富昌證券研究報告 一．重點新聞 國際 3月11日，日本內閣府公佈的數據顯示，日本去年第四季度實際GDP年化季環比終值0.4%，遠不及預期的1.1%，但較初值的-0.4%大幅上修，這意味著，日本暫時擺脫了技術性衰退，前一季度萎縮幅度經修正後為3.3%。隨著通脹率出現近兩年來的首次大幅反彈，圍繞日本央行立即結束負利率政策的討論更加劇烈。上週六，日本時事通訊社稱，日本央行可能在3月19日的政策會議上取消收益率曲線控制政策(YCC)，並結束負利率政策。 3月11日，拜登政府公佈的2025財年財政預算提案顯示，預算支出為7.3萬億美元，高於2024財年的6.9萬億美元。兩個財年的提案都包含了增加社會保障、醫療保險和為富人增稅。拜登政府旨在通過對富人和企業征收更高的稅收，來為選民提供更多服務、給中產階級稅收減免、以及進行價格控制。該預算提案視作拜登今年總統競選的經濟綱領聲明。市場普遍認為，由於兩黨分控國會，這份提案中很少有內容會最終成為法律。與所有總統預算提案類似，該法案更加類似一份願望清單。 中港 北京航天試驗技術研究所正式宣佈在重型車輛液氫儲供技術方面取得了突破性進展。該項目是由科技部國家重點研發計劃「可再生能源與氫能技術」中的一個專項支持的，以解決重型燃料電池車輛用戶端液氫儲供的關鍵技術為切入點。這一突破性的成果將對社會民生、生態環境和國家安全產生重要影響。一旦液氫重型卡車普及開來，將實現長途重載車輛零排放的目標，為清潔能源汽車的發展帶來新的希望。 面對近期資本市場傳出的各種債務展期消息，萬科企業(02202.HK)用提前還債表明態度。3月11日，該公司一筆發行規模6.3億美元的中期票據到期，相關償債資金在3月8日便已到位。截至目前，該公司今年境外公開市場的債務已經償付了將近一半，剩下的兩筆境外債務將在5月及6月到期，會通過3種方式兌付。包括境外自有資金，境外子公司所獲得的境內項目分紅或股權轉讓資金，以及境外銀團貸款。境內方面，今年93億人民幣的到期債務已經償付了20億人民幣。 日期 年/月/日 2024.03.12 二．市況回顧 外圍市況 美股週一三大指數漲跌不一。道瓊斯工業平均指數升46.97點或0.12%，收報38,769.66點。標準普爾500指數跌5.75點或0.11%，收報5,117.94點。納斯達克指數跌65.84點或0.41%，收報16,019.27點。 週一恒生指數報16,587.57點，升234.18點或1.43%，國企指數升92.17點或1.63%至5,748.89點；恒生科技指數升96.71點或2.86%，報3,482.29點。 A股滬綜指收報3,068.455點，升22.436點或0.737%；深成指報9,581.53點，升212.48點或2.27%；創業板指數報1,890.41點，升83.12點或4.60%。 原油 由於石油市場供需前景繼續承壓，油價下跌。週一紐約市場原油期貨的收盤價為每桶77.93美元，跌0.1%。 金銀 地緣政治緊張，金價上升。紐約期金週五收盤價為每安士2,182.75美元，升0.1744%。 外圍指數表現 環球主要股市指數 上日收市 變動（%） 升/跌 上證綜指 3068.455 0.737 22.436 恒生指數 16587.57 1.43 234.18 紐約道瓊斯指數 38769.66 0.12 46.97 標準普爾500指數 5117.94 -0.11 -5.75 納斯達克指數 16019.27 -0.41 -65.84 倫敦富時100指數 7669.23 0.12 9.49 法蘭克福DAX指數 17746.27 -0.38 -68.24 巴黎CAC40指數 8019.73 -0.1 -8.28 紐約期油（美元） 77.93 -0.1 -0.08 期金(美元） 2182.75 0.1744 3.8 免責聲明 本報告由富昌證券有限公司(“富昌證券”)發行。本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟富昌證券並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。本報告對任何公司或其產品之描述均並非旨在提供完整之描述，本報告亦並非及不應被解作為提供明示的買入或沽出任何產品的要約。富昌證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何的直接或間接損失。本報告隻供指定收件人使用，未獲富昌證券許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內容的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。富昌證券、其董事、高級人員、分析員或僱員可能持有所述公司的股20票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。 風險披露聲明 儘管本公司相信本報告的內容是基於可靠的資料來源，本公司不擔保、保證或表述其內容的準確性或完整性。本公司或任何附屬成員、分支機構、分析員、高級人員、雇員、董事均不對本網頁表述的任何資料或任何建議(其更改無須事先通知)承擔任何責任。本報告提供的資料不是提供任何投資的意見，而僅隻在提供資料作參考之用。所有投資均有風險，證券交易的虧蝕風險可以極大，即使投資者已考慮本公司所編製及／或發出的研究報告亦然。 期貨及期權交易的風險買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使你設定了備用指示，例如 “止蝕 ”或 “限價 ”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期貨合約及期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。