白酒制造行业研究报告指出，2019年以来，白酒产业集中化程度发展预期愈加明显，头部白酒企业市场占有率进一步提高。目前有市场存续债的白酒企业以AAA和AA级别居多，存续债规模主要以AAA级白酒企业为主，品种上主要构成为中期票据和公司债等中长期债券，发行主体主要为国有企业。白酒制造企业具备很强的盈利及经营获现能力，现金类资产较为充沛、债务负担较轻，整体偿债能力很强。集团控股型发债企业需重点关注母公司偿债能力、下属公司分红规模及可持续性、关联方往来款规模与回收风险等。预计全年来看，疫情对白酒行业的影响更多是疫情爆发期的短期冲击。展望2021年，疫情防控逐步进入常态化后，预计报复性消费较难出现，更多为补偿性消费和恢复性消费，同时伴随新的消费升级。未来，头部名优白酒企业将占领更大的市场，中小规模以上企业会面对更加残酷的生存环境，部分企业将减产、停产，甚至亏损、被兼并重组。
