近况交流轨交系列电话会

要点 1.业务布局与市场表现 中铁工业的主营业务涵盖盾构机、道岔、钢结构和铁路施工机械等，其中盾构机业务规模占比约30%，利润贡献占比约45%。 2023年公司新签订单总额520亿元，同比增长1.12%，主要业务增长包括隧道施工装备同比增长4%，道岔业务同比增长8%。 海外市场表现强势，海外新签订单同比增长8%，尤其在隧道施工装备领域，海外占比达到56%。公司优化业务结构，提高主要板块毛利。 2.深耕多元业务拓展 水利领域快速增长，铁路与地铁行业保持稳定，矿山领域稍微下降但仍具有提升空间，2023年饮用水与抽水蓄能项目实现显著提升。 海外订单总额达17亿，特点包括进一步提升欧洲发达国家市场份额、专注在大直径盾构机以提升收入规模和毛利水平，与发达国家建筑承包商合作更紧密。 中铁工业计划在水利和矿业领域进一步发力，未来几年核心业务板块占比目标达到50%，以提升毛利和经营质量。 3.道岔更换政策解析 关于’倒插业务板块’的道岔产品，未来将可能引入一个强制更换的年限标准，如15年或20年，增加了强制更换的政策，这对公司业务板块影响重大。 目前道岔产品的存量市场以及维保市场处于缓慢增长趋势，公司预计中国第一条高铁计算，从2027年起将迎来更换高峰，这意味着有持续的市场需求。 公司在高速道岔产品市场占有率超过60%，市场竞争格局和份额稳定，盾构机业务关注水利、矿山、铁路等领域的需求变化，预计将有新的增长点。盾构机业务体量和市场需求将保持稳定，有增长潜力。 4.未来发展展望 震动机在24年、25年的展望中，国内外需求在地铁和铁路两大领域有较大增长潜力。 地铁市场虽受投资下降影响，但预计能保持25%-30%的市场份额稳定。 铁路市场为半新兴市场，随着高难度复杂隧道项目的增多，预计使用大型TBM（隧道掘进机）的需求将增长，特别是粤港大湾区的城际铁路及西南山区铁路项目。 5.聚焦水利矿山领域 中铁工业近年在基建投入中受益于国家政策支持，特别是水利工程建设方面的机遇，其中包括 大型饮水、调水工程，抽水蓄能及城市内涝解决方案，且投资较为充裕且稳定。 公司在矿山领域的基础雄厚，已由单一煤矿拓展至铁、铜等多种矿产，产品适用性增强，预计未来三年矿山建设需求将稳定增长。 盾构机需求在多个新领域持续增加，包括矿山和水利工程等，与传统地铁、城轨等建设在技术和模型上存在较大差异，这对公司产品设计和制造提出了新的挑战和要求。 6.市场渗透与利润前景 公司目前主要聚焦在渗透率较低的市场，进行产品验证和开发，预示未来市场有较大增长空间。不同市场产品的毛利率存在差异，水利和抽水蓄能市场的技术门槛较高，导致相对高的毛利率。矿山市场的毛利空间尚处于较低层次，但随着产品性能认可，预期将来毛利将提升。矿山盾构机市场占订单总量的10%，且具有显著施工效率和安全优势。 7.海外市场展望解读 海外市场增长迅速，重点开发欧洲、中东、澳洲和东南亚市场。 已进入沙特新未来城NEOM的合格供应商名单，展望其基建需求将带动特种装备销量。 欧洲市场占有率迅速提升，寻求在意大利以外其他国家进一步拓展；中东市场将通过参与沙特等 国基建项目增强地位；澳洲市场签订重点订单，东南亚保持优势；加拿大和南美市场潜力大但需时间培育。 8.策略调整与挑战 公司正处在行业竞争白热化阶段，面对其他公司如沪宁钢机和中建类公司大打价格战，对毛利率带来挑战。 公司调整策略，将增加优质订单的获取，加强成本管理与回款，同时积极向财力较好的地区进行市场调整，优化营销策略。 公司推行项目法管理，着力于成本控制，并将提高检验增效与智能化水平，意在提升毛利率。 9. 2024目标及调整 2024年目标：尽管具体目标尚未确定，但预计将在3月年报公布时披露。营业收入和新签订单预期在去年基础上有所提升。利润方面，国资委要求利润总额保持稳定增长。 节约成本：指示要求管理费用降低至少10%，通过智能化提高产业工人效率，同时减少劳务派遣方式的用工，以降低人员数量和成本。 资本开支控制：严禁新建不必要的设施，生产基地进行优化调整，处理低效无效资产，基于原有基地进行审慎投资，避免大规模土地购置与设施建造。 Q&A Q：未来中铁工业的道岔业务会受到哪些新政策的影响？现有的更换标准是怎样的？新签订的更新替换订单中，新道岔与道岔更换的占比各是多少？目前整个存量市场中，有多少接近强制更换年限？ A：目前关于道岔业务，新的政策可能会增加一个强制更换的时间期限，比如说20年使用到期必须更换。既有标准包括道岔的磨损量和内部探伤结构，如果发现问题也要强制更换。去年的道岔业务实现了稳定增长，其中新道岔还是占主要构成，更换的比例不足5%。根据20年的强制更换期限，预计在2027年，中国高铁建成初期路段会 迎来更换潮。目前市场占有率较稳定，我们以当前市场占有率预估未来存量市场接近强制更换年限的是一条逐渐增长的趋势。整体而言，道岔业务的未来增长态势是向上的。 Q：关于中铁工业的盾构机业务，政府工作会议提到的财政增长对公司有何影响？24年盾构机的市场如何变化，哪些行业是我们应该重点关注的？ A：盾构机业务的主要市场分布在水利、铁路和城市轨道（地铁）等领域。目前的占比大致为铁路27%，水利23%，矿山近10%，城市轨道26%。地铁领域由于渗透率几乎百分百，市场规模预计将保持稳定，但在近几年可能会出现小幅下滑，情况可控。增长空间预计主要在水利、矿山和铁路，水利领域是重点发力方向，特别是在引江补汉项目中，我们中标了6台中的10台TBM设备。在铁路领域，川藏铁路使用了10台TBM中的6台是我们提供的，这显示了水利和铁路领域渗透率提升的巨大空间。对于盾构机业务，可以预见的增量需求集中在水利和铁路领域，我们将关注这些行业的未来变化。 Q：请您谈谈震动机在2024年和2025年的市场展望，特别是潜在需求和我们重点发力的行业。这些领域的增长幅度可能是多少？ A：对于震动机这一块，我们预期在2024年和2025年，震动机市场仍将关注保持一定的销量，特别是铁路和地铁领域。在地铁市场方面，尽管由于投资总体下降，市场正在缩减，但从近两三年的情况来看，我们依然能够维持25%到30%的市场份额。针对铁路市场，尽管它是传统市场，但对于我们来说它也算是一个半新兴市场。我们注意到，近年来，一些复杂地质的隧道项目开始使用大型TBM（盾构机）。我们希望在铁路领域的市场份额不仅能够维持现有水平，还能在未来几年通过更多复杂隧道项目的应用而有所增长。特别是在粤港大湾区的城际铁路和西南山区的铁路项目，如川藏线等，已有10台TBM正在应用， 并且有望在未来的入藏战略性工程中持续使用。我们预计在2024年和2025年四川将有几条新铁路建设项目，这为震动机市场提供了进一步的拓 展空间。因此，在这段时间内，铁路市场被认为具有较大的开拓潜力。 Q：公司在当前和未来几年在水利和矿山领域的市场前景如何？ A：当前和未来几年，水利和矿山领域是我们的重点市场，这些领域国家基建投资充裕，且这种投资对于资金紧张等问题相对抵抗力较强。尤其是水利建设方面，国家即便在缩减投资的情况下，也放宽了政策，对民生工程如水利建设确保资金支持。例如，去年中标的银浆武汉项目，今年吉林大学网的需求，还有广西水资源配置工程等，需求量很大，如亚夏项目即将开工也会对我们盾构机需求量有大的拉动。矿山建设方面，随着品类的拓展，对相关设备的需求也日益增大。虽然矿山建设不同于水利基础设施，在一定程度上不受国家基建调节影响，但当前强周期影响下，有可能推动矿山领域建设带来对于提高建设质量和缩短工期的设备需求，这些都是盾构机市场未来增量的重要方面。其他领域如电力隧道和核电等也在逐步拓展中。 Q：新领域盾构机的型号和技术要求与传统地铁城轨建设是否存在差异？ A：新领域的盾构机在型号和技术要求上与传统的地铁城轨建设存在较大的差异。以矿山为例，它的工艺要求、地质应对方式、施工方法等都有很大的不同，比如竖着或斜着的挖掘方式就改变了以往横向掘进的模式，这些都对产品的设计和制造提出了新的挑战。水利工程方面，由于需求方的不同，盾构机直径可能更小，还需满足输水管道或直接传输水流的要求，对设备的一次成型能力、运转的前进后退、曲线半径等方面都带来了新的技术挑战。这对我们的产品适用性和技术创新提出了更高的要求，意味着公司在技术和运营能力方面需要进行相应的革新和提升。 Q：公司目前在渗透率低的新市场的毛利情况如何？在新市场推广的产品类型和租赁方式是否影响了利润？ A：目前看来，中铁工业在水利市场与抽水蓄能市场的产品毛利率高于地铁市场。地铁市场现在较为饱和，技术门槛不高，而水利市场是一个新兴市场，其他企业进入的难度较大，技术壁垒高。对于一些难度大、复杂程度高的产品，毛利是相对较可观的。矿山市场目前毛利空间较低，因为产品主要以租赁为主，这种经营性租赁的毛利率不及现金销售。传统的机销售毛利在30%以上，租赁大概15%左右。但随着产品的性能和适用性得到验证，毛利有望从租赁的低水平恢复到更高的水平。 Q：公司在矿山市场的订单量和在煤矿使用盾构机的决策及其优劣势情况如何？ A：2023年度矿山盾构机和专用设备在中铁工业形成的订单中的占比大约是10%，这个占比与水利市场相比较低。矿山使用盾构机相比传统的钻 爆法有显著优势，如施工周期大大缩短，效率提高至少2.5到3倍以上，甚至可达5到6倍。这实现了矿产的快速采掘和销售，加快了资金回笼。同时，使用盾构机在矿山建设过程中可以显著提高安全性。在质量控制和环保方面也存在优势。劣势主要在于初期投入较大，使用盾构机的成本可能是传统方法的两倍左右。 Q：公司在海外市场的发展如何展望，尤其是在那些区域有突破？ A：海外市场近年来一直保持高速增长，这一增长得益于过去十多年对市场深入开发和品牌认可度的持续提升。目前，我们重点区域集中在欧洲，包括了欧洲本土市场及跟随欧洲发达国家承包商的战略。在欧洲之外，我们的策略是通过与大型承包商深化合作来扩展市场份额，比如review等大型公司。除此之外，我们在中东地区，如沙特、卡塔尔、阿联酋也在大力开拓。值得一提的是，我们在今年二月进入沙特新未来城 NEOM的合格供应商名单，这将有助于我们产品的销售，特别是盾构机，因为在去年我们已经成功打入沙特市场，销售了一台。澳大利亚市场同样重要，1月份我们签下了两台15米直径的大盾构机。加拿大和东南亚市场也是我们重点关注的区域，我们在东南亚持有优势地位，而加拿大市场虽然需求释放需要时间，但潜力巨大。 Q：钢结构业务的毛利率相对偏低，公司对此有怎样的看法和规划？ A：对于钢结构业务的毛利率问题，回答者没有直接提供相关信息。根据这段对话的内容，并没有涉及关于公司对钢结构业务毛利率的具体展望和规划。可能需要查阅公司的其他公告或进行进一步的咨询才能得到答案。 Q：公司未来在钢结构这一块有什么样的策略和计划？当前竞争环境下，公司如何应对？ A：中铁工业在钢结构业务方面，未来将继续加强管理，并实施一些新的策略来应对市场竞争。我们的策略将集中在获取优质订单，加强成本管控，提高款项回收率。同时，我们将面对激烈的市场竞争，调整市场策略，特别是在营销端加大一包项目的比重，深入到财力较好的区域开展业务。此外，公司还将通过与行业设计院和业主投资平台加强沟通，增加一包项目数量，旨在改善毛利率较低的问题。在内部管理方面，公司将全面推行项目法管理，优化制造工艺，以降低产品成本。我们还将着重改进工人数量问题和提升智能化水平，更有效地进行成本管控。综合这些措施，目的是在市场竞争中减少成本上的劣势。 Q：关于2024年的经营目标和分红比例，公司有什么计划？ A：关于经营目标，公司暂时未提及详细的2024年具体目标。对于分红，我们这几年分红比例一直稳定在17%左右，并且在未来每年我们也计划 实现一定比例的提升。然而，由于建筑业和基建相关设备提供商的现金流状况比较紧张，以及公司在钢结构外其他领域与智能化投入较大，提