花生周报：近月回归交割逻辑 多头移仓推高远月

图表设置下载图片另存为PDF分享花生周报 | 2024-03-11作者：潘越凌油脂油料研究员 农产品研究中心邮箱地址：panyl@hrrdqh.com期货从业资格：F3084587投资咨询资格：Z0016325【市场动态】 现货市场：本周产区报价维持坚挺，客商高价接受能力有限，整体交易量不大。目前产业对“商品紧平衡”的预期一致，稳中向好情绪持续，产地贸易商存货意愿启动。低上货量的情况下，在满足部分刚需采购的同时，产业各环节不同程度的累库，推动了花生行情的偏强运行。油料市场：已开收油厂价格及标准基本维持年前水平，到货量有限，主力油厂采购态度不明，大宗油粕的阶段性反弹还是反转，因素较多仍难以判断。（精英网资讯）【主要逻辑】1）元宵节后河南产区调研反馈，白沙产区余货4成+，大花生产区余货3成+，后市上货时间相对充裕，或难出现集中上货；2）未来塞内米预计到港13w吨，大部分为中小油厂订单，可流通油料不多；苏丹米到港时间滞后且分散，目前有15w吨左右的订单量；3）供需两弱，油厂难出现激进举措，但仍有托底保种必要；4）消费虽弱或将持续不断，供应虽增但难集中释放，现货趋势行情难以形成，区间震荡或将持续，筛上好货或有波段机会。【策略建议】本周PK2404报收于9036元/吨，跌幅0.42%，持仓减22275手至7.7万手。基层余货收紧，下游库存偏低，现货回调有限，油商分离持续。塞内油料陆续到港，基础指标好于预期，拉低基准交割品平均货值，建议以基差为锚调整头寸，后市关注到港情况。近月回归交割逻辑 多头移仓推高远月 6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,0002018-01-022019-05-142020-09-142022-01-202023-06-01山东东部(元吨)河北中部(元吨)河南中部(元吨)图4 河南中部油料米、花生油价格数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,90012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002018-01-022019-06-202020-12-032022-05-242023-11-06花生油(元吨，右轴)油料米(元吨，左轴)6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,90012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002018-01-022019-07-082021-01-072022-07-142024-01-12油料米(元吨，左轴)花生油(元吨，右轴)图5 通货米、油料米分地区价差图6 油料米分地区压榨利润-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018-01-022018-12-272019-10-292020-10-162021-10-14河北(元吨)河南(元吨)山东(元吨)-1,800-1,500-1,200-900-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002018-01-022019-04-242020-08-132021-12-032023-03-27山东压榨利润(元吨)河南压榨利润(元吨)数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图3 山东东部油料米、花生油价格图2 通货米分地区价格图1 油料米分地区价格6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,5002018-01-022018-12-242019-10-202020-09-252021-09-17山东临沂(元吨)河北邯郸(元吨)河南南阳(元吨)辽宁锦州(元吨) 图7 花生油-豆油价格及价差图8 花生分地区开机率数据来源：Wind 华融融达数据来源：粮油商务网 华融融达图9 花生分地区加工量图10 花生分地区收购量数据来源：粮油商务网 华融融达数据来源：粮油商务网 华融融达图11 花生米进口总量(万吨)图12 花生油进口总量(万吨)数据来源：海关数据 华融融达数据来源：海关数据 华融融达024681012141618202203-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-312019202020212022202305,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,0002020-08-012021-05-152022-02-262022-12-102023-10-07辽宁山东河南4,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002020-08-212021-06-042022-03-112022-12-162023-09-22山东花生油价格山东一级豆油价格山东花生油豆油差0.511.522.533.544.555.566.505-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3120212022202301020304050607080902020-08-012021-04-172022-01-012022-09-172023-06-10辽宁花生开机率(%)山东花生开机率(%)河南花生开机率(%)05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00065,0002021-03-272021-11-202022-07-162023-03-112023-11-18辽宁花生收购量(吨)山东花生收购量(吨)河南花生收购量(吨) 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。本报告由华融融达数据分析家（https://dt.hrrdqh.com）动态研报生成器生成