CP方面：2024年3月13日，4月份沙特CP预期，丙烷602美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷607美元/吨，较上一交易日持稳。5月份沙特CP预期，丙烷568美元/吨，较上一交易日持稳；丁烷573美元/吨，较上一交易日持稳。 现货方面：14日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5028元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5350元/吨。 供应端：周内，东北一家炼厂烷基化装置停工，华中一家炼厂外放增量，山东一家地炼停工，华南一家炼厂乙烯装置开工外放减少。截至2024年3月14日，隆众资讯调研全国265家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.58万吨左右，周环比降0.14%。 需求端：工业需求偏弱，卓创资讯统计的数据显示：3月14日当周MTBE装置开工率为62.14%，较上周下降4.79%，烷基化油装置开工率为38.94%，较上周下降1.75%。PDH装置产能利用率：64.65%，较上周上涨1.65%。 库存方面：截至2024年3月14日中国液化气港口样本库存量：227.27万吨，较上期增加10.29万吨，环比上涨4.74%。中国样本企业液化气库容率水平在28.42%，较上期上升1.22%。 【市场逻辑】 3月CP较上月持平，对期价有一定支撑，当前工业需求短期偏弱，PDH装置即期利润偏低，开工率维持低位，期价上行驱动偏弱，但0 期货研究院 石油化工日度策略 Petrochemical Industry Daily Trading Strategy 4合约没有仓单注销的压力，液化气短期将低位震荡运行。 【交易策略】 从盘面走势上看，短期以4500--4800元/吨区间震荡思路对待。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2405合约收8165元/吨，涨0.15%，持仓变化-14166手，PP2405合约收7492元/吨，涨0.78%，持仓变化+995手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡，国内LLDPE市场主流价格在8080-8430元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7290-7400元/吨，华东拉丝主流价格在7320-7580元/吨，华南拉丝主流价格在7300-7500元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置重启与检修并存，供应小幅变动。截至3月14日当周，PE开工率为82.95%（+0.1%），PP开工率79.61%（-1.81%）。 （2）需求方面：3月8日当周，农膜开工率41%（持平），包装53%（持平），单丝41%（+1%），薄膜45%（持平），中空42%（+4%），管材40%（+5%）；塑编开工率44%（+4%），注塑开工率46%（+3%），BOPP开工率50%（+3.63%）。 （3）库存端：2024-03-14，两油库存88.00万吨，较前一交易日环比持平。截止3月8日当周，PE社会贸易库存21.214万吨（-1.066万吨），PP社会贸易库存4.3695万吨（-0.4475万吨）。 【市场逻辑】 供应维持略偏高水平，下游因订单跟进有限，对原材料采购相对谨慎，刚需采购为主，另外，石化库存去库较为缓慢，进一步拖累市场心态。目前来看，PP后期装置检修计划增多，供应压力或稍有缓解，PE检修力度一般，下游需求边际回暖，但整体供需偏松。 期货研究院 石油化工日度策略 Petrochemical Industry Daily Trading Strategy 【交易策略】 短期区间震荡调整，波段操作，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周四，苯乙烯上涨，EB04收于9492，涨185元/吨，涨幅1.99%。 现货市场：现货上涨，江苏现货9500/9520，3月下9540/9550，4月下9560/9570。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。OPEC+延长减产至6月，油价偏强震荡；纯苯库存维持低位对价格有支撑。（2）供应端：装置检修集中，行业开工将维持低位运行。广东石化80万吨3月13日附近停车，计划月度重启；浙石化120万吨装置3月7日停车9天，另一条60万吨3月11日停车重启待定，再一条60万吨目前低负荷生产；利华益72万吨计划3月底检修，宁夏宝丰20万吨2月21日停车重启未定，安徽昊源26万吨预计2月底停车至3月中上旬。截止3月14日，周度开工率59.26%（-4.64%）。（3）需求端：开工季节性回升，但受制于亏损压力回升缓慢。截至3月14日，PS开工率57.71%（+1.41%），EPS开工率56.39%（+2.86%），ABS开工率64.93%（-0.65%）。（4）库存端：截止3月13日，华东主港库存23.45（-1.3）万吨，本周期到港3.65万吨，提货4.95万吨，出口1.2万吨，下周期计划到船3.21万吨，后续预计转为去库。 【市场逻辑】 原料延续偏强，装置检修集中同时需求缓慢回暖，但库存尚偏高对价格有压制，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，上方关注9500压力。 【交易策略】 看多。风险提示，成本走弱。 期货研究院 石油化工日度策略 Petrochemical Industry Daily Trading Strategy 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周四，合成橡胶震荡，BR2404收于13300元/吨，涨80元/吨，涨幅0.61%。 现货市场：华东现货价格13100（+0）元/吨，买盘谨慎，实单商谈承压。 【重要资讯】 （1）成本端，外盘偏强，国内装置检修增多及低价货源偏紧，支撑价格偏强。截止3月14日，开工61.8%（-0.98%），盛虹炼化20万吨3月13日停车25-30天，中科炼化、上海石化、东明石化、浙石化等装置计划3月停车，连云港石化计划4月停车。截止3月13日，港口库存3.13万吨（-0.37万吨），库存回落，可售货源有限。（2）供应端，后续装置检修有所增量，当前供应窄幅收缩，总体充足。烟台浩普6万吨计划3月15日检修，振华新材料10万吨预计3月中下停车检修，浙江传化15万吨装置计划3月20日附近检修，锦州石