富昌證券研究報告 一．重點新聞 國際 美國2月非農新增就業27.5萬超預期，時薪環比驟降，失業率意外升至兩年新高。美國2月非農就業人口增加27.5萬人，預期20萬人，過去12個月平均每月23萬人。2月非農失業率意外上升至3.9%，創2022年1月以來新高。2月薪資環比增速降至0.1%，不及預期的0.2%，前值由0.6%下修至0.5%。非農就業報告公佈後，交易商加大6月降息押注，認為降息已成定局。 根據經濟合作暨發展組織(OECD)最新報道，今年38個成員國的債務發行量預計將增長12%達到15.8萬億美元，遠超2020年的峰值，當時各國政府在疫情最嚴重的時候為了支持經濟爭相發債。今年債務發行量的增長主要是由於再融資債券數量激增，OECD預計隨著借貸成本上升，成員國政府的利息支出預計將從去年佔GDP的2.9%增加至2026年的3.4%。政府債務與GDP的比例預計將上升1個百分點，達到84%，遠高於疫情前十年不到2萬億美元的平均水平。政府發債增加的同時，約三分之一OECD國家央行開始減持債務，給債券收益率帶來上行承壓。 中港 據悉，2月份，中國CPI同比由上月下降0.8%轉為上漲0.7%，為去年8月以來首次轉正，環比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.7個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月擴大0.8個百分點，為2022年2月以來最高漲幅。CPI同比回升較多，除受本月環比價格上漲影響外，也有春節錯月的影響。非食品價格上漲，主要是服務尤其是出行類服務價格上漲較多。 3月10日，乘聯會秘書長崔東樹表示，根據乘聯會數據，全國乘用車市場價格段銷量結構走勢持續上行，高端車型銷售佔比提升明顯，中低價車型銷量佔比減少，這是消費升級的推動，同時也是因為換購群體的消費升級推動。2024年2月乘用車市場零售出現暫時低迷。傳統燃油車價格段上行的現象並不是促進消費的有利因素，需要普通消費群體更強的購買入門級車消費，也就是低端消費很重要。因此改善普通群體需求購買力，實現車市價格端相對均衡，拉動入門級消費，實現首購群體的消費升級。 日期 年/月/日 2024.03.11 二．市況回顧 外圍市況 美股週五三大指數收跌。道瓊斯工業平均指數跌68.66點或0.18%，收報38,722.69點。標準普爾500指數跌33.67點或0.65%，收報5,123.69點。納斯達克指數跌188.27點或1.16%，收報16,085.11點。 週五恒生指數報16,353.39點，升123.61點或0.76%，國企指數升42.89點或0.76%至5,656.72點；恒生科技指數升26.24點或0.78%，報3,385.58點。 A股滬綜指收報3,046.019點，升18.618點或0.615%；深成指報9,369.05點，升101.93點或1.1%；創業板指數報1,807.29點，升17.35點或0.97%。 原油 由於石油市場供需前景繼續承壓，油價回落。週五紐約市場原油期貨的收盤價為每桶78.01美元，跌1.17%。 金銀 地緣政治緊張，金價上升。紐約期金週五收盤價為每安士2,178.95美元，升0.8782%。 外圍指數表現 環球主要股市指數 上日收市 變動（%） 升/跌 上證綜指 3046.019 0.615 18.618 恒生指數 16353.39 0.76 123.61 紐約道瓊斯指數 38722.69 -0.18 -68.66 標準普爾500指數 5123.69 -0.65 -33.67 納斯達克指數 16085.11 -1.16 -188.27 倫敦富時100指數 7659.74 -0.43 -32.72 法蘭克福DAX指數 17814.51 -0.16 -28.34 巴黎CAC40指數 8028.01 0.15 11.79 紐約期油（美元） 78.01 -1.17 -0.92 期金(美元） 2178.95 0.8782 18.97 免責聲明 本報告由富昌證券有限公司(“富昌證券”)發行。本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟富昌證券並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。本報告對任何公司或其產品之描述均並非旨在提供完整之描述，本報告亦並非及不應被解作為提供明示的買入或沽出任何產品的要約。富昌證券在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何的直接或間接損失。本報告隻供指定收件人使用，未獲富昌證券許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。撰寫研究報告內容的分析員均為根據證券及期貨條例註冊的持牌人士，此等人士保證，文中觀點均為其對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。富昌證券、其董事、高級人員、分析員或僱員可能持有所述公司的股20票、認股證、期權或第三者所發行與所述公司有關的衍生金融工具等。 風險披露聲明 儘管本公司相信本報告的內容是基於可靠的資料來源，本公司不擔保、保證或表述其內容的準確性或完整性。本公司或任何附屬成員、分支機構、分析員、高級人員、雇員、董事均不對本網頁表述的任何資料或任何建議(其更改無須事先通知)承擔任何責任。本報告提供的資料不是提供任何投資的意見，而僅隻在提供資料作參考之用。所有投資均有風險，證券交易的虧蝕風險可以極大，即使投資者已考慮本公司所編製及／或發出的研究報告亦然。 期貨及期權交易的風險買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使你設定了備用指示，例如 “止蝕 ”或 “限價 ”等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期貨合約及期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。