芯动联科：业绩高速增长，市场持续开拓

公司2023年度年报显示，其营业总收入达到3.17亿元，同比增长39.77%，归母净利润为1.65亿元，同比增长41.85%，扣非归母净利润为1.43亿元，同比增长33.50%。第四季度，公司营收为1.25亿元，同比增长32.08%，归母净利润为0.68亿元，同比增长28.76%，扣非归母净利润为0.64亿元，同比增长20.15%。

产品方面，公司经历多年的技术积累后，产品开始在下游用户中进行验证导入，并逐步进入试产及量产阶段。其中，惯性测量单元和MEMS陀螺仪产品的业务增长尤其迅速，分别实现了128.59%和42.37%的同比增长率，表明公司产品已实现规模化应用并持续升级迭代。

研发投入上，公司保持高投入，2023年的研发投入占收入比为25.29%。同时，公司积极拓宽产品线，目前在研项目涵盖了压力传感器、适用于L3+自动驾驶的车规级高性能MEMSIMU以及汽车级功能安全6轴MEMSIMU等。截至2023年底，公司拥有23项发明专利、22项实用新型专利和3个集成电路布图设计，形成了自主的专利体系和技术闭环。

考虑到公司在国内高端MEMS惯性传感器领域的龙头地位稳固，以及车载IMU等高增长项目的潜力，预计公司未来三年的归母净利润分别为2.34、3.21、4.46亿元，对应的PE倍数为56.10、40.78、29.36。因此，维持对公司“增持”的评级。

然而，投资者需要注意潜在的风险，包括新产品研发销售可能未达预期、行业需求可能低于预期以及国产替代进程可能不如预期。