2024年3月江西碳酸锂调研报告

华泰期货研究院新能源&有色研究2024.3 陈思捷F3080232 Z0016047师橙F3046665 Z0014806穆浅若F03087416 Z0019517联系人：王育武F03114162高中F03121725联系方式：18516275668 CATALOGCONTENTS 调研目的及概况 江西碳酸锂产业概况 环保问题始末及影响 调研目的及概况 调研目的 ◆春节后，碳酸锂盘面出现大幅异动，受江西环保消息影响较大。 ◆前往江西宜春地区，通过调研当地企业情况评估对现货市场影响。 江西碳酸锂产业概况 江西锂资源储量及分布 ◆根据自然资源部公布数据，江西锂资源储量全国占比约40%，位居全国第一； ◆根据宜春政府相关报告，宜春市及其下属管辖地拥有探明可利用氧化锂储量逾258万吨，折碳酸锂当量约636万吨； ◆江西省内锂矿主要分布于省内横峰、广昌、宁都、宜丰、奉新、石城等地 江西碳酸锂生产情况及影响 ◆江西前几月产量1.2-1.5万吨，全国占比约35%，2023年4月最低降至8000吨，今年3-5月预计影响月度供应量5000吨左右。 ◆江西省拥有40家左右碳酸锂生产企业，多数小厂主要做代工，目前基本停产。 环保问题始末及影响 环保时间梳理 •江西省第二生态环境保护督察组督察发现：“上高县、万载县、高安市的矿山开采，监管缺失、生态修复滞后、绿色矿山创建不严不实，生态环境问题突出。” 2022年4月 •锦江水质出现异常，经检测铊含量超标，发现水质污染为II级，即重大等级，宜春市被生态环境部约谈。 •宜春市生态环境局发布《关于暂停审批以砖厂和陶瓷厂进行锂渣焙烧和石油焦碳化项目的通知》，锂渣处理遇到困难。禁止跨区域转运消化矿渣，这些富含铊、钽等重金属元素的废水、废渣无法得到有效处理。 •国土资源部、生态环境部、公安部、工信部分批开赴宜春，组成中央工作组调研督导宜春锂矿开采乱象。 •《宜春市锂渣监督管理办法（试行）》和《宜春市涉锂长石粉和尾泥监督管理办法（试行）》，企业应该严格按照标准建设锂渣贮存场所。 碳酸锂生产废渣来源 ◆选矿废渣，0.4%的原锂矿到2.2%精矿大约8吨出1吨。 ◆锂盐生产废渣，2.2%云母精矿生产碳酸锂，约25吨精矿出一吨锂盐。 当前环保规定 ◆目前锂渣废水处理污泥为危废，锂渣未定性。 ◆锂渣处理问题难解决，以销定产，制定处理计划。 当前环保规定 ◆需建立锂渣台账，追溯管理。 ◆建设专业储存场所。 当前环保规定 ◆选矿废渣量大。 ◆选矿尾渣可用于陶瓷或建筑材料生产。 当前面临问题 ◆采矿端：前期采矿端存在较多问题，包括绿色矿山创建不严不实，生态环境问题突出，锂矿开采无序混乱等。 ◆今年可能对矿端进行复查，或造成部分矿产开采受到影响。 ◆生产端：锂渣量大，处理困难。尤其锂盐生产产生的锂渣，有害物质富集后，处理困难，一吨碳酸锂产生20-40吨废渣，根据SMM统计，2023年江西使用云母生产碳酸锂产量12.8万吨，锂渣量达到256-500万吨，储存及处理均面临较大困难。 ◆目前规定锂渣进行储存，由于量大且防水等要求高，处理能力不足的企业生产或受到影响，同时由于受处理锂渣投资，整体生产成本将会增加。 调研情况 江西锂盐厂调研情况 ◆部分矿区开采受到影响。◆品味较高的自有矿企业生产相对稳定。◆缺少矿及产能较小企业多数未生产。 贸易商及下游部分厂家交流情况 ◆现货采买较难。◆多数已参与套保。◆出货情况有分化。 交流结论 ◆短期盐厂开工受到影响，多数盐厂停产检修。 ◆环保问题趋严，矿开采及锂盐生产均会受到影响。 ◆长期来看受环保影响生产成本会有所增加。 ◆当前环保问题多未定性，后续影响需要继续跟进。 ◆多数盐厂与贸易商已参与套保。 ◆盐厂及贸易商短期对现货偏乐观。 结论 环保影响评估 ◆锂云母折碳酸锂月产量7000吨左右，2023年3-5月产量受影响减产较多，今年5月前预计也受到一定影响减产； ◆若部分矿山后续开采受影响，预计月度矿端供应会减少，云母矿供应将会偏紧。 ◆目前使用云母生产碳酸锂周度产量2200吨，最高时接近3000吨，若由于锂渣问题严重限制生产，周度产量或进一步降低。 ◆根据调研及对目前环保问题分析，我们预计近几月江西地区云母矿及碳酸锂生产仍有进一步减产可能，月度供应量影响在5000吨左右。 现货供需情况分析 ◆目前总库存仍较高，根据SMM统计总库存约8万吨，其中冶炼厂4.5万吨，下游1.8万吨，中间环节1.8万吨。库存结构有一定错配，冶炼厂部分库存为仓单，中间环节贸易商与期现商货较多，不分套盘面交割，导致下游买货较困难。◆按照月度消费量，目前下游原来库存在10天左右，库存相对安全偏低，不同厂家库存天数差别较大，刚需补库需求持续存在。◆根据SMM统计数据，1-2月消费同比增长15%，若3月下游整体排产环比增长50%，2024年一季度消费同比增长约25%。◆正极材料及电芯订单向头部集中，部分小企业停产，头部排产数据较高。 终端消费情况 ◆1-2月储能中标14.5GWh，同比增长81%，储能数据有所超预期。 ◆1-2月新能源乘用车销量118万辆，同比增长20%。 ◆整体来看，储能及新能源汽车消费数据整体表现较好，后续出台汽车以旧换新等新能源相关刺激政策，全年消费端数据可能会有一定超预期表现。 ◆后续关注储能与新能源汽车月度数据改善情况及相关政策出台情况。 后续行情展望 ◆前期利多驱动： ◆海外矿山减产及新增产能降低：澳洲矿山发布减产及推迟投产公告，整体过剩压力降低。◆江西环保影响供应：产量占比约35%，预计短期影响月度供应量5000吨。◆下游排产改善：3月份电池排产数据改善。◆下游补库需求：电芯厂减少客供量，原料库存低，节后刚需补库需求增加。◆期货影响：期现商、贸易商及仓单锁住现货较多，盘面拉涨后出货较难。 ◆当前情况： ◆下游刚需补库需求仍在，盘面回落盘整后现货成交情况好转，目前下游库存相对合理，暂无投机补库需求。 ◆环保扰动仍在，对供应端仍有影响，上游部分现货预售或准备交割，短期现货仍偏紧。 ◆终端成本传导有一定压力，车厂降价压成本，电芯涨价困难。 后续行情展望 ◆未来行情预测： ◆短期3-4月环保扰动持续存在，价格较难回调。◆继续上涨需要现货推动或环保影响超预期，需关注下游对现货接受程度。◆预计12万/吨以上对于产业套保具有一定吸引力。◆全年供应端压力仍在，中长期价格仍有较大回落可能，但环保等因素导致成本抬升，中长期价格可能在10万左右震荡。 ◆关注点： ◆环保实际影响。◆新能源政策情况。◆消费端数据改善持续性。◆矿端扩产及减产计划。 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元全国热线：400-628-0888网址：www.htfc.com