能源化工板块日报

观 点 摘 要 晨 报 资 讯 宏观经济：（1）国家统计局公布数据显示，2月份，全国CPI环比上涨1%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，自2023年9月以来首次正增长，且涨幅超出市场预期的0.4%。（2）美国劳工部公布的就业报告显示，2月非农就业岗位增加27.5万个。12月和1月经济创造的就业岗位比之前估计的少16.7万个。 原油：贝克休斯数据显示，截至3月8日当周，美国石油钻机数量减少7座，至622座；沙特阿美预计2024年全球石油需求量为1.04亿桶，2023年为1.024亿桶。 聚烯烃:库存：截至20240308，两油聚烯烃库存88万吨（日环比持平）。装置变动：3月8日，大庆石化（30万吨/年）全密度装置重启。3月8日，金能化学（30万吨/年）、抚顺石化二线（30万吨/年）、北方华锦老线（6万吨/年）PP装置停车检修。 PVC：截至20240308，乌海地区电石市场价2800元/吨（日环比持平）；仓单库存23.9万吨（日环比-1.1）。 聚酯：江浙涤丝上周五产销整体偏弱，平均估算在4成略偏上；直纺涤短上周五产销略有改善，平均52%。装置方面，安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已停车检修，预计3月底附近重启。 玻璃：截止到20240308，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。 纯碱：国内纯碱开工率90.83%，开工相对稳定。 甲醇：甲醇期现基差维持偏强，成交一般，需关注国内MTO装置动态、甲醇装置检修情况、船期和进口量情况及宏观政策。短期看，甲醇现货市场或震荡整理运行。中长期看，甲醇装置春检结束后供应恢复，国际方面甲醇装置陆续恢复生产，港口存累库预期，需关注供需平衡、产业链利润转移、国际装置恢复及进口量情况及宏观政策。 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：消费淡季原油累库，油价上行阻力增加.....................................................4聚烯烃：需求恢复缓慢VS装置检修，区间震荡...................................................5PVC：库存高位累增，逢高做空............................................................................6PTA：PX供应压力较大，盘面承压.......................................................................7乙二醇：春季检修量超于往常，谨慎看多.............................................................8玻璃：现货报价持续下调，盘面偏弱....................................................................9纯碱：企业继续累库，区间上沿承压..................................................................10甲醇：春季检修供应压力缓解，成本支撑弱化期价震荡调整............................11免责声明..............................................................................................................12 【行情回顾】：上周五国际原油价格冲高回落，外盘WTI下降1.17%，内盘SC下降0.41%。 【基本逻辑】：核心驱动，原油多空拉锯，从原油期货月间价差和裂解价差看，油价行至压力位，上行阻力逐渐增加。供需方面，贝克休斯数据显示，截至3月8日当周，美国石油钻机数量减少7座，至622座；沙特阿美预计2024年全球石油需求量为1.04亿桶，2023年为1.024亿桶；中国1-2月原油进口量为8830.8万吨，同比增加5.1%，成品油进口量为757.6万吨，同比增加35.6%。库存方面，EIA最新库存数据显示，截止3月1日当周，美国原油库存增加140万桶，至4.4853亿桶，汽油库存下降450万桶，至2.397亿桶，馏分油库存减少410万桶，至1.17亿桶。 【策略推荐】：春节后，油价整体偏强，上行至压力位，上方承压。OPEC+延续减产，沙特上调OSP，中国原油进口量上升，油价中长期看涨，近期关注焦点为EIA、OPEC、IEA月报。建议逢低轻仓试多，关注价格区间【580-650】。 聚烯烃：需求恢复缓慢VS装置检修，区间震荡 【行情回顾】：L主力收涨0.26%，PP主力收涨0.45%。L-PP、PP-3MA价差环比-12、-9元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，维持高产量，开工率回升；进口方面，除低压管材外多数进口窗口关闭，伊朗报盘积极性提高，预计后市供给压力尚可。需求端，下游开工率周环比+6pct，但订单跟进不足，社库增加，3月地膜需求旺季，预计下游开工率继续回升。综上需求恢复缓慢，短线承压。 PP:供应端，3月8日新增装置检修产能68万吨，供给压力阶段性缓解。需求端，春耕临近，塑编原料库存低位叠加需求旺季，关注原料补库情况。库存端，中上游库存陆续移至下游，预计本周延续去库。成本端，丙烯、丙烷价格持稳，油制PP利润修复，其他工艺均亏损加剧。短期暂无明显驱动要素，盘面区间震荡为主。聚烯烃检修有一定的季节性规律，建议关注春检预期差。 【策略推荐】：建议观望为主，L关注【8100-8350】，PP关注【7300-7600】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：库存高位累增，逢高做空 【行情回顾】：V05合约收涨0.41%至5906元/吨，05基差环比-44元/吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高产量，从检修计划来看，3月份目前涉及检修产能在86万吨，包括福建万华和广东东曹（已检修）、湖北宜化，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求恢复缓慢，刚需采购为主。3月初社库59.5万吨，周环比+1.3%，绝对位置偏高，仓单库存陆续减少，进一步加剧供给压力。成本端，电石、乙烯价格持稳，成本支撑尚存。综合来看短期春检影响有限叠加高库存压制下，盘面震荡偏弱，关注上下游开工及出口签单情况。中期建议关注春检，或震荡偏强运行。 【策略推荐】：建议轻仓试空，主力合约区间【5800，5950】。风险提示：宏观数据边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：PX供应压力较大，盘面承压 【行情回顾】：PTA05合约跌0.51%，报5808元/吨。 【基本逻辑】：纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率已回升至较高水平运行。目前聚酯产销偏弱，库存压力显现，但随着终端工厂原料消耗至低位，后期增加原料备货，聚酯利润预期修复。目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，近期开工率预期维稳，PTA累库速度预计放缓。PX方面，现货流通性充裕，供应压力较大，基本面偏弱。成本端支撑减弱，PTA库存预期改善，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡运行，关注PX价格。 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【5700-6000】元/吨。 乙二醇：春季检修量超于往常，谨慎看多 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.17%，报4583元/吨。 【基本逻辑】：合成气制乙二醇装置春季检修季来临，检修量超于往常，设计产能在300万吨附近，乙二醇整体装置开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，本周港口库存预期回升，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制装置整体利润预计会修复。整体上来看，乙二醇基本面预期改善，近期期价预计将震荡偏强运行，关注煤炭价格。 【策略推荐】：逢低布局多单，05关注价格区间【4400-4700】元/吨。 玻璃：现货报价持续下调，盘面偏弱 【行情回顾】：现货报价继续下调，盘面弱势运行，主力基差缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：目前盘面交易节后需求的兑现情况，近期中下游开工恢复缓慢，玻璃产销仍显一般。浮法玻璃日熔量17.37万吨，历史高位水平，周产量环比增加0.45%，在供应高压背景下，需求启动不佳，市场采购积极性不高，行业延续累库格局。现货报价持续下调，盘面弱势运行。后续关注金三银四传统需求旺季成色。中长期面临地产竣工需求下滑压力。 【策略推荐】：05合约参考区间1500-1700，短期5日均线压制明显，偏空思路操作。 纯碱：企业继续累库，区间上沿承压 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面涨跌不一，主力基差缩窄，仓单不变。 【基本逻辑】：近期纯碱供应维持高位，装置检修不多，终端需求表现一般上周厂家库存继续累库，供应过剩担忧萦绕市场。进入3月，纯碱下游开工逐步恢复正常，月初部分企业有采购补库计划，终端需求略有回暖。不过，纯碱供大于求格局是中长期基调，目前碱厂库存处于历史中位偏高水平，且仍有累库预期，目前现货市场报价仍有区域下调，基本面暂无趋势性上涨驱动，以短期反弹思路看待。关注中下游采购动态以及现货价格变化趋势。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1600-2000，区间上沿承压，重回震荡区间。 甲醇：春季检修供应压力缓解，成本支撑弱化期价震荡调整 【行情回顾】现货方面，3月8日，太仓甲醇现货2710元，较上期上涨15元/吨，涨幅0.56%。期货方面，3月8日，甲醇主力合约日内震荡收盘上涨至2519元/吨，较上期上涨14元/吨，涨幅0.56%。5-9月差升水涨至70元/吨。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及产量均有所下降，但整体供应仍较处于高位。截至3月8日，国内甲醇产能利用率84.81%，较上周环比下降1.50pct，其中西北产能环比下降0.95pct，华东产能环比大幅下降4.29pct；甲醇加权开工率86.63%，环比下降1.65pct；产量方面，上周甲醇周度产量约177.49万吨，环比减少3.15万吨。进口方面，截止3月8日，甲醇到港量18.78万吨，环比上周下降7.99万吨，4周到港移动平均23.2万吨，环比下降0.7万吨。需求端有所转弱，新兴需求方面，截至3月8日，国内甲醇制烯烃开工率86.79%，环比下降3.71pct，其中，华东MTO装置持续亏损，产能利用率延续下滑；传统需求方面，甲醛、醋酸及二甲醚开工率环比分别上升4.15pct、2.17pct、2.44pct，MTBE开工率环比略下滑0.95pct。与此同时，截至3月8日，国内甲醇样本企业订单待发33.64万吨，较上期减少2.1万吨；甲醇签单量2.52万吨，较上期减少6.78万吨。库存端延续去库态势，企业库存方面，我国甲醇样本生产企业库存55.27万吨，较上期减少3.01万吨；甲醇港口库存总量在71.78万吨，较上期减少4.27万吨。成本端方面，近期国内煤价延续回落态势。综合来看，随着国内甲醇装置进入春季检修阶段，供应预期下降对冲上游煤价回调影响，在多空分歧博弈下，预计后市甲醇主力合约维持震荡整理的走势。【策略推荐】MA2405合约关注【2520,2570】。风险提示，煤价走势、下游需求不及预期。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载