主要消费产业行业研究周报：CPI转正回升，存在基数影响

敬请参阅最后一页特别声明1国金证券研究所分析师：龚轶之（执业S1130523050001）gongyizhi＠gjzq.com.cnCPI转正回升，存在基数影响投资建议CPI转正回升，存在基数影响。2月全国居民消费价格同比上涨0.7%，环比上升1.0%；核心CPI同比上涨1.2%，环比上升0.5%。CPI指标均实现转正回升，或受到春节错位、雨雪天气影响。结构上看，食品价格下降0.9%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨1.9%。剔除春节因素后物价仍在低位，稳增长、稳物价或需政策加码。3月消费金股，继续看好龙头。3月券商大消费金股出炉，除了受益AI题材的传媒板块标的外，白酒依然是最被看好赛道，拥抱确定性。此外白电、教育、生猪赛道也被看好，或受益于行业基本面的边际改善，如政策调整和供需反转。本周横盘震荡，观察估值修复。本周大消费板块估值水平在年后的快速修复后开始横盘震荡，中证消费PE为27.1X，中证可选PE为16.6X，依然处于偏低位置。1-2月数据陆续公布显示消费基本面复苏仍较为温和，或需要更多政策刺激，但估值水平已经反应了风险，值得布局。展望后市，坚守底部、布局红利。我们建议关注：1）低估的优质龙头，例如高端白酒、运动服饰；2）红利策略标的，纺服、家电板块中高股息且业绩稳定公司。行情回顾涨跌幅：上周各行业多数下跌，纺织服饰（2.6%）、家用电器（1.7%）、轻工制造（-0.3%）板块涨幅居前。成交额：大消费行业整体日均成交额1,433.3亿元，周环比下跌-16.1%，占A股整体日均成交额的14.6%。交易动态A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-91.0亿元；股东增持3.6亿元;新发基金174.3亿元;融资资金+85.7;陆港通资金-187.3亿元。主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、食品饮料商贸零售板块主力资金净流出金额居前。美的集团（家用电器）、牧原股份（农林牧渔）、海尔智家（家用电器）主力资金净流入金额居前。北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，食品饮料、家用电器、纺织服饰净流入额居前。美的集团（家用电器）、格力电器（家用电器）、牧原股份（农林牧渔）北向资金净流入金额居前。南向资金流动：上周社会服务、传媒、食品饮料行业南向资金净流入居前。快手-W（传媒）、华润啤酒（食品饮料）、颐海国际（食品饮料）南向资金净流入金额居前。市场情绪：融资交易占比9.1%（上周9.1%）；沪市换手率0.9%（上周0.9%），深市换手率2.1%（上周2.6%）。基金仓位：偏股混合型基金估算仓位79.1%（上周79.5%），灵活配置型基金估算仓位64.6%（上周64.8%）。热点题材：消费电子代工、AI手机、摄像头。风险提示居民消费意愿不足风险、市场波动风险。证券研究报告主要消费产业行业研究2024年03月10日买入（维持评级）行业周报（简报） 敬请参阅最后一页特别声明2内容目录1、市场观点：CPI转正回升，存在基数影响.........................................................42、行情回顾....................................................................................52.1、板块涨跌幅.............................................................................52.2、板块成交额.............................................................................63、板块估值....................................................................................73.1、A股大盘估值...........................................................................73.2、大消费行业估值.........................................................................94、资金流动....................................................................................94.1、A股流动性跟踪.........................................................................94.2、主力资金流动..........................................................................104.3、南北向资金流动........................................................................104.3.1、北向资金............................................................................104.3.2、南向资金............................................................................125、交易动态...................................................................................145.1、市场情绪..............................................................................145.2、热点题材..............................................................................155.3、异动个股..............................................................................155.3.1、连续上涨............................................................................155.3.2、短线强势............................................................................165.3.3、短线突破............................................................................166、风险提示...................................................................................16图表目录图表1：CPI当月同比............................................................................4图表2：核心CPI当月同比.......................................................................4图表3：大消费3月券商金股推荐.................................................................4图表4：中证消费指数PETTM.....................................................................5图表5：中证可选指数PETTM.....................................................................5图表6：A股大盘涨跌幅（%）...................................................................5图表7：主要消费指数涨跌幅（%）...............................................................5图表8：A股大消费一级行业涨跌幅（%）.........................................................6图表9：A股成交额统计（亿元，%）.............................................................6 8YbZbW9ZcZ8YcZqV6MdN7NmOpPnPmQjMpPoNiNmNqRaQmNqPuOnOrRMYoOnR敬请参阅最后一页特别声明3图表10：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%）..............................................7图表11：Wind全A指数PE估值水平.............................................................7图表12：沪深300指数PE估值水平..............................................................7图表13：A股风险溢价..........................................................................8图表14：中证800消费指数PE估值水平..........................................................8图表15：中证800可选指数PE估值水平..........................................................8图表16：A股大消费一级行业PE估值............................................................9图表17：A股大消费一级行业PE-ROE............................................................9图表18：A股流动性跟踪........................................................................9图表19：本周主力净流入额排名（亿元）.........................................................10图表20：本周主力净流入率排名（%）...........................................................10图表21：本周A股大消费个股主力资金流动排名..................................................10图表22：A股消费行业本周北向资金净流入（亿元）...............................................11图表23：A股消费行业本周北向资金成交额占比（%）.............................................11