美元走弱对铜价形成提振作用

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 3月7日，沪铜主力合约开于69,200元/吨，收于69,500元/吨，较前一交易日收盘上涨0.67%。当日成交量为54,273手，持仓量为154,276手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于69,900元/吨，收于69,810元/吨，较昨日午后收盘上涨0.58%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货情况： 据SMM讯，昨日早市持货商挺价情绪较浓，盘初主流平水铜报贴水80元/吨-贴水70元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报贴水70元/吨-贴水60元/吨。然市场几无成交，现货升水随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水110元/吨-贴水90元/吨部分成交，好铜报贴水100元/吨-贴水80元/吨部分成交，湿法铜货紧价挺，报贴水170元/吨-贴水150元/吨部分成交。因现货成交不佳，持货商因资金流转需求部分转至仓单交易，现货升水逐渐企稳。至上午11时前，主流平水铜成交重心下至贴水120元/吨附近，好铜重心下至贴水110元/吨附近，与湿法铜价差进一步收窄。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 观点： 联系人 宏观方面，美联储主席鲍威尔再度强调，充分意识到过晚降息的风险，距离对降息有信心不是很远，能看到缩短所持债券久期的理由，离考虑推出央行数字货币还有很长的路要走，预计将出现由商业地产引发的中小型银行倒闭，美元昨日大幅走低。国内方面，从海关总署获悉，今年前2个月，我国货物贸易进出口规模创历史同期新高，外贸实现良好开局。今年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%；其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC继续快速大幅度下跌，成交低位跌至10美元低位。部分炼厂已经提前检修计划，以减少铜精矿投料量来应对极端市场。供应端船期略有延误。多个市场参与者认为，铜精矿现货TC或将继续下行。 冶炼方面，上周国内电解铜产量23.9万吨，环比增加0.1万吨，2月受春节等多因素影响产量减少，加之原料紧张影响冶炼厂生产，其他冶炼厂正常高产，因此冶炼厂产量变化不大。 消费方面，据Mysteel讯，上周铜价维持震荡运行，触底反弹，贸易商报挺价意愿不减， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 成交较为一般，虽然社库持续回升，但持货商捂货惜售，市场流通货源减少，加之市场消费仍在缓慢复苏，下游谨慎观望情绪难改，入市采购不多，整体成交偏弱运行。 库存方面，LME库存较前一交易日下降0.03万吨11.38万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.66万吨14.36万吨。SMM社会库存上涨2.29万吨至32.12万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.21，较前一交易日基本持平。 总体而言，目前TC价格因海外矿端供应持续受到干扰，价格已经下降至16美元/吨一线，因此冶炼预计将受到很大影响，同时下游需求料将逐步恢复，因此就铜品种而言，预计仍将维持偏强格局。 ■策略 铜：谨慎偏多 套利：暂缓 期权：卖出看跌@66,500元/吨 ■风险 需求持续偏弱美元持续走高 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM Wind华泰期货研究院 数据来源：上期所wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院