财信证券晨会纪要

2024年03月08日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数震荡走低，资源板块表现亮眼 【基金研究】基金数据日跟踪（20240307） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-2月份我国货物贸易进出口总值同比增长8.7% 【宏观经济】财政部发布《2023年中国财政政策执行情况报告》 【财经要闻】2月份上海全市共成交二手房0.68万套 【财经要闻】中方扩大免签国家范围 【财经要闻】央行开展100亿元7天期逆回购操作 三、行业及公司动态 【行业动态】2023年机床工具行业经济运行情况 【行业动态】证监会主席吴清在经济主题记者会上答记者问 【行业动态】券商掀起回购潮,市值管理回购显著增多 【重点公司跟踪】药明康德（603259.SH）：发布《关于澄清事项的进一步公告》 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 四、湖南经济动态 【湘股动态】泰嘉股份（002843.SZ）：公告对外担保进展情况 【湖南省地方动态及政策】2023年湖南居民“两病”门诊用药保障惠及1439.5万人次 黄 奕景研 究助理huangyijing@hnchasing.com 近期研究报告集锦 【宏观策略类】大类资产跟踪周报（02.26-03.01）：债牛未尽，国内股市横盘整理 【宏观策略类】宏观经济研究周报（02.26-03.01）：国内PMI环比回落，美国PCE符合预期 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（02.26-03.01） 【行业类】医疗器械行业3月报：人工关节集采续约1号文发布，机制进一步完善 【行业类】医药生物行业2024年3月月报：化学新药首发价格新规发布，利好高质量创新药 【行业类】银行业2024年3月月报：非对称降息稳预期，关注基本面分化行情 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数震荡走低，资源板块表现亮眼 黄 红卫（S0530519010001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.93%，收于4372.96点，代表蓝筹股的上证指数跌0.41%，收于3027.4点，代表硬科技的科创50指数跌2.18%，收于794.24点，代表创新成长的创业板指数跌2.33%，收于1789.94点，代表创新型中小企业的北证50指数跌3.61%，收于865.1点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.29%，收于2426.97点，代表大盘股的中证100指数跌0.50%，收于3349.3点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.60%，收于3529.72点，代表中盘股中证500指数跌1.36%，收于5277.3点，代表小盘股的中证1000指数跌1.45%，收于5303.28点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，有色金属、钢铁、石油石化涨幅居前，计算机、医药生物、传媒跌幅居前。（4）分主题来看，黄金珠宝指数、连板指数、黄金精选指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.99倍，处于历史后18.31%分位，市净率（LF）估值为1.26倍，处于历史后2.34%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为47.65倍，处于历史后49.21%分位，市净率（LF）估值为3.57倍，处于历史后2.96%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为26.88倍，处于历史后1.14%分位，市净率（LF）估值为3.55倍，处于历史后12.11%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.5倍，处于历史后20.47%分位，市净率（LF）估值为1.46倍，处于历史后1.23%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为28.89倍，处于历史后97.55%分位，市净率（LF）估值为2.4倍，处于历史后20.94%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1516家公司上涨，共有3661家公司下跌，其中涨停公司70家，跌停公司11家，全市场成交额9894.24亿元，较前一交易日增加501.07亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出21.41亿元，其中沪股通净流入1.03亿元，深股通净流出22.44亿元。 四、市场策略 指数震荡走低，资源板块表现亮眼。消息面，海关总署公布的数据显示，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%；其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%。此外，以美元计价，中国1-2月出口同比增长7.1%，1-2月进口同比增长3.5%，1-2月贸易顺差1251.6亿美元。周四A股及港股市场偏弱，指数全天震荡走低，双创板块跌幅领先，资源板块表现亮眼，有色金属、钢铁、石油石化涨幅居前。 此外，据《科创板日报》记者获悉，在美国参议院国土安全与政府事务委员会召开的听证会上，参议院版的《生物安全法案》以压倒性的同意票数获得通过。受此影响，周四生物医药板块跌幅较多，CXO板块情绪受到一定影响。 当下市场流动性担忧已经消退，市场驱动力将从“流动性回补”逻辑走向“经济基本面驱动”逻辑，后续市场走势更多取决于经济基本面及政策表态，宜继续等待经济端明显回暖信号出现。此外，在“流动性回补”阶段，市场表现为普涨行情，分化并不明显；但在“经济基本面驱动”阶段，市场更多体现为结构性行情，高景气板块将取得超额回报率。本周市场进入“全国两会”交易窗口期，预计市场仍将维持宽幅震荡走势。当前股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，中长期建议把握结构性机会： （1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注硬件端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道； （3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药； （4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪（20240307） 燕 轶纯（S0530521030001） 3月7日，上证基金指数收报5945.39点(-0.98%）,LOF基金价格指数收报4010.81点(-0.49%）,ETF基金价格指数收报1045点(-1.15%）。上证50ETF(-0.32%)，沪深300ETF(-0.54%)，中证500ETF(-1.29%)，标普500ETF(-0.28%)，日经225ETF基金(-1.59%)，德国30ETF(0.37%)，法国CAC40ETF(0.56%)，黄金ETF(1.26%)，白银基金(0.39%)，豆粕ETF(0.39%)，嘉实原油(0.27%)。3月7日,ETF总成交额约1125亿元。日内黄金类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 彭 刚龙（S0530521060001） 3月7日，1年期国债到期收益率持平在1.76%，10年期国债到期收益率上行1.3bp至2.28%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至52bp。1年期国开债到期收益率上行0.1bp至1.84%，10年期国开债到期收益率上行1.6bp至2.38%。DR001上行0.0bp至1.71%，DR007上行0.4bp至1.84%。国债期货10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.06%。3年期AAA级信用利差下行6.54bp至24.06bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在24.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-2月份我国货物贸易进出口总值同比增长8.7% 叶 彬（S0530523080001） 据海关总署消息，今年前2个月我国货物贸易进出口规模创历史同期新高，外贸实现良好开局。海关总署公布数据显示，1-2月份，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元人民币，同比增长8.7%。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%；贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。 今年前2个月我国进出口总值9308.6亿美元，同比增长5.5%。其中，出口5280.1亿美元，增长7.1%；进口4028.5亿美元，增长3.5%；贸易顺差1251.6亿美元，扩大20.5%。 【宏观经济】财政部发布《2023年中国财政政策执行情况报告》 叶 彬（S0530523080001） 据财政部消息，《2023年中国财政政策执行情况报告》发布，2024年要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，积极的财政政策适度加力、提质增效，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。在“适度加力”方面，加强财政资源统筹，组合使用赤字、专项债、国债、税费优惠、财政补助等多种政策工具，适度扩大财政支出规模，促进经济持续回升向好。研究鼓励和引导消费的财税政策，推动壮大消费新增长点。有效防范化解地方政府债务风险。坚持尽力而为、量力而行，深入开展财政承受能力评估等，增强财政可持续性。强化地方政府债务管理，严格落实一揽子化债方案，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健全化债长效机制。积极稳妥谋划新一轮财税体制改革。紧紧围绕中国式现代化目标任务和高质量发展要求，坚持系统思维、问题导向、先立后破，研究推进财税体制改革，健全现代预算制度，优化税制结构，完善财政转移支付体系。 【财经要闻】2月份上海全市共成交二手房0.68万套 叶 彬（S0530523080001） 据上海链家研究院监控数据显示，2月份，上海全市共成交二手房0.68万套，环比下降54%，同比下降64%；成交金额221亿元，环比下降59%，同比下降63%；套均总价322万元/套，环比下降11%，同比增长2%；成交均价38633元/平方米，环比下降9%，同比下降3%。 【财经要闻】中方扩大免签国家范围 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。2024年3月14日至11月30日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。 【财经要闻】央行开展100亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月7日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有1170亿元逆回购到期，因此单日净回笼1070亿元。 三、行业及公司动态 【行业动态】2023年机床工具行业经济运行情况 杨 甫（S0530517110001）周 艺晗（研究助理） 根据中国机床工具工业协会报告，2023年，机床工具行业年初曾恢复性增长，但是受国际环境、地缘政治及下游装备投资乏力等因素影响，二季度开始持续下滑，全年营业收入、利润总额同比有所下降。 1）机床行业营收及利润：2023年，机床工具行业完成营业收入10974亿元，同比下降10.3%；实现利润总额1132亿元，同比下降35.8%。 2）金属加工机床产销额：2023年我国金属加工机床生产额为1935亿元，同比增长1.1%。消费额为1816亿元，同比下降6.2%。 3）金属加工机床产量：根据国统局公布的规模以上企业统计数据，2023年金属切削机床产量61.3万台，同比