电力设备及新能源行业：江苏海风审批有望加速，催化风电板块大涨

·[table_research]行业点评报告 2024年3月6日 [table_main]江苏海风审批有望加速，催化风电板块大涨 公司深度报告模板风电行业 推荐(维持评级) 核心观点： 分析师 事 件 ：今 日 ，中 信 风 电 指 数 单 日 涨 幅 达5.21%，其 中 泰 胜 风 能 和 海 力 风 电 涨幅 超10%， 天 顺 风 能 、 金 雷 股 份 、 东 方 电 缆 涨 幅 超8%。 周然：（8610）8092 7636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 江 苏新 质 生 产 力主 攻 新 能 源，23-27年 海 风 新 增10GW。3月5日 ，习 总 书记参 加 十 四 届 全 国 人 大 二 次 会 议 江 苏 代 表 团 审 议 时 强 调 ， 要 牢 牢 把 握 高 质量 发 展 首 要 任 务，因 地 制 宜 发 展 新 质 生 产 力 。江 苏 省 委 书 记 信 长 星 指 出江 苏培 育 发 展 新 质 生 产 力 主 攻 方 向上 ，将强 化 新 能 源 、高 端 装 备 、生 物 医 药 、智能 电 网 等 若 干 战 略 性 新 兴 产 业。江 苏是 海 风 大 省 ，十 三 五 海 风 装 机 各 省 第一 ，十 四 五 海 风 规 划 各 省 第 三。2023年11月 ，江 苏 省 发 改 委 正 式 印 发《 江苏 沿 海 地 区 新 型 电 力 系 统 实 施 方 案 （2023-2027年 ）》提 出海 上 风 电 新 增10GW以 上 。我 们 认 为 海 风 是 江 苏 因 地 制 宜 发 展 新 质 生 产 力 重 要 主 攻 方 向 ，有 强 大 动 力 及 决 心开 发 海 风 ，解 决 海 风 发 展 限 制 因 素 。 研究助理黄林：（8610）80927627：huanglin_yj@chinastock.com.cn 江 苏海 风 审 批 预 期 加 速 。江 苏 目 前 有3个 海 风 项 目 ，包 括 一 期 竞 配2.65GW存 量 项 目 （ 三 峡 大 丰800MW和 国 信 大 丰850MW） 以 及 龙 源 射 阳1GW海 风项 目。近 期 ，江 苏 海 风项 目 审 批 加 速 ，我 们 预 计 部 分 项 目有 望 于6月 底 前 开工 。我 们 认 为此 前 影 响 项 目 进 展 的 限 制 性 因 素 陆 续 解 除 ，江 苏一 期 竞 配 有 望于2024年 前 部 分 并 网 ，二 期 竞 配 有 望 在2024年启 动 。 我 国 坚 持新 能 源 高 质 量 发 展决 心不 变 。当 下 ，我 国 新 能 源行 业发 展 预 期 下 降 ，但 我 国 政 府 新 能 源 高 质 量 发 展 决 心 坚 定 。2月29日 ，中 共 中 央 政 治 局 就 新 能 源技 术 与 我 国 的 能 源 安 全 进 行 第 十 二 次 集 体 学 习，习 总 书 记 指 出 “ 当 前 我 国 能 源发 展 仍 面 临 供 需 侧 诸 多 挑 战 ，大 力 发 展 新 能 源 就 是 出 路”。3月5日 ，国 务 院 总理 李 强在政 府 工 作 报 告 要 求2024年 大 力 发 展 绿 色 低 碳 经 济 ，积 极 稳 妥 推 进碳 达 峰 碳 中 和 ，加 强 大 型 风 电 光 伏基 地 和 外 送 通 道 建 设 ，推 动 分 布 式 能 源 开发 利 用 ， 发 展 新 型 储 能 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 国 内 外海 风 中 长 期 成 长 趋 势 不 变 。从 国 内 来 看 ，2023年 我 国 新 增 风 电 装 机75.90GW(YoY+102%)，创 历 史 新 高，其 中 海 风 约6-7GW。我 们 预 计2024年/2025年 海 风 新 增 装 机 约 海 风10-12GW/16-20GW，成 长 性 高 。从海 外来 看 ，根 据 欧 洲 风 能 协 会 数 据 ，2023年 欧 洲 新 增 风 电 装 机18.3GW，其 中 海 风3.8GW创 历 史 新 高 ；2024-2030年 间 欧 洲 新 增 风 电 装 机 容 量 为260GW，平 均 每 年37GW。 我 们 认 为海 内 外 风 电中 长 期 成 长 趋 势 不 变， 海 风 乃 大 趋 势 。随 着3月 逐 步 进 入 开 工 期 后 ， 风 电 行 业 有 望 迎 来 持 续 催 化 。 相关研究 1、【银河电新】行业周报_电新行业_鼓励多元主体投资配电网发改委能源局支持配电网高质量发展_2403012、【中国银河研究】数字经济：新能源需求新解法，技术赋能孵化新业态_2402283、【银河电新】行业周报_电新行业_中电联预计2024年全国用电量同比增长6%左右_2402044、【银河电新】行业周报_电新行业_2023风光新增装机76GW、217GW，创历史新高_2401285、【银河电新周然团队】行业点评_电新行业_风光装机持续高增，看好新能源长期需求空间_12206、【银河电新周然团队】电新行业_2024年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行_231206 投 资 建 议 ：我 们 认 为 国 家 坚 持 新 能 源 高 质 量 发 展，风 电 中 长 期 成 长 趋 势 不 变 ，大 型 化 、海 风 深 远 海乃 大 趋 势 。江 苏 海 风 项 目 审 批 加 速 叠 加后 续 开 工 提 速 ，行业 有 望 持 续 催 化 。目 前 ，行 业 处 于 估 值 低 位，截 至3月6日 ，风 电 行 业（CI）市 盈 率26.59倍 ， 为10年 历 史 估 值 分 位 点39.7%。此 前市 场 对风 电悲 观 预期基 本 反 应 在估 值。建 议重 点 关 注 江 苏 海 风 相 关 标 的 东 方 电 缆 （603606.SH）、天 顺 风 能 （002531.SZ）、 海 力 风 电 （301155.SZ）、 泰 胜 风 能 （300129.SZ）。 风 险 提 示 ：海 风 项 目 进 度不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 导 致 盈 利 能 力 下 滑的风 险 ； 原 材 料 上 涨的 风 险 。 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn