抵押品资格标准的比较分析

《跨境结算基础设施论坛(CSIF)政策建议》报告总结：

一、主要任务与目标：

• CSIF的主要任务是对东盟+3地区本币(LCY)债券的抵押资格进行研究，并讨论跨境抵押安排(CBCA)和中央银行流动性桥梁的可能实施。
• 该研究旨在支持金融交易，特别是在东盟+3亚洲债券市场倡议(ABMI)的2023-2026年中期路线图中。

二、抵押品的重要性：

• 合格的抵押品对金融交易的保护作用至关重要，尤其是在全球金融危机后，其重要性日益凸显。
• 合格抵押品的高标准有助于促进LCY债券市场发展和金融稳定。

三、抵押品标准比较分析：

• 分析了中央银行、中央交易对手(CCP)和全球金融监管框架下的合格抵押品标准，以识别其差异与相似之处。
• 研究发现，合格抵押品通常需具备法律确定性、高信用质量、简单性、高效运营、市场中立性、透明度和价格可用性、流动性等属性。

四、具体抵押品标准：

1. 中央银行抵押品框架：

   • 公开市场操作回购交易中，中央银行接受政府、政府机构、中央银行、公共部门、信贷机构和公司的债务工具作为抵押品。
   • 对于以FCY计价的抵押品，主要接受以美元、欧元、英镑、日元、挪威克朗、瑞典克朗等货币计价的资产。

2. 中央交易对手(CCP)抵押品框架：

   • CCP管理清算风险，其接受的合格抵押品范围广泛，包括政府债券、中央银行票据、超国家实体发行的债券、企业债券等。
   • 不同CCP接受的抵押品篮子存在差异，但通常包含高信用评级的资产，如AA-以上级别。

五、亚洲债券市场倡议(ABMI)背景：

• 旨在促进本币债券市场发展，通过扩大合格抵押品标准、改造市场基础设施、修订市场法规以及进行进一步研究来促进该地区金融市场的稳定与活力。

六、结论：

• 健全的抵押品资格标准和有效的抵押品交易机制对于LCY债券市场的发展至关重要。
• 促进抵押品交易需要强大的抵押品框架、流动性的国内债券市场以及可互操作的市场基础设施。
• 该研究为制定亚洲债券市场相关政策提供了重要参考，以优化抵押品管理，提升市场效率与稳定性。