下游应用场景不断拓展，业绩符合预期

芯动联科公司研究报告

主要观点：

2023年业绩回顾：

• 营收：实现3.17亿元人民币，同比增长39.77%。
• 净利润：归属上市公司股东的净利润为1.65亿元人民币，同比增长41.48%。
• 扣非净利润：归属上市公司股东的扣非净利润为1.43亿元人民币，同比增长33.50%。

研发投入与产品布局：

• 研发投入：2023年研发费用为8019.8万元，同比增长43.85%，占总收入的25.29%。
• 产品应用：产品广泛应用于高精度自动驾驶、机器人、无人机等智能制造领域。

经营模式与效率：

• Fabless模式：公司采用Fabless经营模式，专注于芯片设计，通过与晶圆代工厂和封装厂的合作，实现了高效运营。

长期增长预测：

• 营收预测：预计2024-2026年营业收入分别为4.72亿、6.84亿、9.68亿人民币。
• 净利润预测：对应年度的归母净利润分别为2.37亿、3.26亿、4.02亿人民币。
• EPS预测：2024-2026年EPS分别为0.59元、0.82元、1.01元。
• 估值：当前股价对应的PE为59倍、43倍、35倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：

• 技术研发风险、市场需求风险、人才流失风险、原材料成本波动风险、市场竞争加剧风险。

财务概览：

• 关键财务指标：收入、净利润、毛利率、ROE、EPS、P/E、P/B、EV/EBITDA等。
• 财务比率：资产负债率、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等。

投资建议：

• 预计公司业绩将保持稳定增长，建议关注其在民用市场和高性能MEMS惯性传感器领域的潜力。

重要信息：

• 分析师：张帆，华安机械行业首席分析师。
• 评级：维持“买入”投资评级。
• 报告日期：2024年3月14日。

关注要点：

• 公司在MEMS陀螺仪和惯性传感器模组方面的快速增长。
• 强调研发投入对公司技术竞争力的提升。
• Fabless模式下高效运营的优势。
• 对未来几年营收和净利润的乐观预测。
• 面临的市场和技术挑战以及相应的风险管理策略。

结论：

芯动联科在2023年实现了稳健的业绩增长，尤其是在MEMS传感器领域。公司持续的高研发投入和高效的Fabless经营模式为其未来发展奠定了坚实基础。尽管存在市场竞争和技术风险，但公司的长期增长潜力依然被看好，投资评级维持“买入”。