汽车行业：两会明确促进新能源汽车消费，拉动新质生产力

2024年3月9日 汽车行业 核心观点： 分析师 据 乘 联 会 数 据，2月 乘 用 车 市 场 零 售109.5万 辆，同 比-21.0%，环 比-46.2%， 批 发129.5万 辆 ， 同 比-19.9%， 环 比-38.0%， 车 市 销 量 同 环 比下 滑 主 要 是 受 到 去 年 与 今 年 的 春 节 假 期 错 位 影 响。1-2月，乘 用 车 市 场 累计 零 售313.3万 辆，同 比+17.0%，批 发339.1万 辆，同 比+10.7%，剔 除 春节 效 应 来 看 ， 前 两 个 月 销 量 较 去 年 同 期 上 升 明 显 ， 主 要 系 今 年 开 年 车 市未 受 到 明 显 的 补 贴 退 坡 带 来 的 销 量 透 支 影 响 ， 但 相 比 历 史 水 平 来 看 ， 今年 前 两 个 月 的 销 量 较 历 史 峰 值 水 平 仍 有 一 定 差 距 ， 一 方 面 是 行 业 竞 争 格局 进 一 步 恶 化，价 格 战 升 温，消 费 者 持 币 观 望 情 绪 再 次 回 升；另 一 方 面，在 价 格 战 与 新 能 源 车 影 响 下 ， 经 销 商 经 营 环 境 不 断 恶 化 ， 终 端 补 库 意 愿减 弱 。新 能 源 方 面 ，2月 新 能 源 车 市 场 零 售38.8万 辆 ， 同 比-11.6%， 环比-42.1%，批 发44.7万 辆，同 比-9.7%，环 比-35.0%。1-2月 新 能 源 车 市场 累 计 零 售105.9万 辆，同 比+37.5%，累 计 批 发113.6万 辆，同 比+28.7%，新 能 源 车 零 售 渗 透 率 同 比 上 升5.1pct至33.8%；总 体 来 看，相 比 去 年，今年 车 市 在 春 节 销 量 疲 软 期 的 过 渡 更 为 顺 利 ， 终 端 库 存 压 力 明 显 缓 解 ， 为全 年 车 市 平 稳 运 行 打 下 良 好 基 础 。 展 望 后 市 ， 预 计 政 策 将 成 为 推 动 行 业景 气 度 回 升 的 关 键 性 因 素，3月5日，国 务 院 总 理 李 强 在 第 十 四 届 全 国 人民 代 表 大 会 第 二 次 会 议 的 《 政 府 工 作 报 告 》 中5次 提 及 汽 车 ， 重 点 提 出“出 台 支 持 汽 车 、 家 居 、 电 子 产 品 、 旅 游 等 消 费 政 策”、“巩 固 扩 大 智能 网 联 新 能 源 汽 车 等 产 业 领 先 优 势”、“鼓 励 和 推 动 消 费 品 以 旧 换 新,提振 智 能 网 联 新 能 源 汽 车 、 电 子 产 品 等 大 宗 消 费”， 进 一 步 明 确 了 汽 车 产业 在 促 销 费 与 提 升 国 家 产 业 领 先 优 势 方 面 的 核 心 作 用 ， 预 计 在 政 策 支 持下 ， 消 费 者 、 车 企 、 经 销 商 信 心 将 不 断 提 升 ， 车 市 发 展 有 望 持 续 向 好 。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.63%、-0.70%、0.20%。 汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-0.53%， 涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行业 中 第19位，本 周 汽 车 板 块 小 幅 回 调。 分 子 板 块 来 看 ， 销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 摩 托 车 及其 他 周 涨 跌 幅 分 别 为-3.23%、-1.13%、-0.76%、0.83%、5.25%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市盈 率 分 别 为33.96x/23.24x/19.75x/18.40x/16.92x。零 部 件、摩 托 车 及 其 他、商 用 车、乘 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.21x/2.12x/1.89x/1.83x/0.67x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第19位，子板块中商用车表现最好..................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................9 六、风险提示........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 据 乘 联 会 数 据，2月 乘 用 车 市 场 零 售109.5万 辆，同 比-21.0%，环 比-46.2%，批 发129.5万 辆，同 比-19.9%，环 比-38.0%，车 市 销 量 同 环 比 下 滑 主 要 是 受 到 去 年 与 今 年 的 春 节 假 期 错位 影 响。1-2月，乘 用 车 市 场 累 计 零 售313.3万 辆，同 比+17.0%，批 发339.1万 辆，同 比+10.7%，剔 除 春 节 效 应 来 看，前 两 个 月 销 量 较 去 年 同 期 上 升 明 显，主 要 系 今 年 开 年 车 市 未 受 到 明 显 的补 贴 退 坡 带 来 的 销 量 透 支 影 响，但 相 比 历 史 水 平 来 看，今 年 前 两 个 月 的 销 量 较 历 史 峰 值 水 平仍 有 一 定 差 距，一 方 面 是 行 业 竞 争 格 局 进 一 步 恶 化，价 格 战 升 温，消 费 者 持 币 观 望 情 绪 再 次回 升；另 一 方 面，在 价 格 战 与 新 能 源 车 影 响 下，经 销 商 经 营 环 境 不 断 恶 化，终 端 补 库 意 愿 减弱 。 新 能 源 方 面 ，2月 新 能 源 车 市 场 零 售38.8万 辆 ， 同 比-11.6%， 环 比-42.1%， 批 发44.7万 辆，同 比-9.7%，环 比-35.0%。1-2月 新 能 源 车 市 场 累 计 零 售105.9万 辆，同 比+37.5%，累计 批 发113.6万 辆，同 比+28.7%，新 能 源 车 零 售 渗 透 率 同 比 上 升5.1pct至33.8%；总 体 来 看，相 比 去 年，今 年 车 市 在 春 节 销 量 疲 软 期 的 过 渡 更 为 顺 利，终 端 库 存 压 力 明 显 缓 解，为 全 年 车市 平 稳 运 行 打 下 良 好 基 础 。 展 望 后 市 ， 预 计 政 策 将 成 为 推 动 行 业 景 气 度 回 升 的 关 键 性 因 素，3月5日 ， 国 务 院 总 理 李 强 在 第 十 四 届 全 国 人 民 代 表 大 会 第 二 次 会 议 的 《 政 府 工 作 报 告 》中5次 提 及 汽 车 ， 重 点 提 出“出 台 支 持 汽 车 、 家 居 、 电 子 产 品 、 旅 游 等 消 费 政 策”、“巩 固 扩大 智 能 网 联 新 能 源 汽 车 等 产 业 领 先 优 势”、“鼓 励 和 推 动 消 费 品 以 旧 换 新,提 振 智 能 网 联 新 能源 汽 车、电 子 产 品 等 大 宗 消 费”，进 一 步 明 确 了 汽 车 产 业 在 促 销 费 与 提 升 国 家 产 业 领 先 优 势方 面 的 核 心 作 用，预 计 在 政 策 支 持 下，消 费 者、车 企、经 销 商 信 心 将 不 断 提 升，车 市 发 展 有望 持 续 向 好。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第19位，子板块中摩托车及其他表现最好 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.63%、-0.70%、0.20%。 汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为-0.53%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第19位。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨幅 前 五 位 的 公 司 是 中 路 股 份、万 丰 奥 威、东 风 汽 车、钧 达 股 份、春 风 动 力，涨 幅 分 别 为43.53%、20.60%、16.69%、15.44%、13.93%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是 神 驰 机 电 、 密 封 科 技 、 上 声 电 子、*ST越 博 、 伯 特 利 ， 跌 幅 分 别 是20.07%、13.60%、12.05%、11.96%、10.38%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分 子 板 块 来 看，销 售 及 服 务、零 部 件、乘 用 车、商 用 车、摩 托 车 及 其 他 周 涨 跌 幅 分 别 为-3.23%、-1.13%、-0.76%、0.83%、5.25%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市 盈 率 分 别为33.96x/23.24x/19.75x/18.40x/16.92x。 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.21x/2.12x/1.89x/1.83x/0.67x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、吉 利：与菜 鸟推 动 新 能 源 商 用 车 海 外 应 用 3月5日，菜 鸟 集 团 和 吉 利 远 程 新 能 源 商 用 车