全球市场观察：无惧通胀超预期，美股强势上涨

证券研究报告：策略报告 2024年3月13日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄付生 SAC登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《延续快速行业轮动，顺周期交易尚早》 - 2024.03.13 策略观点 全球市场观察：无惧通胀超预期，美股强势上涨 ⚫ 市场表现 美股周二整体走强，标普500指数上涨1.12%，纳斯达克综指上涨1.54%，道琼斯工业指数上涨0.61%。大型科技股普遍上涨，英伟达（NVDA）表现出色，上涨7.16%。港股周二延续上涨，恒生指数上涨3.05%，恒生科技指数上涨4.64%。南向资金流入256.89亿元，流出254.94亿元，当日净买额为1.95亿元。欧洲股市也集体上涨，德国、英国及法国股市分别上涨1.23%、1.02%和0.84%，日经225周二小幅下跌0.06%。美国国债收益率上行。美元指数上涨0.09%，日央行行长植田和男发言表示日本非耐用品消费疲软，受此影响日元有所走弱。原油小幅上涨，黄金大跌1.13%。 ⚫ 重要经济数据与热点追踪 周二美国公布了2月CPI数据，整体CPI环比0.4%，同比3.2%，核心CPI同比3.8%，环比0.4%，高于市场预期的0.3%。其中，二手车、机票和服装等分项均走高，但上个月意外上行的住所分项环比增速有所回落，剔除二手车和住房的超级核心通胀也出现回落。在这份通胀报告里，多头和空头都能找到自己想要的信息，不同市场也呈现出不同的解读，比如美债市场出现下跌，但美股表现强势。 美国大选方面，拜登在佐治亚州初选获胜，这也意味着他已经获得了足够多的票数以锁定民主党总统提名。 ⚫ 风险提示： 美国就业市场超预期走弱；美联储降息节奏快于预期。 700080009000100001100012000200030004000上证指数深证成指10002000300040005000600070008000中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 全球市场观察 ............................................................................. 4 2 重要经济数据与热点追踪 ................................................................... 5 3 风险提示 ................................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 大类资产市场表现 ............................................................... 4 图表2： 美国2月CPI数据 ............................................................... 5 图表3： CPI数据公布后，市场对美联储政策的预期没有太大变化，仍预期6月第一次降息 ......... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 全球市场观察 美股周二整体走强，标普500指数上涨1.12%，纳斯达克综指上涨1.54%，道琼斯工业指数上涨0.61%。大型科技股普遍上涨，英伟达（NVDA）表现出色，上涨7.16%。港股周二延续上涨，恒生指数上涨3.05%，恒生科技指数上涨4.64%。南向资金流入256.89亿元，流出254.94亿元，当日净买额为1.95亿元。欧洲股市也集体上涨，德国、英国及法国股市分别上涨1.23%、1.02%和0.84%，日经225周二小幅下跌0.06%。美国国债收益率上行。美元指数上涨0.09%，日央行行长植田和男发言表示日本非耐用品消费疲软，受此影响日元有所走弱。原油小幅上涨，黄金大跌1.13%。 图表1：大类资产市场表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 收盘价当日当日本周本月本年恒生指数HSI.HK17093.503.054.533.530.27恒生科技指数HSTECH.HK3643.914.647.636.20-3.20上证指数000001.SH3055.94-0.410.331.352.72深证成指399001.SZ9630.550.512.793.221.11创业板指399006.SZ1906.040.835.465.480.78标普500SPX.GI5175.271.121.011.558.50纳斯达克综指IXIC.GI16265.641.541.121.088.36道琼斯工业指数DJI.GI39005.490.610.730.023.49德国DAXGDAXI.GI17965.111.230.851.627.24富时100FTSE.GI7747.811.021.151.540.19法国CAC40FCHI.GI8087.480.840.742.027.22日经225N225.GI38797.51-0.06-2.25-0.9415.94韩国综指KS11.GI2681.810.830.051.491.004.58%7bp10bp4bp25bp4.16%6bp7bp-3bp21bp-42bp-1bp-3bp-7bp-4bp102.960.090.24-1.151.607.190.11-0.17-0.280.910.92-0.010.12-1.111.01147.640.450.37-1.564.6981.920.180.340.556.9177.560.130.03-0.298.902,166.10-1.13-0.995.314.453.930.201.162.341.18COMEX铜（美分/磅）美元指数美元兑人民币美元兑欧元美元兑日元布伦特原油（美元/桶）WTI原油（美元/桶）商品汇率COMEX黄金（美元/盎司）10y-2y美债利差国债利率2年美国国债利率10年美国国债利率收益率（%）港股近一月走势情况其他市场美股资产类别指数名称指数代码股票A股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2 重要经济数据与热点追踪 周二美国公布了2月CPI数据，整体CPI环比0.4%，同比3.2%，核心CPI同比3.8%，环比0.4%，高于市场预期的0.3%。其中，二手车、机票和服装等分项均走高，但上个月意外上行的住所分项环比增速有所回落，剔除二手车和住房的超级核心通胀也出现回落。在这份通胀报告里，多头和空头都能找到自己想要的信息，不同市场也呈现出不同的解读，比如美债市场出现下跌，但美股表现强势。 美国大选方面，拜登在佐治亚州初选获胜，这也意味着他已经获得了足够多的票数以锁定民主党总统提名。 图表2：美国2月CPI数据 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 同比2023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-02CPI1000.50.40.10.20.20.30.43.2 食品13.60.20.20.30.20.20.40.02.2 家庭食品8.20.20.10.30.10.10.40.01.0 非家用食品5.40.30.40.40.40.30.50.14.5 能源6.75.61.5-2.5-2.30.4-0.92.3-1.9 能源类商品3.510.52.3-4.9-5.8-0.1-3.23.6-4.2 汽油3.410.62.1-5.0-6.00.2-3.33.8-3.9 燃油0.111.26.4-6.4-1.1-3.3-4.51.1-5.4 能源服务3.10.10.30.41.00.31.40.80.5 电力2.40.21.30.31.41.31.20.33.6 燃气服务0.7-0.3-1.40.31.2-0.62.02.3-8.8 核心CPI79.80.20.30.20.30.30.40.43.8 核心商品18.9-0.2-0.20.0-0.2-0.1-0.30.1-0.3 新交通工具3.70.30.3-0.1-0.10.30.0-0.10.4 二手汽车和卡车2.0-1.9-1.8-0.41.40.6-3.40.5-1.8 服装2.50.2-0.30.0-0.60.0-0.70.60.0 医疗护理商品1.50.6-0.30.40.5-0.1-0.60.12.9 核心服务60.90.40.50.30.50.40.70.55.2 住所36.20.30.60.30.40.40.60.45.7 运输服务6.31.60.70.91.00.11.01.49.9 医疗护理服务6.50.10.10.20.50.40.50.01.4单位：%权重环比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表3：CPI数据公布后，市场对美联储政策的预期没有太大变化，仍预期6月第一次降息 资料来源：Fed Watch，中邮证券研究所 3 风险提示 美国就业市场超预期走弱；美联储降息节奏快于预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间 弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 可转债 评级 推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上 谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间 中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间 回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中