能源化工板块日报

观 点 摘 要 晨 报 资 讯 宏观经济：（1）欧洲央行表示，预计短期货币市场利率将接近存款利率；最低准备金要求将保持在1%。将于9月18日下调主要再融资(MRO)利率，以将与存款利率利差缩小至15个基点。（2）富国银行预计美联储将从6月开始降息，而此前预计的首次降息时间为5月份。该行预计，美联储今年将降息100个基点，到2025年将进一步降息100个基点，到2025年底，美国联邦基金利率目标区间将降至3.25%-3.50%。 原油：EIA数据显示，截止3月8日当周，美国原油库存减少150万桶，至4.4699亿桶，汽油库存减少570万桶，至2.3408亿桶，馏分油库存增加88.8万桶，至1.179亿桶。 聚烯烃:库存：截至202403013，两油聚烯烃库存88万吨（日环比-4）。装置变动：3月13日，兰州石化（30万吨/年）全密度装置检修；上海石化（10万吨/年）LDPE装置、福建联合（45万吨/年）全密度装置重启。3月13日，鸿基石化（20万吨/年）PP装置停车检修；东莞巨正源一期一线（30万吨/年）、海伟石化（30万吨/年）PP装置重启。 PVC：截至20240313，乌海地区电石市场价2850元/吨（日环比持平）；仓单库存20.0万吨（日环比持平）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱依旧，平均估算在3成略偏上；直纺涤短昨日产销偏弱，平均45%。装置方面，华南两套共计235万吨PTA装置昨日凌晨因电力系统故障计划外停车，3期125万吨装置提前检修，预计检修2周附近，2期110万吨装置何时恢复，尚待进一步评估；韩国一套40万吨/年的MEG装置于3月上旬停车，重启时间待定。 玻璃：截止到20240313，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。芜湖江北1000吨新线于3月12日点火。 纯碱：国内纯碱开工率88%，开工率提升，骏化恢复正常。 甲醇：2024年3月13日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量12540吨。有装置恢复，同时暂无新增检修及新增计划检修装置。 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：无人机袭击俄罗斯炼厂，国际油价拉升.....................................................4聚烯烃：需求恢复缓慢VS装置检修，区间震荡...................................................5PVC：库存高位累增VS成本支撑，弱势震荡.......................................................6PTA：PX供应压力较大，盘面承压.......................................................................7乙二醇：成本支撑减弱，谨慎看空........................................................................8玻璃：考验成本支撑，弱势震荡...........................................................................9纯碱：煤炭盘面走弱，区间回调..........................................................................10甲醇：企业库存延续去库，煤价支撑弱化期价宽幅震荡...................................11免责声明..............................................................................................................12 原油：无人机袭击俄罗斯炼厂，国际油价拉升 【行情回顾】：隔夜国际原油价格拉升，外盘WTI上升2.78%，内盘SC上升1.09%。 【基本逻辑】：核心驱动，过去两天，乌克兰空袭造成的设施损坏占俄罗斯石油加工能力的10%以上，地缘冲突升温，油价上升。供需方面，乌克兰国防部称，乌军使用无人机袭击了俄罗斯新沙赫金斯克市、下诺夫哥罗德州克斯托沃和列宁格勒州基里希的三座石油化工厂；EIA上调2024年全球原油需求增幅预估1万桶/日至143万桶/日；OPEC2月原油产能环比增加20.3万桶/日，至2657万桶/日。库存方面，EIA数据显示，截止3月8日当周，美国原油库存减少150万桶，至4.4699亿桶，汽油库存减少570万桶，至2.3408亿桶，馏分油库存增加88.8万桶，至1.179亿桶。 【策略推荐】：乌克兰袭击俄罗斯炼厂，地缘冲突升温，油价上升。美国汽油需求状况良好，成品油库存不断下降。原油基本面相对乐观，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【580-650】。 聚烯烃：需求恢复缓慢VS装置检修，区间震荡 【行情回顾】：L主力收跌0.42%，PP主力收跌0.13%。L-PP、PP-3MA价差环比-24、-22元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，维持高产量，开工率回升，3月中下旬计划检修产能220万吨，检修力度一般，预计后市供给压力尚可。需求端，下游开工率周环比+6pct，但订单跟进不足，企业库存增加，3月地膜需求旺季，预计下游开工率继续回升。综上中上游企业库存压力仍存，震荡偏弱。 PP:供应端，近期装置新增检修产能高于重启产能，供给压力阶段性缓解。需求端，春耕临近，塑编原料库存低位叠加需求旺季，关注原料补库情况。库存端，中上游库存陆续移至下游，预计本周延续去库。成本端，丙烯价格持稳、丙烷继续降价，成本支撑减弱。短期暂无明显驱动要素，盘面区间震荡为主。聚烯烃检修有一定的季节性规律，建议关注春检预期差。 【策略推荐】：建议观望为主，L关注【8100-8350】，PP关注【7350-7550】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：库存高位累增VS成本支撑，上行动力不足 【行情回顾】：V05合约收跌0.79%至5879元/吨，05基差环比+47元/吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高产量，从检修计划来看，3月份目前新增检修产能在86万吨，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求疲弱。3月初社库59.5万吨（周环比+1.3%），绝对位置偏高，仓单库存陆续减少，加剧供给压力。成本端，电石、乙烯价格持稳，成本支撑尚存。综合来看基本面偏弱，盘面区间震荡，关注上下游开工及出口签单情况。中期建议关注春检，或震荡偏强运行。 【策略推荐】：逢高偏空，主力合约区间【5800，6000】。风险提示：宏观数据边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：PX供应压力较大，盘面承压 【行情回顾】：PTA05合约跌0.10%，报5798元/吨。 【基本逻辑】：纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率已回升至较高水平运行。目前聚酯产销偏弱，库存压力显现，但随着终端工厂原料消耗至低位，后期增加原料备货，聚酯利润预期修复。PTA现货流通性充裕，目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，近期开工率预期维稳，PTA累库速度预计放缓。PX方面，现货流通性充裕，供应压力较大，基本面偏弱。PTA库存预期改善，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡运行，关注PX价格。 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【5700-6000】元/吨。 乙二醇：成本支撑减弱，谨慎看空 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.28%，报4607元/吨。 【基本逻辑】：合成气制乙二醇装置春季检修季来临，检修量超于往常，设计产能在300万吨附近，乙二醇整体装置开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，本周港口库存小幅去库，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制装置整体利润预计会修复。整体上来看，乙二醇基本面预期改善，但成本端煤炭价格支撑减弱，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏弱运行，关注煤炭价格。 【策略推荐】：可尝试逢高做空，05关注价格区间【4400-4700】元/吨。 玻璃：考验成本支撑，弱势震荡 【行情回顾】：部分区域现货报价继续下调，盘面弱势运行，基差扩大，仓单减少。 【基本逻辑】：两会政策低于预期，玻璃需求复苏慢，供给高压短期难改，现货持续累库跌价，下方考验盘面天然气成本支撑，若玻璃期现货仍不见起色，不排除继续突破再去看煤炭成本。当前玻璃价格相较干历史同期水平偏高，下游接受度较差，部分下游回款压力偏大，抑制采购意愿，市场成交重心下滑明显。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，库存有进一步累积预期，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，也需警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 【策略推荐】：05合约参考区间1500-1700，短期5日均线压制明显，偏空思路操作。 纯碱：煤炭盘面走弱，区间回调 【行情回顾】：东北现货报价下调，盘面窄幅震荡，基差缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：近期纯碱开工高位略有下调，上周部分企业封单扰动市场心态，本周仍有部分装置存在短修，但对整体供应格局影响不大。短期纯碱企业接单不错，终端市场成交增加，情绪略有缓和。现货市场报价有所松动，主流现货报价维持稳定。近期煤炭成本价格下行，纯碱价格处于弱势，行业利润延续缩水。受上周纯碱下游厂家集中采购影响，本周初纯碱企业去库明显。短期盘面受到市场消息面扰动成分较多，回归理性后仍以区间宽幅震荡为主。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-2000，区间上沿承压，重回震荡区间，区间回调。 甲醇：企业库存延续去库，煤价支撑弱化期价宽幅震荡 【行情回顾】现货方面，3月13日，太仓甲醇现货2690元，较上期微涨5元/吨，涨幅0.19%。期货方面，3月13日，甲醇主力合约日内震荡收盘至2503元/吨，较上期上涨4元/吨，涨幅0.16%。5-9月差升水扩大至71元/吨；港口基差218.7元/吨，较上期增加12.85元/吨。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及产量均有所下降，但整体供应仍较处于高位。截至3月8日，国内甲醇产能利用率84.42%，较上周环比下降1.89pct，其中西北产能环比下降1.60pct，华东产能环比大幅下降4.29pct；甲醇加权开工率86.63%，环比下降1.65pct；产量方面，上周甲醇周度产量约176.69万吨，环比减少3.95万吨。进口方面，截止3月8日，甲醇到港量18.78万吨，环比上周下降7.99万吨，到港量4周移动平均23.2万吨，环比下降0.7万吨。需求端，新兴下游甲醇制烯烃开工率86.79%，环比下降3.71pct；传统下游需求恢复较好，甲醛、醋酸及二甲醚开工率环比分别上升4.15pct、2.17pct、2.44pct，MTBE开工率环比略下滑0.95pct。与此同时，国内甲醇样本企业订单待发35.58万吨，较上期增加1.94万吨；甲醇签单量13.0万吨，较上期大幅增长10.48万吨。库存端，企业库存延续去库，截至3月13日，我国甲醇样本生产企业库存49.21万吨，较上期减少6.06万吨；港口库存总量73.5万吨，较上期增加1.72万吨。成本端方面，国内煤价持续回调。综合来看，随着国内甲醇装置进入春季检修阶段，供应预期下降对冲上游煤价回调影响，在多空分歧博弈下，预计后市甲醇主力合约维持宽幅震荡整理走势。 【策略推荐】短期甲醇期价延续震荡格局，MA2405合约关注【2505,2545】。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确