五矿期货股指日报

股指日报 2024/3/11 夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316 交易咨询号：Z0014235 电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 股指 早讯：根据两会日程安排,今日下午3时十四届全国人大二次会议闭幕会将在人民大会堂举行,会后将举行第三场“部长通道”集中采访活动；2月份CPI同比上涨0.7%,环比上涨1.0%;PPI同比下降2.7%,环比下降0.2%；住建部长:今年再改造5万个老旧小区,建设一批完整的社区,房地产调控自主权给了城市,各地政府要用好；日媒放风:日本央行考虑3月放弃YCC,结束负利率；美国2月非农新增就业27.5万超预期,时薪环比骤降,失业率意外升至两年新高,强化了6月降息预期；上周五道指跌0.18%,纳指跌1.16%,中概股指数涨0.71%。 文字早评： 前一交易日沪指+0.61%，创指+0.97%，科创50+1.13%，北证50+0.50%，上证50-0.03%，沪深300+0.43%，中证500+1.37%，中证1000+1.27%，中证2000+1.30%，万得微盘+0.87%。两市合计成交8606亿，较上一日-1210亿。 宏观消息面： 1、 中国2月CPI同比增长0.7%超出市场预期，但增长主要是因为春节错位，PPI同比降幅扩大至2.7%。 2、住建部：城市政府要扛起责任优化房地产政策，白名单项目已审批贷款超2000亿元。 3、美国2月非农新增就业27.5万超预期，时薪环比骤降，失业率意外升至两年新高，强化了6月降息预期。 资金面：沪深港通+60.00亿；融资额-18.59亿；隔夜Shibor利率+0.70bp至1.7200%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-0.24bp至4.8813%，十年期国债利率+2.19bp至2.2944%，信用利差-2.43bp至259bp；美国10年期利率0.00bp至4.09%，中美利差+2.19bp至-180bp；2月MLF利率不变；2月份5年期LPR利率下降25BP超预期，1年期LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.63，中证500:21.63，中证1000:32.42，上证50:9.99。 市净率：沪深300:1.29，中证500:1.65，中证1000:1.84，上证50:1.15。 股息率：沪深300:2.97%，中证500:1.87%，中证1000:1.38%，上证50:3.92%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.11%/-0.31%/-1.02%/-2.21%；IC当月/下月/当季/隔 季 ：-0.06%/-0.47%/-1.64%/-2.80%；IM当月/下月/当季/隔 季 ：-0.42%/-1.24%/-2.87%/-4.66%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.05%/-0.21%/-0.72%/-1.85%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的PMI数据偏弱，鲍威尔讲话偏鸽，美债利率回落。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，2月制造业PMI继续低于荣枯线，CPI和出口数据超预期，前期5年期LPR利率超预期下调，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究 | 股指 2024-03-11 2 表1：指数涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅上证综指3046.023706.5+18.62+0.61%深证成指9369.054899.8+101.93+1.10%中小板指5768.79562.7+77.64+1.36%创业板指1807.292078.5+17.36+0.97%沪深3003544.912253.8+15.19+0.43%上证502426.17575.0-0.81-0.03%中证5005349.601440.0+72.30+1.37%中证10005370.371475.3+67.10+1.27% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 表2：期货涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅IF当月3541.0632+13.0+0.37%IF次月3534.0112+12.4+0.35%IF下季3508.6210+7.4+0.21%IF隔季3466.476+6.8+0.20%IH当月2425.0240+5.4+0.22%IH次月2421.035+4.0+0.17%IH下季2408.691+4.0+0.17%IH隔季2381.433+3.4+0.14%IC当月5346.2590+52.0+0.98%IC次月5324.2111+48.8+0.93%IC下季5262.0230+47.4+0.91%IC隔季5200.083+53.2+1.03%IM当月5348.01099+49.4+0.93%IM次月5303.6150+48.2+0.92%IM下季5216.0375+42.6+0.82%IM隔季5120.2141+43.2+0.85% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM） 图2：市净率（LF） 0510152025303540452023/022023/052023/082023/112024/02上证50沪深300中证500中证1000 0.00.51.01.52.02.53.02023/022023/052023/082023/112024/02上证50沪深300中证500中证1000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2024-03-11 3 图3：外资净买入（亿元） 图4：新成立偏股型基金（亿元） -150-100-50050100150200外资净买入 01020304050607080新成立基金份额 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元） 图6：融资融券余额（亿元） -10-50510152025增持减持净增持 12.80 -500-400-300-200-1000100200140001450015000155001600016500融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%） 图8：“货币+信用”模型（%） 0.00.51.01.52.02.53.03.5国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜 4556677国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2024-03-11 4 图9：IF各合约升贴水 图10：IF成交量和持仓量 -5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%2023-10-232023-10-272023-11-022023-11-082023-11-142023-11-202023-11-242023-11-302023-12-062023-12-122023-12-182023-12-222023-12-282024-01-042024-01-102024-01-162024-01-222024-01-262024-02-012024-02-072024-02-212024-02-272024-03-042024-03-08IF2403IF2406IF2409IF2312 0500001000001500002000002500003000003500002024-03-082024-03-042024-02-272024-02-212024-02-072024-02-012024-01-262024-01-222024-01-162024-01-102024-01-042023-12-282023-12-222023-12-182023-12-122023-12-062023-11-302023-11-242023-11-202023-11-142023-11-082023-11-022023-10-272023-10-23IF成交量IF持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 图12：IH成交量和持仓量 -4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2023-10-232023-10-272023-11-022023-11-082023-11-142023-11-202023-11-242023-11-302023-12-062023-12-122023-12-182023-12-222023-12-282024-01-042024-01-102024-01-162024-01-222024-01-262024-02-012024-02-072024-02-212024-02-272024-03-042024-03-08IH2403IH2406IH2409IH2312 0200004000060000800001000001200001400001600001800002024-03-082024-03-042024-02-272024-02-212024-02-072024-02-012024-01-262024-01-222024-01-162024-01-102024-01-042023-12-282023-12-222023-12-182023-12-122023-12-062023-11-302023-11-242023-11-202023-11-142023-11-082023-11-022023-10-272023-10-23IH成交量IH持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 图14：IC成交量和持仓量 -9.00%-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2023-10-232023-10-272023-11-022023-11-082023-11-142023-11-202023-11-242023-11-302023-12-062023-12-122023-12-182023-12-222023-12-282024-01-042024-01-102024-01-162024-01-222024-01-2