新股周报：IPO上市发行节奏继续收紧，两会明确监管方向

2024年03月10日 IPO上市发行节奏继续收紧，两会明确监管方向 —新股周报 投资要点 分析师：黄俊伟 S1050522060002 huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇 S1050122110013 huaxiao@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《次新板块跟随指数显著反弹，节后首周无新股上市》2024-02-25 2、《农历年前新股发行节奏维持稳定，次新板块相对回暖》2024-02-18 3、《本周次新板块整体随指数大幅回调，新股发行节奏仍保持相对稳定》2024-02-04 4、《本周上市发行总体节奏平稳，次新板块走势呈现整体回调》2024-01-21 5、《本周累计完成注册共33家公司待上市，次新个股情绪回升显著》2024-01-14 6、《本周新股上市节奏略有放缓，大盘缩量调整背景下部分次新股表现活跃》2024-01-07 7、《2023年共316家公司IPO，本周沪深次新涨跌对半》2023-12-31 ▌ IPO发行概览 已发行未上市：截至3月8日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有2家公司处于已发行未上市阶段,分别为美新科技、中创股份。发行中：截至3月8日，创业板、科创板、沪深主板及北证共有4家公司处于发行中阶段，其中骏鼎达、星德胜均处于已公布发行价待申购阶段，平安电工、星宸科技均处于待询价阶段。已注册：3月4日-3月8日，创业板、科创板、北证及沪深主板共有2家公司注册成功。总体来看，本周（3月4日-3月8日）共有1家公司上市，2家公司完成注册，当前共有34家公司已完成注册排队上市， IPO上市发行节奏继续保持收紧状态。 ▌ 新股概览 美新科技：开发全包覆技术优势，打造面向全球的自有品牌；中创股份：全国中间件领先优势，持续研发中间件创新技术。 ▌ IPO政策动态 新任证监会主席吴清就IPO及资本市场监管进行了公开发声，主要内容包括投融资平衡、保护中小投资者、资本市场出入口监管、规范减持，鼓励分红、及时纠正市场失灵等多个方面。此番发言清晰指出当前市场运行存在的堵点症结，清晰阐释了对我国资本市场发展投融资关系及公平与效率底层逻辑的把握，对目前市场关心的相关问题均提出了针对性的措施，有望提振市场信心与预期，化解潜在的流动性风险。随着相关政策的进一步落地和完善，资本市场生态有望持续优化。 ▌ 次新股概览 截至3月8日，本周（3月4日至3月8日）有1家公司上市新股。 2024年2月1日-2024年3月1日的区间内上市的次新股中，肯特股份为首日涨幅最高标的，涨幅为258.62%；成都华微为上市后5日/10日/30日涨幅/区间收盘最大涨幅最高标的，涨跌幅分别为13.61%/26.46%/20.57%/31.82%；龙旗科技为本周涨幅最高标的，涨幅为5.80%。本周近端次新股走势分化，周涨跌幅均值为-3.56%。 ▌ 风险提示 IPO进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性风险等。 -25-20-15-10-50510(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 三月首周共2家公司待上市，新股发行维持收紧 ............................................. 3 1.1、 已发行未上市新股概览 ............................................................ 3 1.2、 美新科技：环保塑木复合材料研发商 ................................................ 3 1.3、 中创股份：中间件基础软件提供商 .................................................. 4 2、 三月首周共4家公司处于上市发行中阶段，2家公司完成注册 ................................. 5 2.0、 证监会主席吴清公开发声有望提振市场信心 .......................................... 5 2.1、 发行中阶段新股概览 .............................................................. 6 2.2、 本周完成注册新股概览 ............................................................ 6 3、 次新板块整体走势分化 ................................................................... 8 3.1、 新股首周表现概览 ................................................................ 8 3.2、 近端次新股表现概览 .............................................................. 8 3.3、 龙旗科技：智能科技产品ODM龙头 .................................................. 8 4、 风险提示............................................................................... 10 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至3月8日） ............................................... 3 图表2：美新科技财务表现 ............................................................... 3 图表3：公司户外地板产品展示 ........................................................... 4 图表4：中创股份财务表现 ............................................................... 4 图表5：公司中间件软件销售 ............................................................. 5 图表6：发行中新股（截至3月8日） ..................................................... 6 图表7：3月4日-3月8日注册新股 ....................................................... 6 图表8：当前完成注册排队上市公司 ....................................................... 7 图表9：新股首周表现概览 ............................................................... 8 图表10：近端次新股表现概览 ............................................................ 8 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 1、 三月首周共2家公司待上市，新股发行维持收紧 1.1、 已发行未上市新股概览 已发行未上市：截至3月8日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有2家公司处于已发行未上市阶段,分别为美新科技、中创股份。 图表1：已发行未上市新股（截至3月8日） 代码 简称 上市日期 发行价（元） 发行PE 发行流动市值 （亿元） 所属行业 营业总收入 （2023，亿元） 归母净利润 （2023，亿元） 301588.SZ 美新科技 14.50 20.90 4.03 橡胶和塑料制品业 7.92 0.76 688695.SH 中创股份 22.43 49.01 3.27 软件和信息技术服务业 1.80 0.67 注：wind新股中心的行业PE摘自公司发行公告（中证指数有限公司所发布对应行业一个月平均静态市盈率，截至公告日T-4日） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、 美新科技：环保塑木复合材料研发商 公司主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材，产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户外环境。公司营收利润表现如下： 图表2：美新科技财务表现 美新科技 2020年报 2021年报 2022年报 2023年报 营业收入(亿元) 4.97 6.95 7.46 7.92 同比增长率(%) 42.11 39.81 7.41 6.08 归母净利润(亿元) 0.65 0.93 0.85 0.76 同比增长率(%) 211.04 43.49 -9.33 -10.36 资料来源：Wind，华鑫证券研究 开发全包覆技术优势，打造面向全球的自有品牌。公司在早期开发出全包覆技术的塑木产品后，不断的提升产品核心竞争力，后续又推出了提升产品木质感的系列产品，开发了适合家庭 DIY 的组合地板以及兼具设计美感及实用性的新型墙板，提供了数十种新的产品颜色，并通过升级产品配方进一步提升了产品的抗静电和防滑能力，还开发了具备更优承重结构性能的铝塑共挤产品。公司凭借上述成熟的全包覆技术、独特的产品外观风格、丰富的产品系列等竞争优势，已成功进入欧美等塑木成熟市场，产品销往全球50 多个国家及地区。公司目前主要客户包括北美第一大家居建材超市 Home Depot、专业塑木复合材料经销商 FIBERDECK 在内的各类家居建材超市、建材批发/零售商、室外工程商等。依托面向全球的专业营销网络和服务体系，公司潜心研究用户需求，积极打造自有全球品牌“NewTechWood”，成功在欧美等成熟塑木市场打响了知名度。随着近年来公司销售渠道实力的不断加强，公司已成为少数能够以自主品牌与国际行业龙头直接竞争的国内塑木厂商之一。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表3：公司户外地板产品展示 资料来源：公司招股说明书，华鑫证券研究 国内塑木市场持续高速发展，具有广阔市场空间。近年来，我国塑木市场正在快速增长，总产销量的年均增长率超过 20%。塑木复合材料在上世纪 90 年代进入我国，中国塑木产业经过 20 余年的高速发展，从 1998 年不到 1 万吨的体量，到 2012 年一举超越美国，现在已经成为全球首屈一指的塑木大国。根据《中国塑料工业年鉴（2021）》，2020 年全球塑木市场容量约为 500 万吨，而中国产销量约为300 万吨，是全球第一大塑木生产和出口大国。根据中国林产工业协会木塑复合材料专业委员会统计数据及预测，未来 5 年中国塑木复合材料产销量预计将以超过 10%的复合增长率快速发展。随着业内企业产品推广力度的加大和研发新产品的进度加快，塑木产品在国内的应用向市政工程、庭院阳台装饰等各个方向拓展，特别是在家庭庭院、阳台装饰里的应用，拓宽了产品的应用范围，成为了塑木产业新的增长点，进一步扩大了国内塑木市场的市场容量。与欧美成熟市场相比，塑木产品在国内市场还有着相当大的市场增长空间。 估值对比：公司发行价14.5元，发行市值为16.66亿元，发行流通市值为3.27亿元，发行PE为20.90X，截至公司发行公告日，所属行业PE为21.66X。根据招股书我们选取公司业务相近的森泰股份、南京聚隆、国风新材进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取3月8日收盘价）为20.98X。 1.3、 中创股份：中间件基础