国债期货日报：超长期国债将用于“两重”

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 ■市场分析 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 3月6日，中国人民银行开展100亿元逆回购，中标利率1.80%。昨日因有3240亿逆回购到期，央行公开市场操作净回笼3140亿。 国内：关注两会政策要闻。1）昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.63%，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.02%。2）在昨日下午的两会经济主题记者会上，央行行长潘功胜表示目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间。国家发改委主任郑栅洁表示，最近国家发改委部门研究制定系统性的政策文件，即推动大规模设备更新和消费品以旧换新方案行动。财政部部长蓝佛安表示，适度加力、提质增效是今年财政政策的基调和特点。商务部部长王文涛表示，今年促销费还有两项重点工作，一是推动汽车、家电、家装厨卫等消费品以旧换新，二是提振服务消费。3）国家发改委主任郑栅洁在回答记者提问时表示，发行使用超长期特别国债是重大的政策举措，从今年开始，今后几年连续发行超长期特别国债，专项用于国家的重大战略实施和重点领域安全能力的建设，简称“两重”。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：鲍威尔昨日美国众议院听证会作证。1）美国1月JOLTS职位空缺（万人）886.3，预期885，前值902.6。2）昨日的美国众议院金融服务委员会关于半年度货币政策报告的听证会结束。鲍威尔表示，今年降息次数将取决于经济形势，不希望等到通胀回落至2%才降息；预计住房服务通胀将回落；不排除重新提出美联储资本制度改革建议的可能；AI技术能够增强劳动力，也能取代人力。3）当地时间3月6日晚间，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨里阿证实，胡塞武装6日用导弹袭击了在亚丁湾航行的一艘名为“真正信心”（TrueConfidence）的货轮。萨里阿说该船拒绝警告信息，随后才进行袭击。该货轮为利比里亚所有，悬挂巴巴多斯国旗。该袭击造成至少2人死亡，6人受伤。 ■策略 单边：2406合约短期偏多。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：中期存调整压力，空头可采用2406合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元......................................................................