风格策略月报：轮动模型净值创历史新高

金融工程月报摘要

多维量化轮动模型

本月动态：

• 回归红利：本月模型转向买入红利策略，基于当前经济货币周期、库存周期、ERP、CPI与PPI四象限以及外资流入意愿等因素的分析。

关键数据：

• 期限利差：处于较高位置，有利于高景气风格。
• 社融增速：维持稳定，支持高景气成长风格。
• CPI与PPI：通缩压力下，有效需求不足，利好红利板块。
• 美债利率：高位震荡，对红利板块有利。
• 外资流入意愿：由高景气成长转向红利板块。

市场表现：

• 高景气成长：2月表现不佳，下跌18%。
• 红利板块：2月逆市上涨，11.36%的涨幅。

小盘占优逻辑

最新观点：

• 小盘占优逻辑未变，但市场对小盘的超跌反弹行情可能延续。

数据亮点：

• 小盘相对强度：转向大盘，但小盘占优逻辑依然存在。
• 货币活化指数：由大盘转为小盘。

市场表现：

• 2月：小盘指数表现良好，中证1000、中证2000指数表现领先，组合净值修复。

红利主题产品

市场回顾：

• 年初以来：红利板块逆市上涨，涨幅达11.36%。
• 节后调整：部分红利指数出现回调，仅消费类红利指数上涨。

产品概览：

• 指数类型：涵盖宽基红利、红利低波、红利质量及主题红利。
• 挂钩产品：如景顺长城中证红利低波动100ETF、天弘中证红利低波动100A。

拥挤度跟踪：

• 边际回落：指数拥挤度出现下降趋势。

基金池概览：

• 表现对比：主动红利基金年初至今表现不及被动产品。

风险提示

• 市场环境变化：模型可能失效。
• 历史业绩不代表未来：基于历史数据的模型存在风险。

总结要点

本月金融工程月报聚焦于多维量化轮动模型的策略调整，从前期的高景气成长转向本月的红利策略。主要依据包括经济周期、货币政策、通胀水平、市场情绪等多维度指标的分析。报告指出，当前环境下，期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限以及外资流入意愿等因素支持红利板块的表现。此外，报告还关注了小盘股的相对优势，尽管市场对小盘股的反弹有所期待，但小盘股的长期占优逻辑未变。红利主题产品在年初表现出色，但节后部分指数出现回调。最后，报告提醒了市场环境变化对模型的有效性影响以及历史业绩不代表未来表现的风险。