股指早报：两会开幕，A股大盘上涨，个股回调

2024年3月6日 股指期货早报2024.3.6 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美国2月ISM非制造业PMI录得52.6，低于预期53和前值53.4；1月工厂订单月率录得-3.6%，低于预期-2.9%和前值-0.3%；经济数据的低于预期使得市场降息预期有所升温，美元指数下跌，美债收益率回落，黄金上涨，美股走经济预期逻辑，美三大股指集体下跌。另外美联储官员亚特兰大联储主席博斯蒂克表示美联储没有降息的紧迫压力，认为今年年底前降息2次，每次25BP，与目前美联储点阵图今年降息75BP不符，偏鹰派的表态是否是鲍威尔周三将发表演讲的预热待观察。而这也对近几天因经济数据低于预期降息预期升温这种边际变化的持续性提供变量。而美股在经济数据低于预期，以及后续鲍威尔可能的鹰派信号下受到压制。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，昨天两会开幕，政府报告中提到今年经济增长目标为5%，与去年一致，就业人口上调至1200万人。对经济判断为当前有效需求不足，经济依旧面临诸多挑战和风险。在2023年经济增速为5.2%的高基数，就业人口上调，并且监管层对目前经济形势的判断下，整体宏观政策会为维持积极的方向。财政政策方面，另外今年赤字率为3%，一般公共预算支出和拟安排发行的地方政府专项债相比去年都有所提高，且超长期特别国债发行1万亿。财政政策积极。货币政策按表述来看则为灵活适度，精准有效。而考虑到今年央行的超预期降准和LPR下调，叠加外围美联储货币政策掣肘降低，后续货币政策后续会打开空间，但对人民币汇率的压力会增大。 整体来看，外围虽然近期因经济数据低于预期走降息预期升温逻辑，但本周鲍威尔的发言将释放鹰派的不确定性，需注意风险。美股短期回调压力加大。国内A股则迎来两会期间的维稳，明显是大盘上涨，但个股已经开始回调。两会期间维稳预期还在，指数预期有支撑，但从个股回调来看，指数顺势回调才能使后市走得更远。但两会之后，维稳预期不再后，指数面临的压力才会更大。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国2月ISM非制造业PMI录得52.6，低于预期53和前值53.4；1月工厂订单月率录得-3.6%，低于预期-2.9%和前值-0.3%；经济数据的低于预期使得市场降息预期有所升温，美元指数下跌，美债收益率回落，黄金上涨，美股走经济预期逻辑，美三大股指集体下跌。另外美联储官员亚特兰大联储主席博斯蒂克表示美联储没有降息的紧迫压力，认为今年年底前降息2次，每次25BP，与目前美联储点阵图今年降息75BP不符，偏鹰派的表态是否是鲍威尔周三将发表演讲的预热待观察。而这也对近几天因经济数据低于预期降息预期升温这种边际变化的持续性提供变量。而美股在经济数据低于预期，以及后续鲍威尔可能的鹰派信号下受到压制。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡上涨0.28%，深成指下跌0.23%，创业板指下跌0.06%，市场呈现震荡调整走势。银行板块的护盘使得大盘未跌，但个股已经开始调整。AI主线未改变，但内部分化加剧，短期资金获利兑现使得板块内轮动变快。板块上看，银行、食品饮料、军工、农林牧渔、公共事业涨幅居前，环保、美容护理、轻工制造、社会服务跌幅居前。全市场932只个股上涨，4345只个股下跌。 昨天，两会开幕，政府报告中提到今年经济增长目标为5%，与去年一致，就业人口上调至1200万人。对经济判断为当前有效需求不足，经济依旧面临诸多挑战和风险。在2023年经济增速为5.2%的高基数，就业人口上调，并且监管层对目前经济形势的判断下，整体宏观政策会为维持积极的方向。财政政策方面，另外今年赤字率为3%，一般公共预算支出和拟安排发行的地方政府专项债相比去年都有所提高，且超长期特别国债发行1万亿。财政政策积极。货币政策按表述来看则为灵活适度，精准有效。而考虑到今年央行的超预期降准和LPR下调，叠加外围美联储货币政策掣肘降低，后续货币政策后续会打开空间，但对人民币汇率的压力会增大。 1.3重要资讯 1．美国2月标普全球服务业PMI终值录得52.3，调查显示价格压力有抬头迹象。 3.日本央行行长植田和男：在考虑发行央行数字货币时，确保隐私保护的框架设计至关重要。是否在日本发行零售央行数字货币应由公众讨论决定。为推动此类讨论，日本央行一直在进行技术实验。 4.日本经济再生大臣新藤义孝被问及政府是否可以宣布通缩结束时表示，现在不考虑宣布任何事情，将会考虑各种指标来做出决策。将努力确保工资增长超过通胀，以防止回归通缩。 5.习近平在参加江苏代表团审议时强调，因地制宜发展新质生产力。 6.政府工作报告：2023年国内生产总值超过126万亿元，增长5.2%；今年发展主要预期目标：GDP增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，调查失业率5.5左右；居民消费价格涨幅3%左右。 7.政府工作报告：2024年赤字率拟按3%安排；拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。 1.4今日策略 外围虽然近期因经济数据低于预期走降息预期升温逻辑，但本周鲍威尔的发言将释放鹰派的不确定性，需注意风险。美股短期回调压力加大。国内A股则迎来两会期间的维稳，明显是大盘上涨，但个股已经开始回调。两会期间维稳预期还在，指数预期有支撑，但从个股回调来看，指数顺势回调才能使后市走得更远。但两会之后，维稳预期不再后，指数面临的压力才会更大。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。