市场份额持续提升，海外布局加速落地

公司发布的2023年度业绩预告显示，预计全年实现归母净利润在40.35亿至42.11亿元之间，同比增长15%至20%。为提升公司经营发展质量和可持续发展水平，同时回馈投资者，公司制定了“质量回报双提升行动方案”。自2013年以来，公司累计现金分红总额达到10.51亿元。

在市场表现上，公司动力电池装车量在2023年达到了16.2GWh，同比增长129.8%，在全球市场的占有率从2022年的2.3%提升至2.3%。储能电芯出货量约为17GWh，在全球市场排名第三，市占率为11.8%。截至2023年11月初，公司手握磷酸铁锂和三元大圆柱电池的未来五年意向性需求共计88GWh和486GWh，预计市场份额将进一步扩大。

公司积极布局大圆柱电池领域，规划产能达到134GWh，并已启动荆门大圆柱电池工厂的产能释放。首款搭载公司大圆柱电池的江淮瑞风RF8车型已于2024年1月上市。匈牙利基地的大圆柱电池生产线预计将于2026年投产，将为宝马供货。这一布局预计将为公司带来新的业绩增长点。

公司通过与ABS、Powin等签订锂电池采购协议，以及在马来西亚和欧洲的海外项目进展，展现了其在全球市场的布局加速。与EA集团、ElectrifiedPower、DaimlerTruck、PACCAR、Aksa等公司的合作，预示着公司将进一步巩固其锂电领域的龙头地位。

对于2023-2025年的盈利预测，考虑到原材料价格下降和库存优化的影响，收入预计分别增长31.40%、18.67%和23.09%，对应的净利润增长率分别为19.68%、23.96%和28.89%。EPS分别为2.05、2.54和3.28元/股，PE分别为18、15和12倍。参考可比公司的估值，给予公司2024年18倍PE的目标价为45.72元，维持“买入”评级。然而，存在新能源车销量不及预期、行业竞争加剧和海外建厂进度低于预期的风险。