农产品早报

2024-03-07 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周三豆粕期货震荡为主。豆粕05日盘收3127元/吨，菜粕05收2527元/吨。豆粕市场价涨跌互现，东莞3250（+10）元/吨，广东油厂豆粕报3250（-10）元/吨。广东油厂菜粕2490（-10）元/吨。豆粕成交54.51（+10.6）万吨，其中现货成交8.81万吨，远月基差成交45.7万吨。125家油厂今日开机率53.85%，预计本周开机率51%，压榨量179.25万吨。上周大豆去库、豆粕累库，表观消费较好。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 根据预报，阿根廷2月降雨预计达到平均水平或偏少，未来两周阿根廷东北部降雨量较大，3月上旬预计布省降雨恢复，阿根廷预计仍然实现5000万吨的产量。巴西未来两周雨量均值附近，预计对收割影响不大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆及国内豆粕估值已相对较低，供应端容易出现干扰，从而形成超预期的反弹，我们前期提示了谨慎做空，当前日豆粕大幅反弹之后，我们认为豆粕可能会因3月月报的可能调整及后期尾部风险维持偏强震荡趋势，但收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下运行的担忧仍存，反弹高度有限。套利方面，豆粕、菜粕的跨期套利从估值来看比较有吸引力，有安全边际但无驱动，维持逢低做多思路。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、近期吉隆坡会议释放马来、印尼产量预估信息较多，总结下来无论增产还是减产，棕榈油都在去年附近水平运行，我们也维持类似预判，月度增减产信息将更为重要。 2、欧盟规定，如果咖啡、棕榈油、橡胶、大豆和木制品的生产地在2020年12月31日之后被发现毁林，则禁止进口这些产品。马来西亚种植与原产业部部长称，如有需要，马来西亚政府也会采取合规程序。 3、3月6日豆油成交10500吨，棕榈油成交200吨。 油脂近几日表现较强，去库周期，短期或由吉隆坡大会及近期双月报躁动带动，预计总体宽幅震荡格局。棕榈油05收7662元/吨，豆油05收7508元/吨，菜油05收8001元/吨。基差偏弱，今日广州24度棕榈油基差05+240（-10）元/吨，江苏一级豆油基差05+500（-10）元/吨，华东菜油基差05+130（-30）元/吨。 【交易策略】 后市来看，棕榈油季节性去库的预期还较强，且原油价格相对较高，棕榈油预计在低价仍有支撑，上方则受全球油脂油料新作丰产影响承压，预计单边宽幅震荡趋势，短期关注3月马棕报告。套利方面，由于国内三大油脂库存的分化走势，预计后期豆棕缩、菜棕缩则仍然保持一定的延续性，未来两个月价差做扩可能较难，而在5月初以后，随着大豆、菜籽进入种植期及国内菜籽收获结束，届时关注菜棕、豆棕价差做扩机会。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报6265元/吨，较之前一交易日下跌18元/吨，或0.29%。现货方面，广西制糖集团报价区间6400-6690元/吨，云南制糖集团报价区间为6390-6420元/吨，报价较昨日持平；加工糖厂主流报价区间为6640-6980元/吨，部分上调10-20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差125元/吨。近期市场交投情绪较此前活跃，成交略有回暖。据中国糖业协会数据显示，截至2月底全国共生产食糖794.79万吨，同比增加3.48万吨。全国累计销售食糖377.85万吨，同比增加41.37万吨；累计销糖率47.54%，同比加快5个百分点。 外盘方面，美国ICE原糖期货价格反弹，原糖5月合约收盘价报21.45美分/磅，较之前一交易日上涨0.59美分/磅，或2.83%。咨询机构Datagro在报告中称，在4月份开始的新榨季，巴西中南部地区的糖产量预计将较上一榨季减少4.8%，因甘蔗主产区降雨量不足。行业机构表示，印度西部马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦2024/25年度（10月1日开始）甘蔗种植面积预计将下降。 【交易策略】 上周原糖3月合约到期大量交割给价格带来压力，叠加印度和泰国2月产量好于预期，外糖价格持续下跌，对国内糖价形成压力。但从长线来看，因国内进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化对价格形成支撑，策略上建议暂且观望。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报16055元/吨，较前一交易日上涨30元/吨，或0.19%。现货方面，昨日现货基差报价维持稳定，新疆库双29级资源基差报价在700-800元/吨左右，双28级资源基差报价在500-650元/吨左右，纺企原料保持少量采购，现货整体成交量不大。 外盘方面，美国ICE棉花期货价格上涨，ICE美棉5月合约收盘价格报95.42美分/磅，较上个交易日上涨1.07美分/磅，或1.13%。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西2月出口棉花25.8万吨，日均出口量为1.36万吨，较上年2月全月的日均出口量0.24万吨增加466%。上年2月全月出口量为4.32万吨。 【交易策略】 因USDA2月月度供需报告下调2023/24年度全球产量和库存，推动近期美棉价格大幅走强，叠加目前内外价差倒挂幅度扩大，给国内棉价提供支撑，关注即将公布的3月月度供需报告。虽然美棉价格高企，但国内进口棉大增使得供应端维持宽松，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持偏强运行。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，部分上涨，主产区均价涨0.01元至3.41元/斤，辛集涨0.18元至3.22元/斤，货源供应尚可，市场整体余货不多，消化稳定，下游采购积极性尚可，今日蛋价预计有稳有涨。 【交易策略】 供应呈逐步增多态势，压制现货往上空间，但需求环比有改善迹象，在供应并不绝对过剩背景下，现货有望逐步底部抬升但空间有限，近月给出相应升水，或在震荡思路中期现回归；远月波动有赖补栏和成本端的变化，考虑市场对各方利空已作出一定兑现，中短期预期差指向偏多，远月思路逢低买入，长期关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 国内猪价昨日继续收高，河南均价涨0.15元至14.45元/公斤，四川均价涨0.35元至14.9元/公斤，北方养殖端走货速度一般，部分散户挺价松动，价格再涨受限，南方养殖端压栏情绪仍在，市场走货速度尚可，下游被动接收，带动价格仍有上行空间。 【交易策略】 受需求重建以及局部二育截流影响，上周现货小幅抬升，但供需看尚未走出颓势，3月现货或仍有波折，淡季寻低有赖情绪助推，只是03落幕后市场离交割尚远，盘面更多走预期行情，考虑仔猪上涨带动情绪以及未来供应的减量预期，以及二育等在淡季的托底行为，远月思路仍为逢低买入，临近交割前近月考虑现货纠偏。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn