股指期货早报：两会期间，维稳预期

2024年3月7日 股指期货早报2024.3.7 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美国2月ADP就业人数录得14万人，低于预期15万，高于前值11.1万；1月职位空缺886.3万人，低于预期和前值；1月批发销售月率录得-1.7%，低于预期0.5%和前值0.3%；数据指向劳动力市场的降温，通胀压力的缓解和经济的降温。另外备受瞩目的鲍威尔讲话表示今年某个时候开始降息是适当的，过早过慢都有风险。鲍威尔的发言1月FOMC结束后会议发言所传递的信号基本一致，未有超出市场预期部分。美联储卡什卡利表示基本预期是不再加息。从隔夜市场来看，市场延续降息预期边际升温逻辑在走，美元指数回落，美债收益率回落，黄金上涨，美三大股指盘中震荡，最终集体收涨，其中近期备受关注的纽约社区银行震荡幅度高达77%，最终因美前财长努钦牵头的公司筹集10亿美元股本利好消息最终收涨。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周三大盘低开震荡下跌0.26%，深成指下跌0.22%，创业板指下跌0.06%，市场呈现震荡分化走势。指数主要受大金融和消费蓝筹拖累，科技板块依旧是主线，新能源也有所活跃，但只是轮动。板块上看，电力设备、机械设备、环保、纺织服饰涨幅居前，食品饮料、传媒、银行、房地产、医药生物跌幅居前，全市场3438只个股上涨，1739只个股下跌。消息上看，备受瞩目的证监会主席吴清发表讲话，其中我认为最重要两条分别为要保护投资者特别是中小投资者合法权益是证监会的核心任务，没有之一；市场运行正常情况下不应干预，当市场出现非理性剧烈震荡，该出手就果断出手。这体现后续政策思路为注重公平以及如果后续市场出现大跌，国家队会果断出手。 整体来看，外围鲍威尔讲话未有超预期，市场延续之前逻辑在走。国内A股连续几天呈现涨幅乏力，预期股指出现回调化解压力，因目前两会期间有维稳的预期，即便回调也是也是节奏上问题而非向上趋势改变。A股震荡分化，个股机会反而变多。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国2月ADP就业人数录得14万人，低于预期15万，高于前值11.1万；1月职位空缺886.3万人，低于预期和前值；1月批发销售月率录得-1.7%，低于预期0.5%和前值0.3%；数据指向劳动力市场的降温，通胀压力的缓解和经济的降温。另外备受瞩目的鲍威尔讲话表示今年某个时候开始降息是适当的，过早过慢都有风险。鲍威尔的发言1月FOMC结束后会议发言所传递的信号基本一致，未有超出市场预期部分。美联储卡什卡利表示基本预期是不再加息。从隔夜市场来看，市场延续降息预期边际升温逻辑在走，美元指数回落，美债收益率回落，黄金上涨，美三大股指盘中震荡，最终集体收涨，其中近期备受关注的纽约社区银行震荡幅度高达77%，最终因美前财长努钦牵头的公司筹集10亿美元股本利好消息最终收涨。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡下跌0.26%，深成指下跌0.22%，创业板指下跌0.06%，市场呈现震荡分化走势。指数主要受大金融和消费蓝筹拖累，科技板块依旧是主线，新能源也有所活跃，但只是轮动。板块上看，电力设备、机械设备、环保、纺织服饰涨幅居前，食品饮料、传媒、银行、房地产、医药生物跌幅居前，全市场3438只个股上涨，1739只个股下跌。 消息上看，备受瞩目的证监会主席吴清发表讲话，其中我认为最重要两条分别为要保护投资者特别是中小投资者合法权益是证监会的核心任务，没有之一；市场运行正常情况下不应干预，当市场出现非理性剧烈震荡，该出手就果断出手。这体现后续政策思路为注重公平以及如果后续市场出现大跌，国家队会果断出手。 1.3重要资讯 1．鲍威尔：降息将取决于经济走势，今年某个时点可能适合降息，美联储需要对通胀更有信心才能降息，如果经济发展如我们所愿，未来几年利率将需要大幅下降；没有理由认为经济处于或面临重大近期衰退风险。经济 和劳动力市场的强势意味着我们可以谨慎、深思熟虑地处理降息这个问题。我认为我们可以实现软着陆。 2.鲍威尔：可能对银行业资本金改革计划进行重大调整。鲍威尔称，虽然尚未做出任何决定，但监管部门可能会放弃去年7月提出的草案并提出新版本。他表示需要评估巴塞尔III提案对其他监管规则的影响。 3.美联储卡什卡利：基本预期是不再加息。如果通胀似乎比我们预期的更加根深蒂固，美联储将首先延长利率维持不变的时间。去年12月曾预计2024年将有两次降息。我现在很难想象会有更多的降息。他进一步表示，如果经济表现良好，那我们为何要降息？ 5.美联储褐皮书：美国经济活动略有增长，消费者支出略有下降；预计未来需求将更加强劲、金融环境进一步宽松。在该份报告中，有进一步迹象表明劳动力市场进一步放缓，但工资进一步增长，通胀压力再次出现。 6.央行行长潘功胜：目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间。中国货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间。 7.财政部：今年将有针对性地研究出台结构性的减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。 8.发改委主任郑栅洁：初步估算设备更新将会是一个5万亿元以上的巨大市场。 9.证监会：适应新质生产力发展需要，完善发行上市、并购重组等制度；要做好入口监管，企业IPO不能以圈钱为目的；要规范减持，对技术性离婚、融券卖出、转融通要进一步堵住漏洞；对多年不分红或者分红比例偏低的公司区分不同情况采取硬措施；要设置更加严格的退市制度，做到应退尽退；如果市场出现非理性的剧烈震荡、流动性枯竭等情形，该出手时要果断出手。 1.4今日策略 外围鲍威尔讲话未有超预期，市场延续之前逻辑在走。国内A股连续几天呈现涨幅乏力，预期股指出现回调化解压力，因目前两会期间有维稳的预期，即便回调也是也是节奏上问题而非向上趋势改变。A股震荡分化，个股机会反而变多。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复