大市值风格凸显，长期动量因子表现突出

报告发布日期 大市值风格凸显，长期动量因子表现突出 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002薛耕xuegeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080007 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格主要集中在大市值的股票上，本周负收益风格则表现在小市值和高动量的股票上。这可能反映了市场对于那些近期表现已极度上涨的股票的疑虑。 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间。最近一周，一年动量、DELTAROA、DELTAROE等因子表现较好，而三个月反转、一个月反转、特异度等因子表现较差。最近一月，一年动量、单季ROA、DELTAROA等因子表现较好，而三个月波动、一年UMR、一个月波动等因子表现较差。 自适应时空图网络周频alpha模型：——因子选股系列之一〇一2024-02-28DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统：——因子选股系列之一百2024-02-07周频多因子行业轮动模型：——量化策略研究之七2024-01-21基 于 异 构 图 神 经 网 络 的 股 票 关 联 因 子 挖掘：——因子选股系列之九十九2024-01-02 ⚫以中证500指数为选股空间。最近一周，一年动量、单季EP、股息率等因子表现较好，而非流动性冲击、三个月反转、公募持股市值等因子表现较差。最近一月，一年动量、单季ROA、单季ROE等因子表现较好，而非流动性冲击、三个月换手、一个月换手等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间。最近一周，一年动量、EPTTM、预期EPTTM等因子表现较好，而三个月反转、一年UMR、一个月反转等因子表现较差。最近一月，一年动量、EPTTM、公募持股市值等因子表现较好，而非流动性冲击、BP、一个月换手等因子表现较差。 ⚫以国证2000为选股空间：最近一周，一年动量、EPTTM、单季ROE等因子表现较好，而三个月反转、六个月UMR、非流动性冲击等因子表现较差。最近一月，一年动量、单季ROE、单季ROA等因子表现较好，而非流动性冲击、三个月波动、一个月换手等因子表现较差。 ⚫以创业板指为选股空间：最近一周，一年动量、标准化预期外收入、DELTAROE等因子表现较好，而三个月反转、一个月UMR、BP等因子表现较差。最近一月，一年动量、DELTAROE、DELTAROA等因子表现较好，而PB_ROE_排序差、单季EP、EPTTM等因子表现较差。 ⚫以中证全指为选股空间：最近一周，一年动量、预期EPTTM、EPTTM等因子表现较好，而三个月反转、公募持股市值、六个月UMR等因子表现较差。最近一月，一年动量、3个月盈利上下调、三个月机构覆盖等因子表现较好，而非流动性冲击、BP、预期BP等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高1.46%，最低-1.27%，中位数0.06%，沪深300指数增强基金中前三名分别为：易方达沪深300精选增强A、东方沪深300指数增强A、浦银安盛沪深300指数增强。 ⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高1.56%，最低-1.34%，中位数0.26%，中证500指数增强基金中前三名分别为：中邮中证500指数增强A、富荣中证500指数增强A、长信中证500指数增强A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高1.17%，最低-1.75%，中位数-0.18%，中证1000指数增强基金中前三名分别为：华夏中证1000指数增强A、申万菱信中证1000指数增强A、嘉实中证1000指数增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................15 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 近期市场行为分析显示，多个关键因子的表现揭示了市场动态的细微变化。其中，Size因子在近一周内表现出2.37%的正收益，与上一周的-1.20%相比，显著反弹，这意味着市场对大盘股的偏好有所上升，可能反映出投资者对经济和大型企业基本面前景的乐观态度。同样，Cubicsize因子也从上一周的-0.50%转向1.62%的正收益，进一步印证了对大型股票的偏好回升。Growth因子虽然在近一周内仅显示出0.13%的微弱正收益，但从上一周的-0.86%转正，可能暗示市场对成长型公司的兴趣正在逐步恢复。尽管今年以来该因子仍处于-6.6