建筑施工行业2022年三季度观察报告
行业概述
- 增长趋势：2022年前三季度，全国建筑业总体维持中低速增长，新签合同额仍保持增长但增速同比有所下降，行业集中度进一步提升。
- 投资驱动：受专项债券前置发行带动，基建投资作为经济“稳增长”的重要抓手，投资增速保持较高水平。
主要数据
- 收入增长：2022年三季度，建筑施工企业营业总收入同比有所增长，但民营企业收入仍呈下降趋势。
- 利润变化：受坏账计提规模扩大影响，建筑施工企业利润总额同比降幅明显。
- 偿债能力：受益于行业融资环境边际宽松，建筑施工企业短期偿债能力有所提升，但民营企业短期偿债能力仍弱。
行业政策
- “十四五”规划：强调从“量”的扩张转向“质”的提升，重点关注智能建造、新型建筑工业化、标准化作业、绿色建筑与装配式建筑的发展。
- 具体措施：包括推进标准化作业、促进行业转型升级、提升绿色建筑质量、推广装配式建筑等，旨在构建现代化建筑业体系。
发展状况
- 产值与合同：建筑业总产值和新签合同额同比增速放缓，但仍保持正增长。
- 企业表现：不同所有制企业收入和利润表现分化，中央国有企业和地方国有企业收入增速较高，民营企业则受到房地产行业影响。
- 财务杠杆：企业财务杠杆整体稳定，但民营企业杠杆率下降。
下游行业
- 房地产与基建：房地产开发投资继续下降，而基建投资保持较高增速，成为“稳增长”的关键。
- 房地产市场：房地产开发投资增速低于整体固定资产投资，新开工面积和销售面积持续下降，显示出房地产市场基本面的明显弱化。
债券发行
- 发行情况：2022年三季度，建筑施工企业债券发行数量和发行规模均有所增长，超短期融资债券发行规模尤其显著。
- 发行主体：中央国有企业在发行规模上占据主导地位，发行规模和数量均有增长。
- 发行场所：银行间市场债券发行规模和数量仍领先于交易所市场。
- 发行主体级别：高等级主体债券发行规模占比最大，发行主体呈现向高等级集中的趋势。
利率与利差
- 利率走势：2022年三季度，建筑施工企业发行利率整体呈下降趋势，信用等级对信用风险的区分度增强。
- 利差分析：信用等级对发行利率和利差的区分度较为明显，建筑施工企业主体信用等级与发行利率和利差呈负相关关系。
结论
建筑施工行业在2022年三季度总体维持中低速增长，行业集中度提升，但受到房地产市场的持续探底和民营企业经营压力的影响，利润总额出现下滑。政策层面强调质量提升和绿色发展，通过推进标准化作业、智能化和绿色建筑等措施促进行业转型升级。同时，行业政策的调整和优化，如推进装配式建筑和绿色建筑标准的实施，对行业未来发展具有积极影响。在债券发行方面，中央国有企业在市场中的主导地位更加明显，且发行利率整体呈现下降趋势，体现出市场对优质发行体的认可。
